请阅读最后一页的重要声明！ 旅游及景区 / 行业投资策略周报 / 2022.3.13 数字藏品本周行业观察 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 潘宁河 SAC证书编号：S0160521010001 pannh@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 三月上旬国内发行额提升喜人，海外交易额持续下跌 核心观点 三月上旬全平台发行额较二月下旬提升较为明显，本周全平台发行额工作日国内数字藏品发行额均超过350万元。 文旅数字藏品方面，本周发行额略有提升，延续此前上涨趋势。本周工作日文旅数字藏品日均发行额为118.5万元，上周工作日文旅数字藏品日均发行额为116.3万元，本周较上周涨幅为1.9%；周末发行额情况方面，本周周末两天文旅数字藏品发行额日均90.5万元，上周周末两天文旅数字藏品发行额日均85万元，本周较上周涨幅为6.5%。 三月上旬文旅数字藏品发行额较二月下旬涨幅达到131.1%，领先于全平台数字藏品发行额同期涨幅。三月上旬平均每日文旅数字藏品发行额为108.9万元，二月下旬平均每日文旅数字藏品发行额为47.1万元，涨幅达到131.1%；同时期全平台发行额增长率为43.1%。 本周文旅数字藏品发行数量方面，本周略有下降，原因为文旅数字藏品的单价相对较高。本周工作日平均每日发行4.4万件文旅数字藏品，上周工作日平均每日发行5.7万件文旅数字藏品，下跌21.8%；本周周末平均每日发行1.9万件文旅数字藏品，上周周末平均每日发行3万件文旅数字藏品，下跌38.3%。 海外数字藏品市场方面，本周交易额处于近一个月最低水平。本周日均交易额为1.23亿美元，上周日均交易额为1.46亿美元，本周下降15.3%，本周日均交易额处于近一个月四周以来最低水平，较2月14日该周的日均交易额下降近46.2%。 海外数字藏品分类交易额方面，Avatar下跌至第三位，艺术分类占比提升至第一位。本周Avatar占比21.93%，上周占比32.2%，占比下降10.27%；艺术分类本周交易额占比达到38.9%，上周占比24.98%，上涨13.92%，取代Avatar来到交易额占比第一的位置。Avatar交易额占比已连续两周下降超过10%，可以得出海外市场对于虚拟形象种类的数字藏品热度有一定下降。 投资建议：重点关注强IP属性的文旅资源持有方：曲江文旅【600706.SH】、黄山旅游【600054.SH】、张家界【000430.SZ】、中青旅【600138.SH】、宋城演艺【300144.SZ】、三湘印象【000863.SZ】。 风险提示：技术发展、商业模式、市场需求的不确定性；政策波动。 -14%-5%4%13%21%30%2021-122022-012022-03旅游及景区沪深300 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 行业数据跟踪 ............................................................................. 3 1.1. 国内数字藏品市场数据跟踪 ........................................................ 3 1.2. 海外数字藏品市场数据跟踪 ........................................................ 5 2. 行业新闻 ................................................................................... 7 3. 风险提示 .................................................................................. 10 图表目录 图 1. 2月下旬以来全平台数字藏品发行额统计（万元） ........................... 3 图 2. 2月下旬以来文旅数字藏品发行额统计（万元） .............................. 4 图 3. 2月下旬以来文旅数字藏品发行数量统计（万件） ........................... 5 图 4. 2月下旬以来发行文旅数字藏品景区个数（个） .............................. 5 图 5. 2月下旬以来数字藏品海外全网交易额（百万美元） ........................ 6 图 6. 本周数字藏品海外全网交易者数量 ............................................... 6 图 7. 本周数字藏品分类市值占比 ........................................................ 7 图 8. 本周数字藏品分类交易额占比 ..................................................... 7 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 行业数据跟踪 1.1. 国内数字藏品市场数据跟踪 三月上旬全平台发行额较二月下旬提升较为明显，本周全平台发行额工作日国内数字藏品发行额均超过350万元。本周全平台发行额较上周略有下降，本周工作日全平台日均发行额为443万元，上周工作日日均发行额为448万元，下降1.04%；本周末两天发行额均值为261万元，上周末两天发行额均值为274万元，下降4.7%。 