金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 2022年02月17日 《从托管机构细窥北向资金选股能力》-2020.9.23 《北向资金行为视角下的行业轮动》-2020.10.28 《北上资金高频数据的CTA潜力》-2020.11.14 《从托管机构视角看南下资金行为》-2021.1.25 《北上资金行业配置的双轮驱动力》-2021.2.23 《知情交易者背后的择时信息》-2021.10.24 机构资金行为画像（2022年02月17日） ——金融工程定期 魏建榕（分析师） 胡亮勇（联系人） 盛少成（联系人） 胡亮勇（联系人） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790120030040 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：S0790121070009 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790120030040 ⚫ 北上资金行为画像 北向净流入总览：北上资金近一个月累积净流入约49亿元，从细节来看，1月中旬流入较为强势，1月下旬流出加剧，在2022年1月27日和1月28日连续两天出现超过百亿的净流出，2月份以来呈现出了震荡走势。全区间来看，北上资金依然维持稳定流入A股的节奏，但相比于上月幅度减小。 分交易机构来看，交易型资金外资券商在2022年1月下旬以来净流出加大，累计净流出约187亿元，而配置型资金外资银行全区间内保持较稳定的净流入，累计流入约272亿元。 在行业的选择上，相比于上个月，外资银行和外资券商在大周期板块上的共识度降低，而在大消费板块上依旧整体呈现净流出状态。 在主题的选择上，按照增减持规模的大小，外资银行增持较多的为碳中和、专精特新等概念；外资券商基本都为减持状态，尤其是在新能源汽车、锂电池、特斯拉概念中减持力度较大，反映出对该类股票较为悲观的预期。 在宽基指数的净流入上，外资在沪深300指数成分股上的净流入略胜一筹，全区间净流入约162亿元；相比于沪深300，中证500和中证1000微弱净流出，北向累计净流出皆约41亿元。 在成长价值风格上，外资在成长风格个股上净流出约104亿元，在价值类个股上净流入约207亿元，价值板块明显更受外资青睐。 在增减仓股票上，近一月，全体托管机构净增仓占比最高个股是晶丰明源；超图软件是外资银行增持比例最高标的；外资券商净增仓占比最高个股是晶丰明源。 ⚫ 知情交易者异动情况 按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。 其中反映知情交易者市场态度的D指标，即过去20个交易日异常净流入个数减异常净流出个数，近1个月，密度D指标显著转负，显示出知情交易者对于市场较为悲观。 ⚫ 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（研究员） 证书编号：S0790120020012 胡亮勇（研究员） 证书编号：S0790120030040 王志豪（研究员） 证书编号：S0790120070080 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 北上资金行为画像 ................................................................................................................................................................ 3 1.1、 北上资金行为速览：近一月净流入约49亿元........................................................................................................ 3 1.2、 北上资金行业拆解：大金融板块的配置共识度加大 .............................................................................................. 3 1.3、 北上资金主题拆解：新能源汽车、锂电池等概念减持力度较大 .......................................................................... 4 1.4、 北上资金指数拆解：沪深300指数的净流入略胜一筹 .......................................................................................... 4 1.5、 北上资金风格拆解：价值板块更受外资青睐.......................................................................................................... 5 1.6、 北上资金持仓概览：晶丰明源为净增仓占比最高个股 .......................................................................................... 5 2、 知情交易者异动情况：对市场较为悲观 ............................................................................................................................ 6 3、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图1： 北上资金近一个月净流入约49亿元（单位：亿元） .................................................................................................. 3 图2： 2月以来，外资券商净流出趋势明显（单位：亿元） ................................................................................................. 3 图3： 相比于上月，大金融板块共识度加大，大周期板块共识度减小（单位：亿元） .................................................... 4 图4： 相比于上月，新能源汽车、锂电池等概念减持力度较大（单位：亿元） ................................................................ 4 图5： 近一个月，北上资金在沪深300指数的净流入略胜一筹（单位：亿元） ................................................................ 5 图6： 近一个月价值板块外资增持更多（单位：亿元）........................................................................................................ 5 图7： 券商在成长板块明显净流出（单位：亿元） ............................................................................................................... 5 图8： 近一个月密度D指标显著转负（单位：亿元） ........................................................................................................... 6 表1： 近一个月不同托管机构净增仓个股 ............................................................................................................................... 6 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 8 1、 北上资金行为画像 1.1、 北上资金行为速览：近一月净流入约49亿元 北上资金近一个月累积净流入约49亿元，从细节来看，1月中旬流入较为强势，1月下旬流出加剧，在2022年1月27日和1月28日连续两天出现超过百亿的净流出，2月份以来呈现出了震荡走势。全区间来看，北上资金依然维持稳定流入A股的节奏，但相比于上月幅度减小。 图1：北上资金近一个月净流入约49亿元（单位：亿元） 数据来源：Wind、开源证券研究所 我们将净流入拆分到更细致的托管机构层面，可以发现：交易型资金外资券商在2022年1月下旬以来净流出加大，累计净流出约187亿元，而配置型资金外资银行全区间内保持较稳定的净流入，累计净流入约272亿元。 图2：2月以来，外资券商净流出趋势明显（单位：亿元） 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所 1.2、 北上资金行业拆解：大金融板块的配置共识度加大 在一级行业上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一个月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均大幅增持了银行、非银金融、等行业；二者同时减持了家用电器、医药生物等行业；在行业的选择上，外资在电子、15800160001620016400166001680017000-200-150-100-50050100150当日买入成交净额(亿元)(右)累计买入成交净额(亿元)-300-200-1000100200300400全体机构外资银行外资券商 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 8 食品饮料、电力设备等行业的分歧度加大。值得注意的是，相比于上个月，外资银行和外资券商在大周期板块上的共识度降低，而在大消费板块上依旧整体呈现净流出状态。 图3：相比于上月，大金融板块共识度加大，大周期板块共识度减小（单位：亿元） 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所 1.3、 北上资金主题拆解：新能源汽车、锂电池等概念减持力度较大 在最近市场比较热的主题上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一个