老虎证券(TIGR.O)公司研究 | 年报点评
老虎证券(TIGR.O)公司于2021年实现营业收入2.64亿美元，同比增长91%；实现净收入2.46亿美元，同比增长92%。实现Non-GAAP归母净利润2447万美元，同比增长10%。其中，4Q21单季营收0.62亿美元，同比增长32%；净收入0.58亿美元，同比增长36%，Non-GAAP归母净利润为8万美元，处于盈亏平衡状态，单季营业费用同比增加79%至0.65亿美元，成为拖累业绩的主因。经纪收入、利息收入、其他收入占比分别为56%、27%、14%，其中利息收入占比同比增加近4pct。
新增客户数超过全年指引，美股自清算迁移比例已超80%。截至4Q21，入金客户达到67.3万（新加坡与大陆客户占比近90%且新加坡客户略多），同比增长160.30%，4Q21单季新增超6.1万（大陆新增占比不到10%，新加坡占比超70%）。入金转化率由年初的23.43%增至36.48%。全年累计新增41.5万，超35万指引。截至4Q21，客户总资产规模达到171亿美元，环比下滑16.88%。受港美股净值大跌以及新客资产稀释影响，4Q21户均资产2.54万美元，环比下滑24.46%；4Q21ARPU（单用户收入）仅97美元，同比-51%，环比-9%。4Q21美股自清算迁移比例已超80%，预计21年有望超过90%。
换手率改善难阻成交额持续环比下滑，两融余额下滑无碍利息收入增长，ESOP、投行业务势头良好。公司4Q21实现港美股单边成交额831.42亿美元，同比增长27.03%，环比下滑10.19%，平均换手率达4.42，环比改善0.26。截至4Q21末，公司两融余额达18亿美元，同比下滑11%，环比
