燃料油期货早报

燃料油期货早报2022-3-21证券代码：839979 每日观点燃料油：1、基本面：俄乌局势趋于缓和、伊核协议有望达成，但成本端原油高位回落后支撑仍存；新加坡燃油供应偏紧，高低硫价差高位、高硫船燃对低硫替代作用增强，发电需求逐步向旺季过度；中性2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3807元/吨，FU2205收盘价为3831元/吨，基差为-24元，期货升水现货；偏空3、库存：截止3月17日当周，新加坡高低硫燃料油2336万桶，环比前一周增加1.52%，库存依旧处于5年均值下方；偏多4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空6、预期：成本端回升、燃油基本面稳中向好，短期燃油预计仍将跟随原油震荡运行为主。燃料油FU2205：日内3720-3800区间操作 近期利多利空分析利多：1、在制裁尚未取消的前提下，成本端原油基本面偏紧格局并没有实质性的改变。2、海运板块持续回升，船用燃油需求较强，叠加高低硫价差高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用明显。3、原油供给偏紧预期，燃油裂解价差为负，西方炼厂开工率偏低，预计新加坡燃油供给依旧趋紧。4、在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油发电需求逐渐反弹。利空：1、俄乌局势趋于缓和，双方有望签署和平协议，地缘风险溢价明显回落。2、伊核协议有望达成，伊朗拟提高原油的产量及出口量。当前主要逻辑和风险点1、主要逻辑：近期成本端原油主导燃油行情，原油高位下跌后回升，预计燃油将跟随原油宽幅震荡运行为主，投资者需注意控制风险。2、风险点：俄乌局势进一步缓和，伊核协议达成 一、燃油期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）现货折盘价（元/吨）主力基差（元/吨）前值36133717104现值38313807-24涨跌幅6.03%2.42%-123.08% 主力基差 二、新加坡燃料油现货行情品种新加坡高硫380（美元/吨）新加坡低硫燃油（美元/吨）前值575.11788.19 现值589.22 826.42 涨跌幅2.45%4.85% 三、成本端原油行情俄乌局势趋于缓和、伊核协议有望达成，但成本端原油高位回落后支撑仍存。 四、燃油基本面分析（一）库存：新加坡燃料油库存根据新加坡IES发布的数据，截止3月17日当周，新加坡高低硫燃料油2336万桶，环比前一周增加1.52%，库存依旧处于5年均值下方。 （二）高低硫燃油供给全球中重质含硫原油产量偏紧，全球炼厂开工率处于历史平均较低位置，高低硫燃油产量预期仍将偏紧。中东、西方运至新加坡燃油到港量处于历史低位，新加坡燃油供给持续偏紧。 （二）低硫燃油需求海运板块持续回暖，BDI指数持续反弹，表现强劲；集装箱运价指数SCFI和CCFI在创历史新高后小幅调整，整体仍处于绝对高位。低硫燃油在船用方面需求较为旺盛。 1、2月份是亚太航运市场的传统淡季，新加坡海运燃料油销售和船用低硫燃油销售低于往年，但是该销售数据存在滞后性，当前随着航运需求的回暖，预计新加坡港口的船用燃油加注量将逐步回升。 （三）高硫燃油需求目前新加坡高低硫价差回落至237美元/吨左右历史高位，但高硫船用燃油对低硫的替代作用依然明显，叠加近期炼厂端需求有所增加，且随着冬季结束，中东、南亚地区发电厂需求将逐步经历淡季到旺季的过渡，3、4月份采购需求有望回升。 新加坡高硫380贴水大幅抬升后有所回落，新加坡高硫380燃油现货较纸货走强，基本面趋于回暖。 新加坡高硫380纸货月差有所回落，但是燃油基本面近强远弱格局尚未改变。 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 证券代码：839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqh@@dyqh.info