国债日评：降息预期落空影响渐弱 期债市场涨势持续

研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发国债2022年3月24日星期四降息预期落空影响渐弱期债市场涨势持续一行情综述前几日LPR下调预期落空影响逐渐减退，期债市场今日涨势持续。截至3月23日收盘，10年期主力合约涨0.185%，5年期主力合约涨0.075%，2年期主力合约涨0.035%。3月LPR报价持稳：1年期LPR报3.70%，上次为3.70%；5年期以上品种报4.60%，上次为4.60%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行5.7bp报2.003%，7天期上行0.1bp报2.074%，14天期下行1.1bp报2.308%，1个月期上行0.2bp报2.305%。二宏观要闻1、国内消息央行今日公开市场实现净回笼600亿3月24日消息央行今日进行200亿元逆回购操作，中标利率2.1％，持平上次。今日另有800亿元逆回购到期。当日实现净回笼600亿元。昨日央行实现净投放100亿元。综合来看，资金供给整体仍较为平衡，隔夜资金加权附近融出仍较为充裕，因疫情部分地区本月缴税延迟，但又适逢一季度末，料月底流动性压力加大，仍继续关注央行后续扶助力度。央行公布2月债券市场数据央行披露，2月份债券市场共发行各类债券44307.7亿元，截至2月末债券市场托管余额为136.3万亿元。2月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为4.1万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为3%。哈尔滨打响省会城市废除限售政策第一枪据报道，哈尔滨拟废止于2018年出台的包括实施区域性限售政策等在内的五方面楼市调控政策。业内人士认为，哈尔滨新房价格已经连续7个月下跌，楼市整体低迷，之前抑制过热楼市的收紧政策的确需要宽松。若哈尔滨废除限售政策落地实施，预计未来或有更多城市效仿跟进，主动积极调整。广东金融监管局：将进一步深化粤港金融合作和粤澳特色金融合作合作包括加大金融支持前海合作区建设的力度，支持广东省企业赴澳门发债、支持前海优化港资QFLP试点工作以及支持广东省企业赴澳门发债等，并再次提及加快在前海设立港澳保险售后服务中心。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发央行金融科技委部署2022年重点工作会议指出，要建立健全金融科技伦理监管框架和制度规范，加强科技伦理风险预警、跟踪研判和敏捷治理；研究建立智能算法信息披露、风险评估等规则机制，持续提升监管统一性、专业性和穿透性；强化数字化监管能力建设，运用监管科技手段着力提升政策前瞻性、针对性和有效性。财政部：留抵退税政策将为市场提供约1.5万亿元现金流财政部副部长许宏才指出，2022年大规模留抵退税政策，是实施组合式税费支持政策的最重要内容，将为市场主体提供约1.5万亿元的现金流。企业会有更多的资金进行技术改造或者增加科技投入能够提升企业发展的信心和预期，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。2、国际消息美国恢复352项中国进口商品关税豁免当地时间3月23日，美国贸易代表办公室表示，将恢复部分中国进口商品的关税豁免。此次关税豁免涉及此前549项待定产品中的352项。英国2月CPI同比上涨6.2%，再创近30年来最高纪录2月CPI环比涨幅则扩大至0.8%，创2009年以来新高。英国央行预计今年晚些时候可能将出现两位数的通胀。英国财政大臣苏纳克称，俄乌冲突导致2022年英国通胀率飙升且将会放慢经济增速。英国对今年经济增长的预测从先前的6%下调至3.8%，通胀预期则从4%上调至7.4%。苏纳克宣布减税60亿英镑，并暗示未来将下调所得税，以帮助应对生活成本压力。三后市展望国内方面，资金面保持平稳。近期货币净投放增加，资金利率下行，反映流动性趋松的背景下，央行仍放松货币。国常会表示要加大稳健货币政策对实体经济支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时运用货币政策工具保持社会融资适度增长，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。金融委等多部门表态稳定房地产市场，广西下调部分城市房贷首付比例，苏州首套房贷利率下调，房地产股票明显上涨，宽信用、宽货币的格局有望延续，支持经济恢复。虽然短期降息屡次落空（MLF和LPR利率均未如期调整），略挫市场信心，但经济悲观预期不改的背景下，降准降息预期仍存。海外方面，美联储加息25bp落地，鲍威尔表态必要时将更激进加息，美债收益率大幅上行，中美利差继续收窄。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发综合来看，随着地产放松等宽信用措施不断落地，期债中长期维持中性态度。短期国债期货价格存在调整压力，操作上建议暂时观望或逢高做空为主。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。