恒玄科技是一家专注于智能音频SoC芯片研发的公司，其产品持续迭代并取得市场份额提升。公司成功导入海外大客户，预计市场份额将持续提升。此外，公司第一代手表SoC方案已陆续导入多个客户端，预计第二代手表SoC将于下半年量产上市。公司还开发了语音模块组件，有望批量应用在家电产品中。WiFi连接芯片领域，公司WiFi 4连接芯片已在多个客户端design win，预计年中实现量产。公司基于开源鸿蒙开发了语音模块组件，有望批量应用在空调、冰箱、洗衣机等家电产品中。WiFi连接芯片领域，公司WiFi 4连接芯片已在多个客户端design win，预计年中实现量产。更高性能WiFi 6将同步推出多颗芯片，预计年底前量产，有望落地到客户的电视、平板、手表、IPC等各类智能终端。公司平台化能力，从TWS耳机到智能手表/音响再到智能家居和WiFiSoC，持续不断拓展应用领域，同时持续迭代不断提升份额的竞争实力。考虑到成本端涨价和疫情对供需两端的负面影响，我们调整2021/2022/2023年EPS预测至3.41/5.25/7.37元（原预测为4.03/6.01/9.92元），对应2021/2022/2023年PE为56.29/36.61/26.06倍。维持“买入”评级。
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