农产品每日观察——豆油反套续持，玉米类延续震荡偏空

1 商品研究|农产品策略日报 2019-09-20 |中大期货研究院 农产品每日观察——豆油反套续持，玉米类延续震荡偏空 观点逻辑 品种 观点 展望 操作建议 豆粕 周四，美大豆期货市场坚挺上扬，因为周度出口销售报告表现强劲，市场预期中美贸易谈判进展向好，抵消中西部地区天气良好带来的利空压力。 中国与美国的经贸副部长级官员周五将时隔近两个月首次进行面对面磋商。 气象预报显示，至少未来15天内美国中西部地区天气依然温和，降雨量将高于正常水平，可能有助于本月缺少降水的作物生长，不过也可能耽搁早期收割工作。 美国农业部周四公布的出口销售报告高于分析师预估。 上周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量74.2万吨，周比降幅在6.05%，同比减少20.88%。 因国庆多地油厂有停机计划，下游有意提前进行国庆备货，北方不少油厂9月现货已提前预售完毕，惜售挺价。 昨日豆粕现货低位及远期低价基差吸引成交。均价2935。 震荡 观望 菜粕 两广及福建地区菜籽周度库存降幅4.32%，同比降幅61.25%。进口菜籽供应预计将紧张。 上周菜籽油厂开机率小幅回落，导致上周两广及福建地区菜粕库存周比降幅1.79%，同比增幅27.67%。 饲料厂已将菜粕的添加比例降至最低。华南水产需求不及预期。 昨日菜粕现货买家逢低补库，均价2320。 震荡 观望 豆油 随着油厂开机率继续下降，上周豆油库存也继续下滑，截至9月13日，国内豆油商业库存总量133.066万吨，周比降幅为0.09%，同比降幅16.18%，五年同期均值129.18万吨。 中秋节后市场需求一般，天津油厂豆油库存缓增。 昨日豆油现货成交低迷，一级豆油成交均价6150。 震荡 1-5反套续持 菜油 加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场尾盘下跌，随着收获进度加快，农户必须出售陈季油菜籽，为新季油菜籽腾出空间。 上周菜籽油厂开机率小幅回落，导致（截止9月13日当周），两广及福建地区菜油库存下降至87300吨，周比降幅1.69%，同比降幅40.12%。 昨日菜油现货无成交。均价7470。 震荡 2001合约跌破7300试空 中大期货研究|农产品策略日报 2 棕榈油 BMD毛棕榈油期货市场下跌，因为外围市场走低。马来西亚棕榈油局称，8月底马来西亚棕榈油库存为225万吨，环比减少5.3%。船运调查机构SGS称，马来西亚9月份前15天棕榈油出口量为700,935吨，环比减少6.8%。原油价格或对行情有所拖累，棕榈油或震荡整理。 震荡 观望 玉米 国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整。本周临储拍卖成交率为7.41%，仍处低位，此外，辽宁部分地区新粮已少量上市，且东北贸易商手中仍有余粮，加上，9月中旬以后，华北新玉米上市节奏将进一步加快，且东北部分地区新粮亦零星上市，市场供应显充足。深加工企业多以消耗库为主，且生猪存栏仍处低位。继续关注新粮上市及东北产区气温霜冻对玉米产量的影响。玉米价格或低位震荡。 下跌 空单续持，2001合约止盈：1900附近 玉米淀粉 国内玉米淀粉价格稳中有跌。国庆阅兵，下游部分企业开工受影响，市场需求有限，下游市场对于淀粉采购也谨慎，高位签单量依旧不多，令个别淀粉报价有所下调。市场部分仍高报低走，实际成交可议。预计短期玉米淀粉价格整体低位震荡。 下跌 空单续持，2001止盈：2300附近 中大期货研究|农产品策略日报 3 数据中心 豆粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：张家港 2910 10 20 基差 48 11 16 现货价：东莞 2910 -10 0 5-9价差 -40 -3 - 现货价：日照 2960 -10 0 1-5价差 97 -4 -13 进口大豆压榨利润 169 -4 3 美豆粕 296.4 0.7 -4.2 美豆 892.00 2.50 -0.50 美豆油 29.96 -0.02 0.78 菜粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价：广东 2350 0 0 基差 78 -7 -12 现货价：武汉 2450 0 0 5-9价差 -8 0 - 进口菜籽压榨利润 615.0 4.0 -40.0 1-5价差 -34 1 -6 豆菜粕价差 590 -8 -8 豆油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 四级豆油:张家港 6230 -20 100 基差 164 52 88 四级豆油:天津 6050 -20 100 5-9价差 -50 -34 - 油粕比 2.12 -0.024 0.001 1-5价差 -34 -46 -90 菜油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价(进口)：广东 7200 0 0 基差 -134 9 2 现货价(国产)：湖北 8500 0 0 1-5价差 16 -12 -7 菜油豆油价差 1268 63 -14 5-9价差 -69 -34 - 棕榈油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 BMD毛棕榈油 2199 -14 83 连盘收盘价 4820 -68 24 成交量 739460 46294 -213336 进口成本 4892 -64 20 张家港 4980 -30 -20 广东 4930 -30 -20 