一季度预增公告点评：一季度收入预增80%，“老酒战略”积极可为

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舍得酒业发布一季度预增公告，预计公司2022年第一季度营业收入较上年同期增长80%左右，预计2022年一季度归母净利润4.6亿-5.6亿元，同比增长52%-85%。公司持续推进“老酒战略”，老酒品质进一步得到认可，积极布局春节旺季，顺利实现“开门红”。公司以“聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南”的策略为抓手，加快品牌全国化布局，目前公司传统强势市场四川、山东、东北等增量良性、价盘稳固、库存合理，2021年以来，公司进一步将资源向次高端容量较大的华东、华南市场倾斜，目前已经在环太湖、湖南等区域建立了一批样板城市。预计2022年将延续全国化扩张。公司已形成千元价位天子呼、吞之乎，800-1000元价位老酒藏品系列，600元智慧舍得，500元水晶舍得，400元品味舍得，200元舍之道，50-80元六粮、T68的产品矩阵，其中品味舍得为公司核心大单品，2020年公司通过控量、保价等措施对品味舍得进行市场调整，价盘由约280元提升至350元以上，渠道利润显著恢复，实现市场动销回升、终端库存下降，预计2022年品味舍得仍将延续快速增长。公司一季度业绩延续快速增长，预计2022年行业结构性扩容趋势不变，公司坚持“老酒战略”，优质老酒储量超12万吨是有力保障，酱酒热加速300-800元价位段的成熟，预计价位段扩容+全国化快速布局带来的量增将持续，基于一季度业绩预告，我们预计公司2022/2023年归母净利润分别为18/24亿元，对应 EPS 分别为5.43/7.21元，当前股价对应 PE 分别为 32/24 倍，维持“推荐”评级。