本周工作日数据较上周数据下降幅度较小，折合成发行数据可以认为是平均每日少发行一款数字藏品，属于正常波动；同时本周工作日每日发行额均大于350万元，而上周工作日最低单日发行额为234万元。 周末数据由于本周日较少平台参与发行而发行额较低，观察三月以来两个周末发行额特征可以观察出，周末普遍有一天维持工作日日均发行额80%左右的水平，另一天则处于全周低水平，通常只有工作日日均发行额40%左右的水平。 较二月下旬发行数据，三月上旬发行额提升明显。二月下旬平均每日发行额为275.9万元，三月上旬平均每日发行额为394.8万元，上涨43.1%，涨幅明显。 图 1. 2月下旬以来全平台数字藏品发行额统计（万元） 数据来源：阿里、鲸探等数字藏品官方平台，财通证券研究所 文旅数字藏品方面，本周发行额略有提升，延续此前上涨趋势。本周工作日文旅数字藏品日均发行额为118.5万元，上周工作日文旅数字藏品日均发行额为116.3万元，本周较上周涨幅为1.9%；周末发行额情况方面，本周周末两天文旅数字藏品发行额日均90.5万元，上周周末两天文旅数字藏品发行额日均85万元，本周较上周涨幅为6.5%。 三月上旬文旅数字藏品发行额较二月下旬涨幅达到131.1%，领先于全平台数字02004006008001,000周一周二周三周四周五周六周日2/14-2/202/21-2/272/28-3/63/7-3/13 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 藏品发行额同期涨幅。三月上旬平均每日文旅数字藏品发行额为108.9万元，二月下旬平均每日文旅数字藏品发行额为47.1万元，涨幅达到131.1%；上文中同时期全平台发行额增长率为43.1%，可以看出文旅分类数字藏品的发行额增速跑赢全分类数字藏品发行额增速，数字藏品中的文旅分类受到更多关注。 图 2. 2月下旬以来文旅数字藏品发行额统计（万元） 数据来源：阿里、鲸探等数字藏品官方平台，财通证券研究所 本周文旅数字藏品发行数量方面，本周略有下降，原因为文旅数字藏品的单价相对较高。本周工作日平均每日发行4.4万件文旅数字藏品，上周工作日平均每日发行5.7万件文旅数字藏品，下跌21.8%；本周周末平均每日发行1.9万件文旅数字藏品，上周周末平均每日发行3万件文旅数字藏品，下跌38.3%。 文旅数字藏品发行额提升而发行量下降的原因主要为以“文博元宇宙”与“Hi元宇宙”为例的数字藏品平台逐渐加大发行文旅数字藏品力度，其发行文旅数字藏品时普遍定价较高，且单次发行量较少。例如“Hi元宇宙”《唐·景云钟》单次发行300份，而发行价为299元；这些平台与此前鲸探等平台的发行习惯出现较大差别，鲸探发行文旅数字藏品时通常定价19.9元，发行量为10000件。 参与文旅数字藏品景区数量方面，本周工作日参与文旅数字藏品发行的景区数量日均值依旧维持在两位数水平，工作日平均每日10个景区参与发行文旅数字藏品；周末数据上，本周平均每日4.5个景区参与文旅数字藏品发行。 050100150200250周一周二周三周四周五周六周日2/14-2/202/21-2/272/28-3/63/7-3/13 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 图 3. 2月下旬以来文旅数字藏品发行数量统计（万件） 数据来源：阿里、鲸探等数字藏品官方平台，财通证券研究所 图 4. 2月下旬以来发行文旅数字藏品景区个数（个） 数据来源：阿里、鲸探等数字藏品官方平台，财通证券研究所 1.2. 海外数字藏品市场数据跟踪 海外数字藏品市场方面，本周交易额处于近一个月最低水平。本周日均交易额为1.23亿美元，上周日均交易额为1.46亿美元，本周下降15.3%，本周日均交易额处于近一个月四周以来最低水平，较2月14日该周的日均交易额下降近46.2%。本周海外市场交易额下降主要原因为市场参与者数量下降所致，本周平均每日有35099位市场参与者，上周平均每日38992位市场参与者，本周下跌幅度为10%。 - 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0周一周二周三周四周五周六周日2/14-2/202/21-2/272/28-3/63/7-3/130246810121416周一周二周三周四周五周六周日2/14-2/202/21-2/272/28-3/63/7-3/13 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 图 5. 2月下旬以来数字藏品海外全网交易额（百万美元） 数据来源：NFTGO，财通证券研究所 图 6. 本周数字藏品海外全网交易者数量 数据来源：NFTGO，财通证券研究所 海外数字藏品分类市值占比方面，本周各分类延续上周占比，而分类交易额方面，Avatar下跌至第三位，艺术分类占比提升至第一位。分类交易额方面，本周Avatar占比21.93%，上周占比32.2%，占比下降10.27%；艺术分类本周交易额占比达到38.9%，上周占比24.98%，上涨13.92%，取代Avatar来到交易额占比第一的位置。Avatar交易额占比已连续两周下降超过10%，可以得出海外市场对于虚拟形象种类的数字藏品热度有一定下降。 0100200300400500周一周二周三周四周五周六周日2/14-2/202/21-2/272/28-3/63/7-3/13 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,0003/73/83/93/103/113/123/13交易者买家卖家 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 图 7. 本周数字藏品分类市值占