化工新材料行业周报：晶圆厂资本开支有望创新高，利好半导体材料国产化进程

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2022年03月20日 化工新材料行业周报（20220314-20220318） 推荐 （维持） 晶圆厂资本开支有望创新高，利好半导体材料国产化进程  电子化学品：芯片交期延长，半导体资本开支有望再创新高。半导体材料：2022年2月，集成电路产量累计573.3亿块，同比-1.2%；集成电路产品累计出口470亿块，同比+0.5%。DRAM：512Mx8 1600MHz存储器价格小幅下跌至2.795美元/块，环比-0.78%。NAND：64Gb 8Gx8 MLC现货价格为3.966美元/块，环比+0.63%；32Gb 4Gx8 MLC闪存现货价格为2.136美元/块，与上周持平。因库存处于低位，供应紧张，叠加西部数据、铠侠日本工厂原料污染影响，多家存储厂商上调报价，业界预期第一季合约价涨幅优于预期，第二季价格持续上行。晶圆代工厂订单爆满，订单能见度持续至2023年，受美国制裁不确定性因素影响，原材料及设备供应具有紧张加剧的风险，目前台积电等多家晶圆大厂宣布调涨2022年代工费用。半导体平均交期超26.2周再创新高，半导体供应链库存水平在2021Q4为0.95，相较于前三季度有所缓解，预计下游芯片短缺情况在2022年或难解决。显示器材料：电视、电脑、显示器等消费电子出货量下降致使需求疲软，另一方面前期供应充足，面板价格进入短期下行通道，2月面板价格仍然呈现下跌趋势，21.5/23.8/27寸液晶显示器价格分别为58.7/76.9/83.4美元/片，环比下降-6.4%/-3.1%/-4%。根据TrendForce预测，疫情带动的相关需求逐渐收敛，2022全年出货量将年减3.3%，小幅下修至237.9百万台。IC insights预计2022年半导体行业资本开支将达到1904亿美元，同比增长24%，将带动设备和材料需求及国产化加速。  可降解塑料：原料支撑偏弱，价格偏稳震荡。本周PLA出厂价格在2.6-2.9万元/吨，进口货源市场报价在2.9万元/吨；PBAT方面，出厂价在2.5-2.6万元/吨。可降解原材料方面，PTA本周价格涨至6015元/吨，环比+0.02%，主要是原油价格支撑，需关注俄乌谈判和伊核谈判进展，华东、西南、东北地区共565万吨装置停产检修，供应整体下滑，下游聚酯需求继续恢复但受疫情影响整体偏弱。BDO价格为2.84万元/吨，环比-0.7%，受疫情影响部分装置减负运行，下游需求偏弱，工厂库存小幅上升，原料电石价格高位维持，支撑较好，预计BDO价格短期内将偏弱震荡运行。己二酸本周价格略有下降至1.35万元/吨，较上周降700元（环比-4.9%），下游需求不足库存持续攀升。截至3月份，2022年内预计投产180万吨，成本支撑减弱下预计价格偏稳运行。  投资建议：在2022年的投资思路上，基于对需求端的谨慎，我们整体认为宜先成长后白马，成长的核心在于新材料领域掘金，白马则是那些产业地位凸出+系统性低估的标的，宜在PB回到相对中性的位置以后再大力布局。在新材料领域，国内许多品类全球需求占比超30%，而供应端因为技术等因素供应不足，在技术突破驱动的进口替代浪潮正星火燎原，有望涌现一批超级成长股，在制造业补短板上贡献材料学的力量。具体领域层面，半导体材料在于技术迭代和供应链突破，新能源化学品在于下游需求放量节奏和产品导入，有机硅领域在高端品类的产能利用率提升，含氟新材料重点产品缺规格造成的短缺；可降解关注政策推动需求与一体化企业的超额利润。基于以上的观点，建议关注蓝晓科技、彤程新材、鼎龙股份、江化微、晶瑞电材、瑞联新材、斯迪克、皇马科技、硅宝科技、泰和新材、建龙微纳和金禾实业等标的。  风险提示：成本冲击超预期，国产化趋势受到政策干扰。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 2021E 评级 金禾实业 37.95 1.92 2.78 3.69 19.77 13.65 10.28 3.98 强推 蓝晓科技 83.01 1.57 2.02 2.43 52.87 41.09 34.16 9.05 强推 彤程新材 41.24 1.03 1.29 1.43 40.04 31.97 28.84 8.78 强推 新洋丰 16.35 0.94 1.25 1.34 17.39 13.08 12.20 2.66 强推 云图控股 12.55 1.21 1.34 1.44 10.37 9.37 8.72 3.11 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2022年03月18日收盘价 证券分析师：冯昱祺 电话：010-66500828 邮箱：fengyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360520120005 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 421 0.06 总市值(亿元) 50,275.04 5.65 流通市值(亿元) 35,616.76 5.33 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.4% -20.5% 20.9% 相对表现 2.9% -8.3% 37.9% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20220314-20220320）：地缘冲突加剧全球化肥供给缺口，关注受损龙头低估值机遇》 2022-03-20 《化工新材料行业周报（20220307-20220311）：光伏组件景气度抬升，看好磷化工春耕行情》 2022-03-13 -21%5%32%58%21/0321/0621/0821/1022/0122/032021-03-22~2022-03-18基础化工沪深300华创证券研究所 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 半导体材料：全球半导体产业新一轮产能布局开启 ................................................... 5 （一） 半导体材料：晶圆厂资本开支创新高，利好材料需求增长和国产化进程 .... 5 （二） 显示材料：各面板价格跌幅扩大 ..................................................................... 15 二、 可降解塑料：原料支撑偏弱，可降解价格偏稳震荡 ................................................. 19 三、 其他新材料跟踪 ............................................................................................................. 22 四、 行情回顾：创业板领涨，化工板块调整 ..................................................................... 23 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 国内部分企业光刻胶布局情况（截至2022年3月20日） ................................. 5 图表 2 2020-2024年全球计划新建晶圆厂 ........................................................................... 7 图表 3 1984-2022年全球半导体行业资本开支总额 ........................................................... 7 图表 4 2022年主要晶圆代工厂商资本支出计划 ................................................................ 7 图表 5 芯片交期情况 ............................................................................................................. 8 图表 6 2021年芯片平均交期月环比增加天数 .................................................................... 8 图表 7 芯片供需情况 ............................................................................................................. 8 图表 8 Gartner半导体供应链库存指数 ................................................................................ 8 图表 9 2022年涨价的部分晶圆大厂 .................................................................................... 9 图表 10 2021年大基金减持公司（截至2022年3月20日） ........................................ 10 图表 11 国家大基金一期、二期布局半导体材料公司（截至2022年3月20日） ...... 11 图表 12 半导体产业链全景 ................................................................................................. 12 图表 13 集成电路制造工艺流程 ......................................................................................... 12 图表 14 申万半导体材料指数 ............................................................................................. 12 图表 15 费城半导体指数 ..................................................................................................... 12 图表 16 国内集成电路月累计产量（亿块） ..................................................................... 12 图表 17 国内集成电路月累计出口量（亿块） ................................................................. 12 图表 18 DRAM价格走势（美元） .................................................................................... 13 图表 19 NAND价格走势（美元） ......................................