德邦金工择时周报：北向资金大幅流出，注意择时模型由多转空风险

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 金融工程周报 金融工程中期报告 2022年3月13日 金融工程周报 证券分析师 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 吴金超 邮箱：wujc＠tebon.com.cn 王成煜 邮箱：wangcy3@tebon.com.cn 相关研究 1.《海外局势持续影响，沪深300振幅略有收窄——德邦金工择时周报20220306》，2022.03.06 2.《大盘震荡不改看多趋势，宁组合强势 反 弹——德 邦 金 工 择 时 周 报20220227》，2022.02.27 3.《沪深300和创业板如期反弹，行业轮动模型本周超额1.12%——德邦金 工 择 时 周 报20220220》，2022.02.20 4.《择时模型翻多，市场边际回暖——德 邦 金 工 择 时 周 报20220213》，2022.02.13 5.《节前资金表现净流出，关注市场翻多 信 号——德 邦 金 工 择 时 周 报20220206》，2022.02.06 6.《上游周期景气延续，市场短期波动加大 ——德 邦 金 工 择 时 周 报20220123》，2022.01.23 7. 《创业板指由空转多，警惕沪深300下 行 风 险——德 邦 金 工 择 时 周 报20220116》，2022.01.16 8. 《开年市场连续下跌，后续如何看待？——德 邦 金 工 择 时 周 报20220109》，2022.01.09 9．《电新重回配置主线，饮食ETF受关注——德 邦 金 工 择 时 周 报20220102》，2022.01.02 北向资金大幅流出，注意择时模型由多转空风险 ——德邦金工择时周报20220313 [Table_Summary] 投资要点：  本周欧洲股市领涨全球，宁组合下跌2.37%。本周沪深300指数下跌4.22%，创业板指数下跌3.03%，宁组合下跌2.37%。从全球市场角度看，本周全球股市跌多涨少，其中道琼斯工业指数下跌1.99%；欧洲股市整体上涨，其中德国DAX上涨4.07%。  本周资金表现净流出，两市成交额回升。本周北向资金成交净卖出363亿元，两融余额减少106亿元。从情绪面来看，本周日均成交额10864亿元，成交额较上周有所回升。  择时模型维持看多，注意模型由多转空风险。沪深300择时观点：一，沪深300择时模型仍处于看多状态，但快慢线差值出现下行拐点；二，从沪深300成分股多空头状态推演，未来模型可能由多转空，下行风险增加。创业板择时观点：一，创业板扩散指数快慢线差值仍位于0以上，模型对创业板仍维持看多状态；二，近期受国际地缘事件影响，市场整体波动较大，注意模型由多转空风险。  本周建材、建筑、电新景气度边际提升明显。从行业趋势角度来看，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭、电力设备及新能源、有色金属、综合、建筑、电力及公用事业。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是建材、建筑、电力设备及新能源、电力及公用事业、电子、通信。  本周创业板ETF易方达、光伏ETF净流入居前。本周宽基ETF当中，净流入前五的分别是创业板ETF易方达、科创50ETF、创业板50ETF、创业板ETF天弘和沪深300ETF易方达。本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是光伏ETF、芯片ETF、半导体ETF、芯片ETF和5GETF。  融资净买入服务煤炭银行等，北向净买入有色建筑电力等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是消费者服务、煤炭、银行、非银行金融和钢铁。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是有色金属、建筑、电力及公用事业、国防军工和煤炭。  本周阳光电源流入居前，关注金时科技大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前个股有阳光电源、紫金矿业、长江电力、国电南瑞、成都银行、隆基股份；下周预计解禁规模居前的个股有金时科技、上海瀚讯、震裕科技、海正药业、航天电器、菱电电控。  综合来看，沪深300和创业板指择时模型仍处于看多状态，但从沪深300成分股多空头状态推演，未来模型由多转空风险增加。行业配置上，依旧推荐基本面较好的周期和新能源板块作为配置基础，轮动上建议增配建筑和通信。  2021全年的盈利增速预估在10%~12%。根据2021年三季报进行盈利预测，我们预估全部A股2021年全年的盈利增速大致在10%~12%之间，Q4的盈利增速在大致在-10~-12%之间。  风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 金融工程周报 2 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 观点综述 ......................................................................................................................... 5 2. 大盘择时：注意模型由多转空风险 ................................................................................. 5 2.1. 大盘扩散指数择时 ................................................................................................ 6 2.2. 全球股市本周表现情况：欧洲股市领涨全球 ........................................................ 8 2.3. A股资金流向情况 ................................................................................................. 9 2.3.1. 两融余额流向：本周减少106亿元 ............................................................ 9 2.3.2. 沪深港通资金流向：本周北向净卖出363亿元 ........................................ 10 2.3.3. 宽基ETF资金流向 .................................................................................. 11 2.3.4. 解禁规模统计：本周全市场解禁规模为603亿元 .................................... 12 3. 行业轮动：2022年以来超额收益4.64% ...................................................................... 12 3.1. 行业扩散指数轮动 .............................................................................................. 12 3.1.1. 行业扩散指数周度跟踪：本周建筑、电新、通信环比提升明显 ............... 12 3.1.2. 行业扩散指数月度轮动 ............................................................................. 13 3.2. 行业指数周度表现情况 ....................................................................................... 14 3.3. 行业资金流向情况 .............................................................................................. 15 3.3.1. 融资余额净流入行业统计 ......................................................................... 15 3.3.2. 北向资金成交净买入行业统计 .................................................................. 16 3.3.3. 行业/主题ETF资金流向 .......................................................................... 17 4. 个股资金流向监控 ........................................................................................................ 18 4.1. 北向资金流入流出个股情况 ................................................................................ 18 4.2. 下周预计解禁个股情况 ....................................................................................... 19 5. 附录1：A股企业盈利情况(截至2021年三季报) ......................................................... 20 5.1. A股上市公司盈利同比增速 ................................................................................. 20 5.2. A股上市公司净资产收益率 ................................................................................. 23 5.3. 中信板块净利润增速 .......................................................................................... 24 6. 风险提示 ....................................................................................................................... 25 信息披露 ............................................................................................................................ 26