均价 5003 -30 -18 油厂成交量 300 100 0 期现价差 160 38 -44 P港口库存 56.50 0.00 -1.30 Y-P(24) 147 0 8 WTI原油价格 58.13 0.02 2.38 美元兑吉林特 4.1649 0.0004 -0.0206 玉米 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 1864 -9 -16 成交量 748918 167992 203280 现货价：长春 1860 0 -10 现货价：大连 1920 0 0 现货价：青岛 2090 0 0 现货价：郑州 2080 0 -20 现货价：南昌 2010 -10 -10 现货价：平均价 1973.33 -0.63 -2.09 中大期货研究|农产品策略日报 4 三等玉米进厂价：绥化 1760 -10 -10 三等玉米进厂价：长春 1800 0 0 三等玉米进厂价：通辽 1840 0 0 三等玉米进厂价：沈阳 1840 0 0 玉米期现价差 -4 9 6 小麦平均价 2297.22 0.00 2.78 玉米小麦价差 -323.89 -0.63 -4.87 玉米小麦比价 0.86 0.00 0.00 DDGS:肇东 1850 0 50 DDGS:松原 1900 0 0 DDGS:南阳 2050 -50 -50 玉米南方库存 25 0 -5 玉米北方库存 198 0 -42 仓单数量 55414 -2550 -16503 玉米淀粉 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 连盘活跃合约收盘价 2247 -25 -37 成交量 176946 74836 74492 持仓量 249386 5590 22520 玉米淀粉：石家庄 2500 0 -20 玉米淀粉：秦皇岛 2470 0 0 玉米淀粉：邹平 1960 0 0 玉米淀粉糖：长春 2300 0 0 玉米淀粉糖：秦皇岛 2400 0 0 玉米淀粉糖：石家庄 2250 0 0 玉米淀粉糖：诸城 2350 0 0 玉米淀粉糖：鹤壁 2450 0 0 玉米蛋白粉：肇东 4080 0 0 玉米蛋白粉：长春 4320 -19 0 玉米蛋白粉：四平 4140 0 0 玉米蛋白粉：邹平 4200 0 -120 玉米蛋白粉：潍坊 4320 0 -60 玉米蛋白粉：邢台 4260 0 0 玉米酒精：肇东 4850 0 0 玉米酒精：松原 4900 0 0 玉米酒精：南阳 5100 0 0 中大期货研究|农产品策略日报 5 图表区 豆类菜类： 图1：美作物比价 单位：美分/蒲式耳 图2：美豆、豆粕、豆油年内涨幅数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：进口大豆压榨利润 单位：元/吨 图4：豆粕基差 单位：元/吨豆粕基差数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5：豆粕跨期价差 单位：元/吨 图6：油粕比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.70.750.80.850.90.9511.051.11.151.2美豆美豆粕美豆油1.51.71.92.12.32.52.72.901002003004005006007008009001000美豆/美玉米美豆美玉米-600-500-400-300-200-10001002003004002000250030003500400045005000550060006500压榨利润:进口大豆:江苏现货价:豆粕:张家港现货价:四级豆油:张家港-200-10001002003004005002000220024002600280030003200340036003800基差：48现货价主力合约:豆粕-100-50050100150200250m2001-2005m2005-20091.51.61.71.81.92.02.12.22.32.4200022002400260028003000320034003600豆粕油粕比(右轴) 中大期货研究|农产品策略日报 6 图7：进口菜籽压榨利润 单位：元/吨 图8：菜粕基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：豆菜粕价差 单位：元/吨 图10：菜粕跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：豆油基差 单位：元/吨 图12：豆油跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-200-1000100200300400500600700800010002000300040005000600070008000压榨利润:进口菜籽:广东现货价:菜粕:广东现货价:菜油(进口):广东-300-200-1000100200300400500200021002200230024002500260027002800基差：78现货价主力合约:菜粕2003004005006007008009001,0001000150020002500300035004000豆粕菜粕豆菜粕价差(右轴)-60-40-20020406080rm2001-2005rm2005-2009-500-400-300-200-10001002003004005002000250030003500400045005000550060006500基差：164现货价主力合约:豆油-150-100-50050100y200