棉花周报2022-03-201/15**美联储加息靴子落地，资本市场整体表现平稳美棉需求强劲ICE期棉收于涨停，郑棉期价或将震荡走强棉花周报|2022-03-20作者：棉花研究中心电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com摘要：截至3月18日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，3月18日收盘报292.25，较3月11日累计下跌,2.86，跌幅为0.97%。国内文华商品指数3月18日收盘报219.84较3月11日下跌2.92，跌幅为1.31%。ICE期棉主力05合约本周价格重心上移，周五收盘报126.86美分/磅，较上周五上涨5.72美分/磅，涨幅为4.72%。截至3月18日当周，郑棉05合约整体维系震荡走势，周五午后收盘报21490元/吨，周内期价累计上涨20元/吨，涨幅为0.09%，持仓累计增加5775手，至31.6万手。综合来看，本周美联储加息靴子落地，且整体符合市场预期，第一次加息25BP相对偏温和，并且缩表将从5月开启，因此短期市场资金面将维持相对宽松的水平。当前郑棉主力整体维系震荡走势，从郑棉基本面来看，下游市场依旧维系偏弱格局，纯棉纱市场气氛不佳，传统金三银四的行情当前仍未见到，纺企以小批，少量走货为主。当前下游弱势格局从去年9月延续至今，弱势行情已维系半年之久。从供应端来看，由于当前郑棉期现倒挂的格局仍未有所改善，上游棉企的挺价意愿较强，整体销售进度显著落后于往年同期水平，上游棉企的惜售情绪在一定程度上为郑棉期价形成一定的支撑。继3月11日配额公告发布后，ICE期棉价格重心整体上移并在本周五收于涨停板，公告中表明本次为第一批发放，市场预测后期还有继续发放的可能，且从美棉签约数据来看，近两周中国签约放量，连续两周破3万吨，这为美棉价格上行增添动力，这或将在一定程度上助力郑棉上行，但由于当前棉花销售进度缓慢，若郑棉期价走高后期实盘压力也将凸显。 棉花周报2022-03-202/15第一部分国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间3月11日3月18日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美E/MOTM132.552061720720137.5521387214825770762印Shankar-6M1362114821246137.521379214741.5231228巴西M135.22102521124140.221795218865770762希腊M1-1/8136.052115621253140.8521895219854.8739732数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。截至3月18日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，3月18日收盘报292.25，较3月11日累计下跌,2.86，跌幅为0.97%。分具体品种看，避险品种黄金报1921.5美元/盎司，较3月11日下跌70.8美元/盎司。原油报103.28美元/桶，较3月11日下跌2.95美元/桶。农产品板块涨跌互现。美豆较3月11日下跌13.25美分/蒲式耳，美玉米较3月11日下跌21.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力05合约报126.86美分/磅，较2月18上涨5.72美分/磅。本周五主流外棉资源较3月11日集体上涨。国内棉纱价格指数较3月11日有所下跌。本周国内棉花现货价格稳中略降，下游采购交投变化不大，整体成交低迷，主要因在纺企亏损的背景下对原料库存的购买整体较为谨慎。对于上游轧花厂而言，当前少数轧花厂降价出货，贸易商持续少量采购，但轧花厂降价幅度也不大，大多仍处于挺价状态。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年3月17日，新疆地区皮棉累计加工总量529.86万吨，同比减幅7.61%。其中，自治区皮棉加工量329.27万吨，同比减幅8.76%;兵团皮棉加工量200.59万吨，同比减幅5.66%。17日当日加工增量0.15万吨。本周纯棉纱市场整体行情依旧偏淡，无明显好转，棉纱价格持稳为主。近期由于纺企库存较高局部有低价走货现象，成交重心下移。从各品种来看，当前高支含长绒棉品种走货相对较好，常规纱偏低价格走货相对尚可，普梳纱好于精梳纱。开机方面，本周一方面受山东疫情影响，局部工厂停产，另一方面纺企持续高库存及高亏损导致纺企生产积极性下降，局部工厂开始下调开机，预计后期减产现象将继续增加。库存方面继续小幅累积。截至3月18日当周，郑棉05合约整体维系震荡走势，周五午后收盘报21490元/吨，周内期价累计上涨20元/吨，涨幅为0.09%，持仓累计增加5775手，至31.6万手。项目CCI3128C32SCotlookAICE5月原油5月黄金4月CRB指数美豆5月玉米5月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳3月11日2270628970134.05121.14106.231992.3295.111679.5762.753月18日2268328955136.45126.86103.281921.5292.251666.25741.25周涨跌-23-152.45.72-2.95-70.8-2.86-13.25-21.5 cUeWmXIZrQmNbR9R6MpNpPmOtRjMmMpMlOoMrQ7NqRtPMYmQqQMYsRsN棉花周报2022-03-203/15第二部分国内市场基本情况1、纺织主流原料走势图一、棉花与代替品走势数据来源：中国棉花信息网原料涤纶短纤主力粘胶CCI3128郑棉主力03.117950791813000227062147003.1877007742134002268321490涨跌-250-176400-23203月18日，原材料价格较3月11日涨跌互现。2、棉纱价格走势 棉花周报2022-03-204/153月18日，国内纱线价格除人棉纱价格持稳不变外，其余纱线价格较3月11日集体下跌。