国元国际控股晨报

2022年3月25日星期五1证券研究报告请务必阅读免责条款【即时点评】国联证券（1456.HK）2021年业绩超预期2021年公司实现营业收入29.67亿元，同比增长58.11%；净利润8.89亿元，同比增长51.16%，业绩超预期。其中，公司经纪及财富管理业务实现收入11.57亿元，同比增长23.20%;投资银行业务收入5.91亿元，同比增长63.13%;资产管理及投资业务收入2.61亿元，同比增长150.87%;证券投资业务收入13.18亿元，同比增长95.25%。截至2021年底，公司总资产为659.39亿元，同比增长42.66%；基金投顾签约总户数15.03万户，签约资产规模102.63亿元。公司宣告拟采用现金分红方式，每10股派发现金红利1.00元。金山云收入持续高增长，预期利润率将改善金山云（KC.US已覆盖）发布2021年第四季度业绩。Q4营收26.6亿元，同比增长38%，全年营收90.6亿元，净亏损15.9亿元，公司未来预期利润持续改善向好。分业务来看，本季度公有云收入15.3亿，云计算、存储等核心业务保持优势地位；行业云收入11.3亿元，同比增长111%，实现持续快速增长。公司高质量增长是长期发展的根本，未来顺应市场需求变化，逐步将更多资源分配到计算、大数据、数据库等高利润率产品，重点发展高附加值技术，加固技术壁垒，提升使用粘性，实现优质业务线的增速快于行业。报告期内，金山云积极响应国家政策与政府需求进行战略布局，目前已完成作为十个国家数据中心集群之一的甘肃庆阳数据中心集群建设，落成该节点首个“东数西算”试点项目，并在粤港澳大湾区、长三角等算力枢纽节点进行项目布局。整体来看，核心公有云业务与行业云保持可观增长，公司预期随着业务调整和效率优化的逐步完成，2022年第一季度调整后毛利率将优于本季度，年底调整后EBITDA利润率预期转正。【近期研报】远大医药（0512.HK)更新报告：业绩快速增长，创新药及器械进入收获期公司在不同领域创新药物研发管线及器械开发都有深度布局，在抗肿瘤领域，SIR-Spheres钇90Y树脂微球在2022年2月于中国获批上市，这是全球唯一获得美国FDA正式批准针对肝脏恶性肿瘤的内放射核素产品。RDC为核药领域另一重点方向，目前公司布局了9款RDC产品权益，并在海外的临床也取得诸多的进展，目前该领域产品在国内的注册工作也在积极的准备当中。在抗病毒抗感染领域，用于治疗脓毒症全球创新药物STC3141在2021年3月获得国内针对ARDS的I期临床批件，目前美国IND正在准备中。在心脑血管精准介入领域，重点项目为诊断设备NOVASIGHT，该设备融合血管超声以及光学相干断层扫描两种成像技术，目前为全球唯一的一款商业化的双模成像系统，在冠脉血管的成像以及腔内介入手术领域都会有着非常广阔的应用前景，有望22年底上市。预计未来公司业绩增速20%以上，预计2022-2024年收入分别为106亿、132.3亿和168.5亿港币；EPS分别为0.79，0.97，1.21港币。创新药顺利推进，将推动公 2司业绩继续上升，我们给予公司目标价格为10港元，对应2022年12.66倍PE，较现有价有69.2%的上涨空间。维持‘买入’评级。如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。康臣药业（1681.HK）业绩点评：公司产品管线丰富，业绩稳定增长，价值低估2021年公司实现营收人民币20.44亿元，同比增长16.6%；毛利为15.3亿元，同比增长15.9%，毛利率达到74.9%，基本保持稳定；公司权益股东应占溢利5.9亿元，同比增长18.3%，纯利率达到28.9%；每股基本及摊薄盈利分别为人民币0.74、0.73元，较20年同期增长约21.3%及19.7%，派息0.2港元。公司收入稳定增长，上2021年纯利有显著改善，整体产品管线丰富，业务稳定，核心产品尿毒清颗粒属于公司的独家产品，在面临医保谈判及未来国家集采潜在价格大幅下滑概率较低。公司在研产品持续推出，给予公司新的增长动力，未来有望通过销售渠道扩张进一步提高终端铺货率，实现收入稳定增长，通过与药明康德和成都倍特的战略合作，加快产品的迭代升级，优化利润结构。今年全年收入有望维持两位数的增长，当前公司市值为31.34亿元，对应动态PE约4.4倍，可持续关注。如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。【债券快讯】3月24日中资美元债一级市场发行2只债券甘肃省公路航空旅游投资集团（标普：BBB+稳定,惠誉：BBB+稳定）拟发行RegS、3年期、2.5亿美元高级无抵押债券。初始指导价5.0%区域，最终定价4.9%。中金公司(B&D)、海通国际、兴业银行香港分行、平安证券(香港)、交银国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人。