汽车行业造车新势力系列七：理想L9上市在即，关注产业链投资机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年03月16日超配1造车新势力系列七理想L9上市在即,关注产业链投资机会行业研究·行业快评汽车投资评级：超配（维持评级）证券分析师：唐旭霞0755-81981814tangxx@guosen.com.cn执证编码：S0980519080002联系人：余晓飞0755-81981306yuxiaofei1@guosen.com.cn事项：2022年3月3日，理想汽车官方微博宣布旗下第二款车型命名为“理想L9”，并将在二季度北京车展发布。L9之前的内部代号是X01，公司后续计划推出X02、X03等车型。3月9日，理想公布L9车型部分细节，三维空间智能交互、高效计算平台（高通+地平线+英伟达）、豪华娱乐硬件配置（HUD+15.7寸屏+23扬声器）和辅助驾驶系统（1激光雷达+5毫米波雷达+12超声波雷达等）引人注目。理想L9定位大型SUV（5门6座），预计价格区间为45-50万元，在同档价位的车型中尺寸大、动力性能突出，在同级别和配置的车型中价格优势明显、性价比高，有望在家庭用户车型的细分市场中突破更高的市场份额。国信汽车观点：理想L9亮点鲜明，性价比突出，上市后有望成为爆款车型，在家庭用户车型的细分市场中获得较高份额。推荐关注理想及新势力造车产业链相关标的：德赛西威（自动驾驶域控制器&中控仪表，预计单车价值量10000-20000元）、上声电子（车载声学系统，预计单车价值量1500-2500元）、星宇股份（车灯，有望配套多款新势力车型）、新泉股份（门板等内饰，预计单车价值量700-800元）、骆驼股份（低压电池，预计单车价值量200-400元）等。评论：理想L9亮点鲜明，有望成为爆款车型2022年3月3日，理想汽车官方微博宣布旗下第二款车型命名为“理想L9”，并将在Q2北京车展发布。3月9日，理想公布L9车型部分细节，几大亮点引人注目：1）三维空间智能交互：搭载6颗麦克风和3DToF传感器，配合理想自研的以深度学习为基础的多模态三维空间交互技术，提供智能交互操控体验。2）高效计算平台：标配两颗高通骁龙8155芯片，配合24GB内存和256GB高速存储组成的计算平台，为AI、软件和娱乐提供强大的计算能力；支持双5G运营商的切换，确保高速网络的实时在线。3）豪华娱乐硬件配置：标配超大尺寸的HUD（显示车速、路标、挡位、导航、驾驶辅助等信息），方向盘上内置安全驾驶交互屏，车辆中控屏、副驾娱乐屏和后舱顶置式多媒体娱乐系统均为15.7英寸车规级OLED屏，提供3K高清分辨率和极致色彩还原度，且全车配备23个扬声器（1200W功率）组成LiSound音响系统，标配杜比全景声，极大地提升智能车的视听和娱乐体验。4）辅助驾驶系统：配置1个激光雷达、5个毫米波雷达、12个超声波雷达、12个8M摄像头和1个DMS摄像头，搭载地平线J3+J5双芯片计算平台和英伟达Orin计算平台，提高车辆自动驾驶能力。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：理想L9第一排内饰图2：理想L9第二排内饰资料来源：理想汽车微博、国信证券经济研究所整理资料来源：理想汽车微博、国信证券经济研究所整理图3：理想L9背面资料来源：汽车之家、国信证券经济研究所整理预计理想L9在家庭用户车型的细分市场中获得较高份额。理想L9定位大型SUV，长*宽*高为5200*1998*1800mm，轴距为3100mm，尺寸上对标宝马X7、奔驰GLS、奥迪Q7和路虎揽胜等车型；理想L9预计价格区间为45-50万元，价格上对标红旗E-HS9、凯迪拉克XT6、奔驰GLC、奔驰EQC、奥迪Q5L等车型。通过竞品对比，理想L9在同档价位的车型中尺寸大、动力性能突出，在同级别和配置的车型中价格优势明显、性价比高，有望在家庭用户车型的细分市场中突破更高的市场份额。