请务必仔细阅读文末的风险提示及免责声明 中山证券 1/9 [table_page1] 内部参考，请勿外传 [table_research] 分析师：朱晨 分析师编号：S1030517070002 邮箱：zhuchen@zszq.com 联系人：张渝枢 电话：：0755-82590596 [table_research] 研究员：葛淼 邮箱： gemiao@zszq.com [table_research] [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 中山行业研究类模板 ◎投资要点： 回顾本周行情（2月28日-3月4日），A股市场小幅下跌，本周上证综指下跌0.11%，沪深300指数下跌1.68%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌4.26%，跑输上证综指4.15个百分点，跑输沪深300指数2.58个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌2.17%，跑输上证综指2.06个百分点，跑输沪深300指数0.49个百分点；申万二级其他电子II指数下跌6.38%，跑输上证综指6.27个百分点，跑输沪深300指数4.69个百分点；申万二级元件II指数下跌5.05%，跑输上证综指4.94个百分点，跑输沪深300指数3.37个百分点；申万二级光学光电子指数下跌3.6%，跑输上证综指3.49个百分点，跑输沪深300指数1.91个百分点；申万二级消费电子指数下跌7.41%，跑输上证综指7.3个百分点，跑输沪深300指数5.72个百分点。电子在申万一级行业排名第二十八。行业估值方面，本周估值下跌至29.91倍左右。 本周电子板块表现弱于大市。20-21年手机技术迭代叠加疫情下宅经济爆发，5G手机与智能家居成为推动电子行业的主要引擎。进入22年，下游需求逐步回归正常，消费电子板块逐渐走弱，但价格因素依然推动半导体行业整体维持高景气，在上游价格导致下游需求负反馈之前，上游景气依然能维持。。 行业数据：1月智能手机出货3236万部，同比增长-18.20%，环比增长-0.9%。其中5G手机出货2632万部，渗透率79.72%，渗透率相比21年12月下降1.5个百分点。21年12月半导体销售额508亿美元，同比增长28.3%，环比增长2.3%。12月北美半导体设备企业订单同比增长46.12%，环比增长0.08%。 行业动态：富士康立讯精密可能为苹果造车；预计折叠屏手机复合增速53%；欧美制裁俄罗斯半导体产业。 投资建议：电子行业上游好于下游，首推实现国产替代的半导体设备与材料。军工电子受益于十四五采购，未来有望维持2-3年景气，建议关注。苹果手机市占率继续提高，建议关注苹果产业链公司。 公司动态：新洁能业绩增速195%；三安光电近期有望进入苹果供应链；联电月营收增长39.2%。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易战影响 [table_invest] 行业评级：同步大市（维持） 市场走势 [table_subject] 2022年03月08日 电子 研究内参·电子行业周报 欧美制裁俄罗斯，三安有望切入果链 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读文末的风险提示及免责声明 中山证券 2/9 [table_page] 内部参考，请勿外传 1.指数回顾 回顾本周行情（2月28日-3月4日），A股市场小幅下跌，本周上证综指下跌0.11%，沪深300指数下跌1.68%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌4.26%，跑输上证综指4.15个百分点，跑输沪深300指数2.58个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌2.17%，跑输上证综指2.06个百分点，跑输沪深300指数0.49个百分点；申万二级其他电子II指数下跌6.38%，跑输上证综指6.27个百分点，跑输沪深300指数4.69个百分点；申万二级元件II指数下跌5.05%，跑输上证综指4.94个百分点，跑输沪深300指数3.37个百分点；申万二级光学光电子指数下跌3.6%，跑输上证综指3.49个百分点，跑输沪深300指数1.91个百分点；申万二级消费电子指数下跌7.41%，跑输上证综指7.3个百分点，跑输沪深300指数5.72个百分点。电子在申万一级行业排名第二十八。