金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 2022年03月16日 《从托管机构细窥北向资金选股能力》-2020.9.23 《北向资金行为视角下的行业轮动》-2020.10.28 《北上资金高频数据的CTA潜力》-2020.11.14 《从托管机构视角看南下资金行为》-2021.1.25 《北上资金行业配置的双轮驱动力》-2021.2.23 《知情交易者背后的择时信息》-2021.10.24 机构资金行为画像（2022年03月16日） ——金融工程定期 魏建榕（分析师） 胡亮勇（联系人） 盛少成（联系人） 胡亮勇（联系人） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790120030040 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：S0790121070009 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790120030040 ⚫ 北上资金行为画像 北向总览：北上资金近一个月累积净流出约623亿元，从细节来看，2月中下旬呈现出了震荡走势，主要净流出发生在3月以来。全区间来看，由于受到外围扰动等影响，北上资金呈现流出A股的节奏。 分交易机构来看，外资券商和外资银行近一月皆发生净流出，且都发生在3月以来，分别净流出约473亿元及134亿元。 在行业的选择上，相比于上个月，大金融板块明显净流出，电力设备的分歧度进一步加大，而在大消费板块上依旧整体呈现净流出状态。 在主题的选择上，按照增减持规模的大小，外资银行增持较多的为光伏、碳中和等概念；外资券商基本都为减持状态，尤其是在新能源汽车、锂电池、新材料概念中减持力度较大，反映出对该类股票较为悲观的预期。 在宽基指数上，外资在沪深300指数成分股上的净流出幅度较大，全区间净流出约466亿元；相比于沪深300，中证500和中证1000微弱净流出，北向累计净流出约92亿元及39亿元。 在成长价值风格上，外资在成长风格个股上净流出约413亿元，在价值类个股上净流出约170亿元，价值板块的减持力度更小。 在增减仓股票上，近一月，全体托管机构净增仓占比最高个股是泉峰汽车；阳光电源是外资银行增持比例最高标的；外资券商净增仓占比最高个股是科博达。 ⚫ 知情交易者异动情况 按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。 其中反映知情交易者市场态度的D指标，即过去20个交易日异常净流入个数减异常净流出个数，近1个月，密度D指标在零轴附近震荡，显示出知情交易者对于市场走势较为谨慎。 ⚫ 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（研究员） 证书编号：S0790120020012 胡亮勇（研究员） 证书编号：S0790120030040 王志豪（研究员） 证书编号：S0790120070080 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 北上资金行为画像 ................................................................................................................................................................ 3 1.1、 北上资金行为速览：近一月净流出约623亿元...................................................................................................... 3 1.2、 北上资金行业拆解：大金融板块明显净流出.......................................................................................................... 3 1.3、 北上资金主题拆解：新能源汽车、锂电池等概念减持力度较大 .......................................................................... 4 1.4、 北上资金指数拆解：沪深300指数的净流出幅度较大 .......................................................................................... 4 1.5、 北上资金风格拆解：价值板块更受外资青睐.......................................................................................................... 5 1.6、 北上资金持仓概览：晶丰明源为净增仓占比最高个股 .......................................................................................... 5 2、 知情交易者异动情况：对市场较为悲观 ............................................................................................................................ 6 3、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图1： 北上资金近一个月净流出约623亿元（单位：亿元） ................................................................................................ 3 图2： 3月以来，外资银行与外资券商皆发生明显净流出（单位：亿元） ......................................................................... 3 图3： 相比于上月，大金融板块明显净流出（单位：亿元） ................................................................................................ 4 图4： 相比于上月，新能源汽车、锂电池等概念减持力度较大（单位：亿元） ................................................................ 4 图5： 近一个月，北上资金在沪深300指数的净流出幅度较大（单位：亿元） ................................................................ 5 图6： 近一个月成长板块减持力度更大（单位：亿元）........................................................................................................ 5 图7： 券商在成长板块明显净流出（单位：亿元） ............................................................................................................... 5 图8： 近一个月密度D指标在零轴附近震荡（单位：亿元） ............................................................................................... 6 表1： 近一个月不同托管机构净增仓个股 ............................................................................................................................... 6 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 8 1、 北上资金行为画像 1.1、 北上资金行为速览：近一月净流出约623亿元 北上资金近一个月累积净流出约623亿元，从细节来看，2月中下旬呈现出了震荡走势，主要净流出发生在3月以来。全区间来看，由于受到外围扰动等影响，北上资金呈现流出A股的节奏。 图1：北上资金近一个月净流出约623亿元（单位：亿元） 数据来源：Wind、开源证券研究所 我们将北向资金拆分到更细致的托管机构层面，可以发现：外资券商和外资银行近一月皆发生净流出，且都发生在3月以来，分别净流出约473亿元及134亿元。 图2：3月以来，外资银行与外资券商皆发生明显净流出（单位：亿元） 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所 1.2、 北上资金行业拆解：大金融板块明显净流出 在一级行业上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一个月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了公用事业、煤炭、通信等行业；二者同时减持了家用电器、医药生物、银行、非银金融等行业；在行业的选择上，外资在家用电器、电力设备等行业的分歧度加大。值得注意的是，相比于上个月，大金融板块明显净流出，电力设备的分歧度进一步加大，而在大消费板块上依旧15800159001600016100162001630016400165001660016700-200-150-100-50050100当日买入成交净额(亿元)(右)累计买入成交净额(亿元)-700-600-500-400-300-200-1000100200300全体机构外资银行外资券商 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 8 整体呈现净流出状态。 图3：相比于上月，大金融板块明显净流出（单位：亿元） 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所 1.3、 北上资金主题拆解：新能源汽车、锂电池等概念减持力度较大 在最近市场比较热的主题上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一个月中，按照增减持规模的大小，外资银行增持较多的为光伏、碳中和等概念；外资券商基本都为减持状态，尤其是在新能源汽车、锂电池、新材料概念中减持力度较大，反映出对该类股票较为悲观的预期。 图4：相比于