株洲市城市建设发展集团（穆迪：Baa3稳定，惠誉：BBB-稳定）拟发行RegS、3年期、4亿美元高级无抵押绿色债券。初始指导价4.80%区域，最终定价4.60%。国泰君安国际(B&D)、光银国际、渣打银行和兴业银行香港分行担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；中金公司、华夏银行香港分行、交通银行、中国银行、招商永隆银行、农银国际、兴证国际、民银资本、华泰国际、信银资本、国元融资担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。另有2家公司潜在发行知识城(广州)投资集团（惠誉：BBB稳定）拟发行RegS、以美元计价、高级无抵押、固定利率绿色债券。由中国节能皓信环境顾问集团为发行人绿色金融框架提供第二方意见，由国泰君安国际和中国银行担任联席绿色结构顾问。预期发行评级BBB(惠誉)。本次发行已委托国泰君安国际、中国银行、信银资本担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人，农银国际、中金公司、浙商银行香港分行、民银资本、工银国际、兴业银行香港分行、澳门国际银行、华侨银行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人，3月24日起召开固收投资者电话会议。福建石狮国有资本运营集团拟发行RegS、以美元计价、高级无抵押债券。本次发行已委托中金 3公司(B&D)、澳门国际银行和兴业银行香港分行担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人，兴证国际、浙商银行香港分行、民银资本、信银资本、安信国际、国泰君安国际、海通银行和申万宏源香港担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。【市场综述】昨日港股各重要指数涨跌不一。截至03月24日，恒生指数下跌0.94%，报收21945.95点。其中，恒生大型股指数下跌1.17%，恒生中型股指数和小型股指数分别上涨0.29%和1.0%；于此同时，中资企业指数下跌0.16%，科技指数下跌2.95%。从行业分类上来看多数行业出现上涨，其中医疗保健业和原材料业表现表现最为良好，分别上涨3.73%和3.14%。内地股市方面，截至03月24日，上证指数收盘价为3250.26点，较前一交易日下跌0.63%；深圳综合指数收盘价为2144.34点，较前一交易日下跌0.87%。陆港股通资金方面，当日沪股通北上净流入为12.05亿，深股通北上净流入为-13.33亿，共计陆股通资金净流入-1.27亿；此外，沪市港股通南下净流入为1.71亿，深市港股通南下净流入为-8.38亿，共计港股通资金净流入-6.67亿。美国三大股指集体收涨：截至03月24日收盘，道琼斯工业指数报收34707.94点，上涨1.02%；标普500指数报收4520.16点，上涨1.43%；纳斯达克综合指数报收为14191.84点，上涨1.93%。此外，费城半导体指数报收3532.72点，上涨5.13%。欧洲市场方面：截至03月24日，伦敦金融时报100指数报收7467.38点，上涨0.09%；法兰克福DAX指数报收14273.79，下跌0.07%。期货市场方面：截至03月24日，恒生期货收盘价为28164.3点，较前日下跌0.74%；伦敦黄金现货收盘价为1957.3美元/盎司，较前日上涨0.72%。另外，截至03月24日，人民币兑美元汇率收盘价为6.37（人民币/美元），较前日下跌0.07%。【近期强势个股】资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4【经济数据】资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计)资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5美元指数与黄金价格深证综合指数（日）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅%资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理恒生综合行业指数前日涨跌幅%资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6免责条款一般声明本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。特别声明在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类