农产品每日观察：套利组合试持，玉米类或震荡偏强

1 商品研究|农产品策略日报 2018-11-13 |中大期货研究院 农产品每日观察——套利组合试持，玉米类或震荡偏强 观点逻辑 品种 观点 展望 操作建议 豆粕 巴西咨询机构AgRural公司周一称，截至11月8日，2018/19年度巴西大豆播种进度达到71%，比一周前提高了10个百分点，也高于过去五年同期的平均播种进度54%。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，阿根廷大豆播种工作进展迟缓。截至11月8日，阿根廷大豆播种进度为9.4%，高于一周前的3.8%，比去年同期低了2.6%。 大豆库存微降：上周油厂大豆开机率大幅下降（进博会停机），但同时大豆到港量仍偏小，令大豆库存继续下降，但降幅明显缩小。截止11月9日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量649.76万吨，较上周降幅0.41%，同比增75.01%。后期大豆到港量仍较小，预计大豆库存量仍将逐步下降，12-2月大豆供应偏紧。 豆粕库存微增：上周现货成交继续减少，豆粕库存仍有增加，但增速明显放缓。国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量97.55万吨，环比增0.68%，同比增66.42%。本周油厂压榨量将分别回升偏高水平，且在月底中美会晤前，下游成交难以放量，预计下周豆粕库存或将继续小幅增加。 连粕上涨，昨日豆粕现货成交转淡，总成交5.526万吨。均价3293。 震荡 观望 菜粕 国内沿海进口菜籽总库存增加至42.2万吨，环比增3.94%，同比增18.9%。原料供应暂时充裕。 上周菜籽油厂开机率小幅回升，且菜粕跌价后提货速度放缓。两广及福建地区菜粕库存增加至16500吨，较上周6500吨增加10000吨，但较去年同期各油厂的菜粕库存18600吨降幅11.3%。 菜粕成交清淡，昨日菜粕成交1500吨。均价2450。 震荡 豆菜粕价差扩大 豆油 因10月底及11月初，部分油厂检修，或缺豆停机，或胀库停机/限产，上周油厂大豆开机率自高位下降。 上周豆油库存止升转降，截止11月2日，国内豆油商业库存总量184.8万吨，环比降0.52%，同比增16.23%，五年同期均值138.08万吨。 昨日豆油成交一般，国内主要工厂散装豆油成交总量26010吨。均价5471。 震荡 油粕比缩小，设好止损 菜油 菜籽油厂开机率小幅回升，导致两广及福建地区菜油库存增加至154000吨，较上周153300吨增加700吨，增幅0.46%，但较去年同期98000吨增幅57.1%。 菜油现货成交一般，昨日菜油成交4000吨。均价6140。 震荡 油粕比扩大，设好止损 中大期货研究|农产品策略日报 2 棕榈油 BMD毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为马来西亚棕榈油局的库存数据利空。马来西亚棕榈油局称，马来西亚10月底棕榈油库存连续第五年增长，达到272万吨，比上月增加7.5%，这是因为产量提高而出口下滑。10月份棕榈油产量比上月增加5.9%，达到196万吨。10月份棕榈油出口量预计为157万吨，环比减少3.1%。库存数据低于预期，但是11月和12月的库存仍可能增加。棕榈油下跌较多，或有技术反弹。今日豆棕价差或区间整理，扩大操作设好止损。棕榈油5-9反套试仓。 震荡 豆棕价差扩大，设好止损 5-9反套设好止损 玉米 国内地区玉米价格继续上涨。受冷空气影响，东北局部雨雪天气，同时，周末期间，华北仍雾霾阴雨天，加之主产区部分农户、贸易商惜售看涨情绪仍浓厚，不利于玉米上量，有效供应仍略显偏紧。而下游深加工企业在库存持续消耗的情况下，补库需求增强，近日再次持续调涨玉米收购价，周末期间，山东地区深加工企业再涨10-60元/吨不等，其中，英轩酒精、柠檬生化玉米收购价率先突破2100，涨至2110元/吨，同时，吉林松原嘉吉生化三等玉米收购价大幅提涨100元/吨，上调至1800元/吨，为市场带来利多提振，销区及沿海港口跟随坚挺上涨。短线玉米或震荡偏强，不过，玉米价涨至当前高位，注意下跌风险。 震荡 观望 玉米淀粉 国内部分玉米淀粉价格上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1940-2110元/吨一线，较上周五继续涨10-60元/吨不等，原料玉米逐步抬升，提振淀粉市场。加之受环保检查影响，安徽地区企业暂处于停产状态，另外山东因玉米到货量不大，个别企业暂也略减产，11月8日德瑞也暂停机，导致上周淀粉企业开工率略降，2018年第45周（11月3日-11月9日），据天下粮仓对81家淀粉企业进行抽样调查，上周国内玉米淀粉企业玉米淀粉产出量在526176吨，较前一周530516减少4340吨，淀粉行业开机率为75.22%，较前一周75.84%降0.62个百分点，市场担忧华北进入冬季供暖，后期环保或影响企业开工，而目前部分企业淀粉仍有合同待执行，企业提价心理渐增，预计短期玉米淀粉整体震荡偏强。 