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：理想L9竞品车型对比车型理想L9红旗E-HS9凯迪拉克XT6宝马X7奔驰GLS图片指导价（万元）45.00-50.0050.98-77.9839.27-55.27100.00-169.80103.01-128.56上市时间2022年4月2020年12月2021年8月2021年12月2022年3月级别大型SUV大型SUV中大型SUV大型SUV大型SUV车身结构5门6座5门6座5门6座5门7座5门7座长*宽*高（mm）5200*1998*18005209*2010*17315056*1964*17305163*2000*18355218*2030*1823轴距（mm）31003110286331053135悬架形式前：双叉臂式空气悬架后：多连杆自适应空气悬架前：双横臂式独立悬架后：多连杆式独立悬架前：麦弗逊式独立悬架后：五连杆独立悬架前：双叉臂式空气悬架后：多连杆自适应空气悬架前：双叉臂式空气悬架后：双叉臂式空气悬架电池能量（kWh）44.584---续航里程（km）纯电155/燃油820/综合1200460---动力装置蜂巢传动电动机+新晨动力1.5T四缸发动机（热效率40%）总功率320kW永磁同步电机（前置+后置）LXH横置2.0T涡轮增压四缸发动机B58B30C纵置3.0T涡轮增压六缸发动机纵置2.5T涡轮增压+电动增压六缸发动机最大功率（kW）300320174250230最大扭矩（N·m）600600350450450零百加速（s）5.86.58.86.16.9资料来源：汽车之家、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4表2：造车新势力主要车型智能驾驶配置对比车企特斯拉蔚来小鹏理想车型Model3/YES6/ES8/EC6ET7G3P7P52020款理想One2021款理想One理想L9ADAS系统Auotopilot3.0NIOPilotNADXpilot2.5Xpolot3.0Xpilot3.5传感器12个超声波雷达、1个毫米波雷达、8个高清摄像头1个三目摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波雷达、4个环视摄像头33个高精度传感器，包括远距离高精度激光雷达、11个800万像素高清摄像头、5个毫米波雷达、12个超声传感器ADS摄像头*1+环视摄像头*4+毫米波雷达*3+超声波雷达ADS摄像头*9+环视摄像头*4+毫米波雷达*5+超声波雷达*12+DMS摄像头*1激光雷达*2+ADS摄像头*8+环视摄像头*4+毫米波雷达*5+超声波雷达*12+DMS摄像头*1ADS摄像头*1+环视摄像头*4+毫米波雷达*1+超声波雷达*12ADS摄像头*1+环视摄像头*4+毫米波雷达*5+超声波雷达*12128线激光雷达*1+ADS摄像头*8（E）+环视摄像头*4+毫米波雷达*5（E）+超声波雷达*12+DMS摄像头*1自动驾驶芯片自研FSD芯片Mobileye-EyeQ4芯片）+恩智浦-S32V芯片NIOAdam（由4颗英伟达Orin芯片构成）Mobileye-EyeQ4英伟达XavierSoC+英飞凌AurixMCU英伟达XavierSoC+英飞凌AurixMCUMobileye-EyeQ4地平线征程3*2地平线J3+J5／英伟达Orin-x芯片芯片算力144TOPS2.5TOPS1016TOPS2.5TOPS30TOPS30TOPS2.5TOPS10TOPS128+5/254*4TOPS（或）自动驾驶级别L2.5/FSDL2L3L2L2L3L2L2L4主要功能自适应巡航、自动辅助变道、自动泊车、智能召唤、自动识别、自动辅助驾驶自适应巡航、自动辅助变道、自动泊车、高速自动辅助、拥堵自动辅助、自动导航辅助在NIOPilot基础上新增集成式高阶自动驾驶类功能：换电站自动泊车，NAD低速及泊车自动驾驶等功能自适应巡航、自动变道辅助、拥堵自动辅助相比Xpilot2.5有较强OTA升级能力：智能远光灯、停车场记忆泊车、NGP自动导航辅助驾驶（高速路）、SR自动驾驶环境模拟显示相比Xpilot3.0新增城市场景NGP、提升停车记忆泊车功能体验和稳定性自适应巡航、车道辅助相比2020款新增红绿灯识别功能、前方车辆横穿提醒、后方车辆横穿提醒、开门防撞提醒等功能超级智能停车、城市智能驾驶、汽车远程召唤、智能驾驶、以及OTA升级等服务。