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商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：美联储加息靴子落地，金银止跌反弹周三贵金属价格在美联储会议后拉涨，收盘金银涨跌互相。COMEX黄金期货收跌0.09%报1928美元/盎司，连跌四日，创两周新低；COMEX白银期货收涨0.29%报25.23美元/盎司。美联储如期加息25个基点的靴子落地，美元指数跌0.62%报98.3755，创两周新低，10年期美债收益率涨4.4个基点报2.195%，美股集体上涨。美联储刚刚结束的3月议息会议上加息25个基点，符合市场预期。美联储主席鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。美联储最新加息路径点阵图显示，决策者平均预期今年还要加息六次。鲍威尔表示美联储加息和缩表的时间已经到来。持续加息是适宜的。如有必要，美联储可能会加快收紧政策。美联储最快可能在5月份宣布开始缩表，资产负债表框架将与上一次相似，速度将比上次更快。美国2月零售销售增速大幅放缓。美国2月零售销售环比升0.3%，预期升0.4%，前值升3.8%；核心零售销售环比升0.2%，预期升0.9%，前值升3.3%。美国2月进口物价指数环比升1.4%，预期升1.5%，前值升2.0%；同比升10.9%，预期升11.3%，前值升10.8%。短期来看，美联储加息靴子落地，短期压制贵金属价格的因素暂时解除，昨晚金银价格在美联储会议后止跌反弹，近期有望延续上涨。操作建议：金银逢低做多铜：美联储加息落地，铜价走势震荡回升周三沪铜2204合约震荡上行，尾盘进一步加速，站上72000元/吨关口，最终收于72090元/吨；国际铜2205合约走势同样上涨为主，最终收于64190元/吨。夜盘伦铜震荡上行，沪铜和国际铜窄幅震荡。周三上海电解铜现货对当月合约报于升300-升水340元/吨，均价升水320元/吨，较前一日上升185元/吨，换月后首日隔月BACK超百元，现货升水立足300元/吨持续劲推。宏观方面，美联储如期加息，暗示年内再加息六次，美股有惊无险继续走高，中概狂飙，伦镍复牌首日跌停；刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势；随后央行、银保监会、财政部、证监会、外汇局发声均提及房地产领域；美联储如期加息25个基点，暗示今年此后六次会议均加息，明年加息三次；鲍威尔：若需激进加息将这样做，经济衰退商品日报20220317联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8可能性没有特别高，最快5月缩表。行业方面，MMG：Lasbambas铜矿又一运输道路封堵。昨日铜价震荡上涨，夜盘则在高位震荡。目前市场焦点在于宏观方面，在昨日国务院金融委会议表态保证市场平稳运行后，股市大幅回升，铜价也跟随走高。凌晨美联储则如预期加息25个基点，并暗示未来今年还有6次加息，最快5月缩表。随着美联储加息的靴子落地，伦铜在下探之后出现拉升。供需方面，昨日换月之后，国内现货升水再次站上300关口，由于当前国内疫情扩散，市场发运受到影响，库存回落，因此支撑了持货商的挺价信心。但下游方面，部分加工企业在原料供应紧张，下游产品难以发运情况下，需求也出现回落。因此，我们此前偏乐观的态度回归谨慎，等待疫情的进一步好转。操作建议：建议尝试观望镍：伦镍跌停再次停牌，镍价短期继续观望周三沪镍2204合约价震荡上行，尾盘进一步走高，收于235200元/吨。伦镍在午后开盘直接封于跌停，夜盘国内沪镍合约出现大幅回落。现货方面，3月16日ccmn长江有色网1#镍价报226900-228400元/吨，均价227650元/吨，跌1000元，华通现货1#镍价报225950-227050元，均价226500元/吨，跌50元，广东现货镍报225500-225900元/吨，均价225700元/吨，跌2800元。行业方面，LME因系统问题跌幅超过5%，重新停盘。昨日镍价继续反弹，但是午后伦镍开盘封于跌停，并再次停盘后，夜盘镍价大幅回落，基本收回白天涨幅。