震荡 观望 数据中心 豆粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：张家港 3350 0 0 基差 377 0 18 现货价：东莞 3400 0 0 5-9价差 -357 12 -18 现货价：日照 3260 -60 -40 9-1价差 330 -15 -7 进口大豆压榨利润 49 0 -50 美豆粕 306.3 0.0 -4.5 中大期货研究|农产品策略日报 3 美豆 884.50 0.00 -0.25 美豆油 27.65 0.00 -0.23 菜粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：广东 2430 -50 -50 基差 128 -52 -13 现货价：武汉 2550 0 -50 5-9价差 -60 5 27 进口菜籽压榨利润 -32.2 -6.0 31.0 9-1价差 45 -4 -41 豆菜粕价差 812 -4 48 豆油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 四级豆油:张家港 5320 -50 -50 基差 144 268 354 四级豆油:天津 5270 -40 -40 5-9价差 90 -2 -10 油粕比 1.74 0.006 -0.021 9-1价差 -180 6 12 菜油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价(进口)：广东 6200 0 0 基差 -257 3 76 现货价(国产)：湖北 8400 0 0 9-1价差 -327 -9 -8 菜油豆油价差 922 -17 -9 5-9价差 168 -5 1 棕榈油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 BMD毛棕榈油 1880 -49 -108 连盘收盘价 4384 -28 -148 成交量 455800 117052 -127138 进口成本 4562 -47 -102 张家港 4440 -90 -170 广东 4330 -100 -210 均价 4407 -97 -190 油厂成交量 300 100 0 期现价差 56 -62 -22 P港口库存 40.00 0.00 -1.80 Y-P(24) 127 6 6 WTI原油价格 59.93 -0.26 -3.21 美元兑吉林特 4.1600 -0.0170 -0.0080 玉米 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 1921 5 41 成交量 712394 307946 269400 现货价：长春 1760 0 0 现货价：大连 1900 0 0 现货价：青岛 2020 20 30 现货价：郑州 1980 0 0 现货价：南昌 2050 0 70 现货价：平均价 1929.00 5.00 19.50 三等玉米进厂价：绥化 1680 0 40 三等玉米进厂价：长春 1660 0 0 三等玉米进厂价：通辽 1760 0 20 三等玉米进厂价：沈阳 1710 0 0 玉米期现价差 -161 -5 -41 小麦平均价 2476.11 5.55 11.67 玉米小麦价差 -547.11 -0.55 7.83 玉米小麦比价 0.78 0.00 0.00 DDGS:肇东 1950 0 0 DDGS:松原 2000 0 -50 DDGS:南阳 2000 0 -150 玉米南方库存 70 0 24 玉米北方库存 318 0 1 仓单数量 63070 0 3813 玉米淀粉 中大期货研究|农产品策略日报 4 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 2405 8 15 成交量 263084 14448 30692 持仓量 224874 -5146 -34234 玉米淀粉：石家庄 2650 0 0 玉米淀粉：秦皇岛 2600 0 0 玉米淀粉：邹平 1960 0 0 玉米淀粉糖：长春 2400 0 0 玉米淀粉糖：秦皇岛 2350 0 100 玉米淀粉糖：石家庄 2480 0 100 玉米淀粉糖：诸城 2400 0 50 玉米淀粉糖：鹤壁 2500 0 0 玉米蛋白粉：肇东 4560 0 0 玉米蛋白粉：长春 4650 -19 0 玉米蛋白粉：四平 4680 0 0 玉米蛋白粉：邹平 4680 0 -60 玉米蛋白粉：潍坊 4560 0 0 玉米蛋白粉：邢台 4740 0 -60 玉米酒精：肇东 4900 0 0 玉米酒精：松原 5000 0 0 玉米酒精：南阳 5350 -50 -50 中大期货研究|农产品策略日报 5 图表区 豆类菜类： 图1：美作物比价 单位：美分/蒲式耳 图2：美豆、豆粕、豆油年内涨幅数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：进口大豆压榨利润 单位：元/吨 图4：豆粕基差 单位：元/吨豆粕基差数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5：豆粕跨期价差 单位：元/吨 图6：油粕比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00.51.01.52.02.53.03.5200300400500600700800900100011001200美豆/美玉米美豆美玉米0.80.911.11.21.31.4美豆美豆油美豆粕-200-10001002003004002000250030003500400045005000550060006500压榨利润:进口大豆:江苏现货价:豆粕:张家港现货价:四级豆油:张家港-300-200-10001002003004005002000220024002600280030003200340036003800基差现货价豆粕指数-800-600-400-2000200400600800m1901-1909m1905-19011.51.61.71.81.92.02.12.226002700280029003000310032003300340035003600豆粕油粕比(右轴) 中大期货研究|农产品策略日报 6 图7：进口菜籽压榨利润 单位：元/吨 图8：菜粕基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：豆菜粕价差 单