图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线OE10SC32SJC40SC32S普C40S普T32SR30S03.111694028970331702846529420135501805003.1816870289553313028450294101305018050涨跌-70-15-40-15-10-5000 棉花周报2022-03-205/15纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S03.113.924.014.093.9603.183.864.014.093.92涨跌-0.0200-0.013月18日，外纱价格较3月11日整体持稳。3月18日，以人民币计价的外纱价格较3月11日涨跌互现。图四、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S03.112940929071296442953603.1829113292212979729391涨跌-1292121-54 棉花周报2022-03-206/153月18日内外价差在-436元/吨，3月11日价差是-566元/吨，价差有所缩小。3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比3月18日，国内棉花现货价格指数CCI3128报22683元/吨；FCIndexM报138.69美分/磅，折1%关税下价格21562元/吨，折滑准税下21656元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1813元/吨，3月11日为1027元/吨。和1%关税下价格相比差1121元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。3月18日，主力合约2205收盘报21490元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-166元/吨，3月11日为577元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-72元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网 棉花周报2022-03-207/15图七、中美期棉价差图图表与数据来源：ZCE截至3月18日，ICE主力合约05月收盘价122.06美分/磅，折合盘面价17062元/吨，与郑棉2205合约价差4427元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格20522元/吨，与郑棉2205合约盘面价差（郑棉-ICE棉）967元/吨。第三部分郑棉市场分析1、郑棉仓单和有效预报情况图八：仓单及有效预报数据来源：ZCE截至3月18日，郑棉注册仓单为18032张（77.5万吨），有效预报624张（2.6万吨），仓单及有效预报总量为80.1万吨，3月11日为80.5万吨，减少0.4万吨，新年度仓单持续下滑。 棉花周报2022-03-208/152、郑棉期现价差分析图十、郑棉期现价差图数据来源：ZCE3月18日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1193元/吨，3月11日为-1236元/吨，期现价差有所缩小。3、商业库存分析图十一、商业库存图数据来源：棉花信息网截至2月底棉花商业库存为540.84万吨，环比减少14.61万吨，同比增加36.12万吨。 棉花周报2022-03-209/154、工业库存分析图十二、工业库存图数据来源：棉花信息网截至2月底棉花工业库存为75.11万吨，环比下降2.25万吨；纱线库存为29.35天，环比上涨1.48天；坯布库存为35.22天，环比上升1.24天。 棉花周报2022-03-2010/153、郑棉价格分析宏观方面，美国联邦公开市场委员会(FOMC)当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为2018年以来首次加息。点阵图显示，美联储年内还会进行六次同等幅度的加息。美联储主席鲍威尔表示，美联储加息和缩表的时间已经到来，持续加息是适宜的，如有必要，美联储可能会加快收紧政策，美联储最快可能在5月份宣布开始缩表。本次美联储加息幅度25BP整体符合市场此前的预期，所以当公布加息后市场并未出现大幅的波动。而从美联储对加息频率以及缩表言论来看，和12月的议息会议相比整体偏鹰派，主要基于美国当前高企的通胀水平，美联储预期2022年PCE通胀率为4.3%，2021年12月预期为2.6%，通胀预期的快速增加令美联储更加偏鹰派。国内方面，本周一国家统计局发布了2022年1-2月的国民经济运行数据，其中1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%；1-2月份，全国服务业生产指数同比增长4.2%，；1-2月份，社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%，面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发等多重考验，我国1-2月经济数据表现良好，恢复好于预期。从供应方面，截至2月底棉花商业库存为540.84万吨，环比减少14.61万吨，同比增加36.12万吨。从数据可以看出，当前商业库存处于历史高位区间，环比数据仅小幅下调14.61万吨，而去年同期2月环比降幅为20.64万吨。从同比数据来看，2月全国棉花商业库存同比数据增幅持续扩大，已由上月的30.09万吨增加至36.12万吨，为当月近五年最高值，且显著高于其他年份。当前期现倒挂的背景令棉花整体销售进度落后于往年同期水平。而下游市场订单情况不佳，纺企即期利润仍旧处于亏损状态，令纺企对棉花原料的采购较为谨慎，以小批量采购为主，从而新棉度棉花销售进度较为缓慢，棉花商业库存高企。需求方面，截至2月底棉花工业库存为75.11万吨，环比下降2.22万吨，棉花工业库存连续四个月下降，且有延续下降趋势。当前纯棉纱市场气氛不佳，传统金三银四的行情当前仍未见到，整体交投氛围维持弱势，纺企产成品库存持续增加，截至2月底纱线库存为29.35天，环比上涨1.48天，坯布库存为35.22天，环比上升1.24天。自2021年7月以来棉纱库存以及坯布库存处于持续攀升的阶段，