行业估值方面，本周估值下跌至29.91倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 0.00%0.18%1.01%0.11%-0.48%-1.68%0.00%-0.18%-0.25%-1.62%-3.69%-4.26%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%2022/2/272022/2/282022/3/12022/3/22022/3/32022/3/4沪深300电子(申万) lViZkWcXlU9UkXoOzRoPoO7NcM9PtRnNmOnPiNoOpMlOpOsPaQpOrMwMmPnMwMtPsP 请务必仔细阅读文末的风险提示及免责声明 中山证券 3/9 [table_page1] 内部参考，请勿外传 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%SW煤炭SW公用事业SW交通运输SW农林牧渔SW医药生物SW综合SW纺织服饰SW有色金属SW社会服务SW环保SW美容护理SW钢铁SW轻工制造SW房地产SW石油石化SW国防军工SW银行SW电力设备SW商贸零售SW基础化工SW机械设备SW建筑装饰SW通信SW食品饮料SW非银金融SW传媒SW建筑材料SW电子SW家用电器SW汽车SW计算机涨跌幅0.0001000.0002000.0003000.0004000.0005000.0006000.0007000.0008000.0009000.00010000.000电子(申万) 801080.SI收盘价33.42X40.85X48.28X55.7X 请务必仔细阅读文末的风险提示及免责声明 中山证券 4/9 [table_page1] 内部参考，请勿外传 国内手机销量下滑。据中国信通院数据，1月中国手机出货量3236万部，同比增长-18.2%%，双11促销效应减退，行业销量恢复正常。其中5G手机销售2632万部，渗透率达到79.72%。 我们认为，1月手机销量下滑是行业正常现象，苹果市占率提高的逻辑依然可以继续挖掘，苹果产业链相关企业也值得继续关注。 半导体行业维持高景气。12月，全球半导体销售额508亿美元，同比增长28.3%，相比11月23.5%的增速有所反弹。 半导体设备订单维持较高增长。12月，北美半导体设备订单46.12%，相比11月49.87%的增速略微放缓，但依然维持较高水平。 我们认为，半导体代工价格上涨反应行业需求依然旺盛，但同时要关注下游需求转弱后半导体行业的景气拐点何时到来。 图4. 智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：工业和信息化部，中山证券研究所 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.002012-02-012012-06-012012-10-012013-02-012013-06-012013-10-012014-02-012014-06-012014-10-012015-02-012015-06-012015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-01智能手机：手机出货量：当月值智能手机：手机出货量：当月同比 请务必仔细阅读文末的风险提示及免责声明 中山证券 5/9 [table_page1] 内部参考，请勿外传 图5. 5G手机出货量（单位：万台） 资料来源：工业和信息化部，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00手机出货量:5G手机:当月值5G手机渗透率 请务必仔细阅读文末的风险提示及免责声明 中山证券 6/9 [table_page1] 内部参考，请勿外传 图7. 美日半导体设备同比增速 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 消息称富士康、立讯精密可能仍在苹果汽车代工商候选名单中 财联社 3 月 4 日电，据产业链人士消息，已涉足汽车领域的苹果供应商富士康和立 讯精密，目前可能仍在苹果汽车代工商的候选名单中，苹果可能仍在考虑由这两家公司代工汽车事宜。 预计 2021 年至 2024 年可折叠屏幕智能手机出货量年复合增长率将达53% 财联社 3 月 3 日电，Canalys 预计，2021 年至 2024 年可折叠屏幕智能手机出货量年 复合增长率将达到 53%。Canalys 的最新智能手机统计数据显示，尽管价格高昂， 但可折叠屏产品市场同比增长达 148%，而整体智能手机市场仅增长 7%。 欧美制裁俄罗斯，停止对俄供应半导体等产品。 欧美制裁俄罗斯，停止对俄供应半导体等产品。2 月 24 日，美国宣布对俄 罗斯进行制裁，禁运半导体、计算机、电信、信息安全设备、激光器和传感器 等技术及产-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%0