随着伦镍恢复交易，伦镍的史诗级逼空行情已经接近尾声，青山此前也已经公告会继续持仓，等待市场回归理性，开始逐步平仓，此外据悉，青山与新能源企业进行原料之间的交换，通过供应高冰镍来满足新能源企业硫酸镍生产，同时换取企业所持有未进口镍豆，缓解现货压力。目前纯镍价格维持高位导致下游厂商亏损而减产，部分硫酸镍厂家减产等措施。整体来看，镍价依然处在偏高的位置，市场波动也较大，还不利于交易，走势也并未回归常态，建议继续多看少动。操作建议：建议观望锌：宏观不确定降温，锌价宽幅震荡周三沪锌主力2205合约日内震荡上行，夜间高开低走，收至25210元/吨，涨幅达0.64%。伦锌横盘窄幅震荡，收至3799美元/吨，涨幅达0.03%。现货市场：上海0#锌主流成交于25000~25170元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水20~0元/吨。锌价小幅反弹，受疫情影响，市场跟盘成交疲弱，小幅贴水，目前仓库出库物流均不畅，加之上海各地区陆续进行核酸，市场成交清淡。美联储加息25个基点，符合市场预期，同时称最快5月宣布缩表。俄乌双方准备好了一份在乌克兰保持中立、裁军的前提下实施的停火撤军计划。国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，强调保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。昨日LME库存增225吨至144200吨。基本面看，3月检修企业逐步复产，精炼锌产量或环比增7.02万吨至52.85万吨，供应端修复。初端需求恢复较慢，近期各地疫情再起，运输不畅影响生产，加之终端订单较少，镀锌企业利润出现倒挂；氧化锌企业受终端稳定恢复而开工率回升， 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8需求端维持强预期弱现实格局。整体看，美联储加息正式落地，加之俄乌双方已准备好有条件停火撤军计划，市场担忧情绪放缓，前期对欧洲能源问题炒作进一步降温。近期市场关注点转向国内消费，多地疫情爆发降低消费预期。目前市场仍在评估本轮疫情的影响程度，短期锌价缺乏确定性指引。不过，伴随着锌价高位回落，下游采购情绪改善，国内累库放缓，叠加出口利润丰厚，库存拐点或临近，加之国内财政刺激政策预期仍较强，锌价进一步下行空间有限。操作建议：观望铅：近期沪铅波动剧烈，基本面偏弱施压周三沪铅主力2205合约日内震荡偏强，夜间先扬后抑，收至15135元/吨，涨幅达0.26%。伦铅窄幅震荡，收至2250美元/吨，涨幅达0.36%。现货市场：上海市场江铜、铜冠15035-15055元/吨，对沪期铅2204合约贴水50-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠、沐沦铅15035-15055元/吨，对沪期铅2204合约贴水50-30元/吨报价。期铅震荡回升，持货商随行报价，下游企业维持按需采购，而近期各地疫情多发，部分地区物流运输受阻，加上油价涨势，铅锭运费出现上涨趋势，干扰部分现货交易。昨日LME库存持平于38675吨。基本面看，近期多地突发的疫情并未对原生铅供应产生明显影响，供应端逐步修复。不过，再生铅企业担忧未来废电瓶运费受阻导致成本上涨及生产受限，供应或不及预期。下游受出口订单改善，开工率回升，然国内消费处于旺季向淡季过度阶段，难有较强提振，基本面供需矛盾不突出。不过，伴随着铅价回落，交易活跃度向好，社库转为降势，同时原再价差再度收窄至50元/吨，铅价下方存支撑。技术上看，万五一线仍存支撑，可逢低短多，止损14800元/吨。操作建议：逢低短多原油：IEA调整供需预测，油价继续下跌油价周三继续下跌。WTI主力原油期货收跌1.4美元，跌幅1.45%，报95.04美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.89美元，跌幅1.89%，报98.02美元/桶；INE原油期货收跌2.32%，报606.6元。在回吐了3月份以来超过40%的涨幅之后，油价陷入了相持阶段。