另存为PDF分享作者：农产品事业部油脂油料研究员潘越凌期货从业资格：F3084587投资咨询资格：Z0016325联系方式：18538702160邮箱地址：panyl@hrrdqh.com 花生日报 | 2022-03-14基本逻辑： 1. 本周花生散油报价继续上调，叠加豆粕紧张，引起花生粕替代消费，报价延续强势，油脂压榨企业利润转好，收货意愿有明显转好。油厂小幅上调收货价格，并降低收购指标，现货表现震荡偏强，持续性有待考证。 2. 花生油作为非刚需食用植物油，疫情后消费仍在恢复过程中，基本面本不足以支撑花生期货长居高位，但当前盘面地缘政治因素＞油脂联动＞资金博弈＞基本面，油脂强势为核心逻辑。 3. 春节前后国内外价差较小，叠加海运成本居高不下，导致订单量同期明显下滑，二季度大量到港冲击国内市场的可能性降低，据市场预期上半年进口有概率缩减过半。 4. 当前贸易商及批发市场库存偏低，未来农户集中抛售时间，或刺激中间环节投机性囤货需求，若消费恢复力度不够，当季结转库存有概率延续高位，部分抑制减种利好预期。策略建议： 花生04合约临近交割，资金博弈加剧，大概率延续期现回归逻辑，油脂偏强预期加持下，油厂收购积极性转强，现货短期难大幅转弱，盘面升水虽有虚高，但下方空间已有收窄，谨慎操作。 远月合约盘面高升水，兑现本产季种植面积减少预期，以及国内油脂油料供应紧张预期，目前暂未出现实质性利好驱动，均有被证伪风险；此外，距离10合约时间较长，期间还可能出现天气炒作，进口炒作等话题，单边波动风险较大，谨慎操作。 油厂收购意愿转好 持续性有待验证 一、行情概览二、重点数据追踪图1 油料米分地区价格图2 通货米分地区价格数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图3 山东东部油料米、花生油价格图4 河南中部油料米、花生油价格数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,9002018-01-022018-11-292019-10-302020-09-232021-08-23山东东部(元吨)河北中部(元吨)河南中部(元吨)6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,5002018-01-022018-12-202019-10-152020-09-172021-09-07山东临沂(元吨)河北邯郸(元吨)河南南阳(元吨)辽宁锦州(元吨)6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,60012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002018-01-022019-01-112020-01-212021-02-022022-02-18油料米(元吨，左轴)花生油(元吨，右轴)6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,90012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002018-01-022019-01-112020-01-212021-02-022022-02-18花生油(元吨，右轴)油料米(元吨，左轴)类别指标名称2022-03-112022-03-10涨跌涨跌幅油料米基差山东-812-83018 2.17% 河南-712-73018 2.47% 通货米基差山东-312-33018 5.45% 河南1488147018 1.22% 辽宁98897018 1.86% 通货-油料价差河南2200220000%山东50050000%压榨利润山东1776177600%河南1886188600%类别指标名称2022-03-112022-03-10涨跌涨跌幅期货PK04M83128330-18 -0.22% PK10M9344929648 0.52% 油料米山东7500750000%河南7600760000%通货米山东8000800000%河南7800780000%花生油山东170001700000%花生粕山东4350435000% 图5 基差图6 月间价差数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图9 豆油、花生油价格及价差数据来源：Wind 华融融达-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018-01-022018-12-132019-10-022020-08-312021-08-12河北(元吨)河南(元吨)山东(元吨)-1,800-1,500-1,200-900-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002018-01-022018-12-032019-11-052020-10-092021-09-02山东压榨利润(元吨)河南压榨利润(元吨)数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图7 油料米、通货米分地区价差图8 油料米分地区压榨利润7,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,90010,20010,50010,80011,10011,400-1,500-1,200-900-600-30003006009001,2002021-02-012021-05-182021-08-202021-12-02山东现货-PK主力PK主力图10 豆粕、花生花生粕价格及价差数据来源：Wind 华融融达6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002020-08-172020-11-092021-01-252021-04-192021-07-08山东花生油价格(元吨)山东一级豆油价格(元吨)山东花生油豆油差2,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8003,9004,0004,1004,200-700-600-500-400-300-200-10001002003002020-08-172020-11-162021-02-082021-05-132021-08-05山东花生粕现货价(元吨)日照豆粕现货价(元吨)山东花生粕豆粕差(元吨)-1,400-1,200-1,000-800-600-400-20002004006008001,0002021-05-102021-08-042021-10-112021-12-082022-02-1104-10合约间价差 【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。本报告由华融融达数据分析家（https://dt.hrrdqh.com）动态研报生成器生成