【中泰电子|扬杰科技】坚定看好新能源业务的高成长

【中泰电子|扬杰科技】坚定看好新能源业务的高成长22年初光伏装机超预期，带动市场乐观情绪。我们是市场上最早提示IGBT景气超预期的团队之一，并持续坚定看好国产IGBT厂商在光伏、新能源车领域的加速渗透！扬杰科技21Q4业绩显现良好景气剔除非经常性因素，公司21Q4经营性业绩超出市场预期，展现良好的景气持续性。公司把握国产化机遇快速成长。1）光伏/储能领域，相关产品迅猛放量。2）前期重点投入的MOSFET、小信号产品、IGBT产品进入高增收获期。3）子公司逐一扭亏，公司利润趋势持续向好。产能紧缺下IDM模式优势凸显。公司发展历程从贸易到封装再到制造，现已有4寸和6寸产线，并积极布局8寸产线，护城河不断提高。预计2022年公司汽车电子&大功率晶圆项目22Q2投入使用，为公司新能源车业务的发展提供有力支撑。风险提示：行业景气不及预期；研发进展不及预期；产能爬坡不及预期。派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/游凡。