主要原因是俄乌第四轮谈判没有什么意外惊喜，报道称谈判取得了一些进展，俄乌双方各有诉求，用乌方观点就是俄罗斯和乌克兰迟早会达成和平协议，问题在于协议中会有哪些条款，俄外长强调看起来乌克兰倾向于为了宣传而举行会面。与此同时，国际能源署月报少见的对原油市场评估进行了积极的调整，IEA认为随着俄罗斯入侵乌克兰以及西方对俄罗斯的严厉制裁对经济形成冲击，将2022年全球石油需求增速预测进行了大幅下调95万桶，认为2022年原油需求增长只有210万桶/日，这一数字只有OPEC预计的一半，EIA的预测今年需求增长310万桶/日在这个调整面前也显得有些保守了；另外国际能源署还判断因为制裁导致俄罗斯原油难以找到下家，可能自4月份开始减少300万桶/日的石油生产，但是供应的调整已经在 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8市场的预期之内了，所以IEA对需求的调整利空了油价。目前来看，地缘政治的变化仍在主导行情，并且反复多变难以预料。投资者需多加注意。短期油价或继续震荡。操作建议：观望螺纹钢：宏观政策利好，螺纹偏强反弹周三螺纹期货2205合约大幅上涨，昨日午间国务院指出，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长，信贷宽松预期增强，期价大幅反弹，夜盘冲高回落，收4874。因近期疫情反复影响，部分地区采取封控或交通运输管制，因此下游开工有所不足，需求难有放量，不过宏观数据以及政策积极支撑市场。现货市场，唐山钢坯报价4680，上涨20，全国螺纹报价4908，上涨19。宏观方面，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。金融委、银保监会、央行、财政部、政监会、外汇局6部委集体发声稳定楼市，并将及时研究和提出有力有效的防范化解房地产风险应对方案。产业方面，上周铁水产量回调、钢材产量继续回升，螺纹产量297万吨，增加7万吨；需求方面，表需333万吨，增加78万吨，持续恢复。全国建材社会库存、厂库全面下降，螺纹厂库292，减少28，社库992，减少9，总库存1284，减少37，社库/厂库比值回升至3.39，历史上仅18-19年该比值超过3，资源向下游集中，市场会更加关注消费。总体上，3月供给因限产放松增加，需求季节性旺季，短期受到疫情影响，下游开工下降。1-2月房地产数据中，新开工面积降幅收窄，施工面积平稳增长，基建投资数据中投资维持较高增速，用钢指标保持向好，对市场有较好的提振作用，短期多部门积极表态，稳定经济防风险，期价或偏强走势，做多仍需防范疫情的影响。操作建议：逢低做多铁矿石：宏观环境整体向好，矿价震荡偏强周三铁矿石2205合约震荡偏强，走势与钢材一致，昨日受到政策利好提振，黑色系整体回升，夜盘高开低走，收于794.5。现货市场，日照港PB粉报价945，上涨52，超特粉630，上涨47，PB粉-超特粉价差315，上涨5。消息面，国家统计局数据显示：2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨；钢材日均产量333.41万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。1-2月中国钢材产量19671万吨，同比下降6.0%。供给端，铁矿石海外发运近期回升，到港减少，2022年第11周（03.07-03.13），四大矿山共计发货1646.6万吨，环比减少192.3万吨，同比减少364.3万吨。其中发中国量共计1369.0万吨，环比减少73.1万吨，同比减少108.4万吨。四大矿山发中国占发货总量83.14%。2022年1-11周，四大矿山共计发全球20404.1万吨，累计同比减少423.2万吨或2.03%。库存方面，铁矿库存回落， 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/8据钢联统计进口铁矿库存为15714.30，环比降140.22；日均疏港量276.25降21.60。总体上，海外铁矿外运回落，下游需求受到疫情影响，不确定性增加，1-2月生铁产量下滑10%，近期宏观整体向好，需求或将会提升，短期或震荡偏强走势。操作建议：暂时观望1