资料来源：公司官网，汽车之家，搜狐汽车，国信证券经济研究所整理理想L9供应网络梳理根据NE时代调研整理，目前理想L9供应商中涉及的国内上市/拟上市公司包括：1）动力系统供应商宁德时代、汇川技术、蜂巢易创、新晨动力（H股）、富临精工、骆驼股份和中鼎股份（特思通母公司）；2）智能网联系统供应商禾赛科技（拟上市）；3）内外饰供应商长城汽车（诺博橡胶母公司）、上声电子、三花智控（三花汽零母公司）、敏实集团（H股，拟上市A股）和新泉股份；4）车身及底盘系统供应商美力科技和敏实集团（H股，拟上市A股）。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5表3：理想L9供应商汇总动力系统部件供应商电池（电芯/PACK/BMS）宁德时代前动力总成（发电机+电机+电控+减速器+发动机）汇川/蜂巢易创/新晨动力后驱电机/VCU联合电子后驱减速器绵阳富临精工OBC威迈斯蓄电池骆驼集团热管理系统总成/中冷管总成特思通管路科技（中鼎股份，部分供应）智能网联系统部件供应商DDS通信中间件创景科技HUD硬件未来黑科技芯片高通语音处理方案思必驰计算平台地平线/英伟达（德赛西威）激光雷达禾赛科技单目前视摄像头佑驾创新座舱控制器T-box&Gateway一体机镁佳科技内外饰部件供应商座椅富晟门板新泉股份密封条诺博橡胶水泵三花汽零窗饰板敏实集团仪表板佛吉亚蒸发器芯体/冷凝器/外部换热器空调国际南通旁路密封产品之江有机硅全套车载声学系统（扬声器+功放）上声电子车灯海纳川海拉车灯隐藏式把手ITW座椅电机博世汽车部件（长春）变色调光全景天幕光翌科技空调控制系统适宇智能车身及底盘系统部件供应商脚踏板总成麦格纳ESP系统博世华域转向方向盘奥托立夫管柱蒂森克虏伯普利斯坦弹簧美力科技轮毂轴承日进汽车系统线缆/线束格里勒电缆B柱板敏实集团进气系统劳士领电动尾门系统恩坦华资料来源：NE时代、国信证券经济研究所整理投资建议：关注新能源汽车供应链投资机会德赛西威：德赛西威作为自主车机龙头企业1）传统产品方面受益于单车价值量提升：囊括中控屏和液晶仪表的车机是座舱电子核心组件，是未来智能汽车人机交互的入口，近年来驾驶者对于车载娱乐系统的需求经历了内容、质量、形式的升级。整体 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6趋势是从分区到集成，从按键到一体化屏，单车价值量由原来的600-700提升至2000元以上，德赛西威作为自主车机龙头企业核心受益于传统车机业务升级。2）在车机主业以外新产品方面专研智能驾驶和车联网：公司在智能驾驶、智能座舱以及车联网方面均取得阶段性进展，新产品如全自动泊车系统、多屏互动的智能座舱产品等陆续落地量产，销量和订单获取量持续提升，21H1公司基于全面技术优势、融合高低速场景的自动驾驶辅助系统已获得项目定点，可实现L4级别功能的高级自动驾驶域控制器产品——IPU04已获多个项目定点。9月28日，德赛西威首台IPU04产品成功面世，IPU04的508TOPS版本和1000TOPS算力版本也将接连下线。2021年11月，德赛西威与德州仪器联合发布全新智能驾驶解决方案——IPU02。2022年1月，德赛西威与高通技术公司宣布，双方将基于第4代骁龙®座舱平台，共同打造德赛西威第四代智能座舱系统。3）新客户方面积极开拓，斩获新势力及头部自主新订单：2021年公司智能驾驶产品获得理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗、吉利汽车、奇瑞汽车、广汽乘用车等客户的新项目订单，智能座舱域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单。网联服务业务座舱安全管家获得主流日系车厂定点，蓝鲸OS