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中国太保发布了2021年年报，营收4406.43亿元，同比增长4.4%；归母营运利润353.46亿元，同比增长13.5%；归母净利润268.34亿元，同比增长9.2%。集团内含价值4983.09亿元，同比增长8.5%。寿险NBV134.12亿元，同比-24.8%，NBVM23.5%。产险保险业务收入1526.43亿元，同比增长3.3%。投资资产1.81万亿元，同比增长10.0%。净、总投资收益分别730.61亿元、931.84亿元，同比增长8.8%、+10.9%。净、总投资收益率分别4.5%、5.7%，均同比-0.2pct。公司归母净利润相当于我们此前预测值的92%，略低于预期。公司坚定推进渠道改革，2021年发布“长航合伙人”计划、2022年实施新基本法促进代理人向职业化、专业化转型，我们预测公司2022-2024年盈利分别290.70亿元、323.41亿元、355.61亿元。公司2022E P/EV 0.40x，低于可比公司平安0.50x、国寿0.58x等，也处于自身估值近5年绝对低位，维持“买入-A”评级。
