计算机行业周报：计算机龙头战略配置价值逐步显现

市场回顾 本周（3.7-3.11），沪深300指数下跌4.22%，中小板指数下跌4.64%，创业板指数下跌3.03%，计算机（中信）板块下跌4.28%。板块个股涨幅前五名分别为：天玑科技，熙菱信息，天迈科技，雄帝科技，汉鼎宇佑；跌幅前五名分别为：麦迪科技，用友网络，聚龙股份，上海钢联，通道科技。 行业要闻 财政部：支持充电桩等配套设施建设，促进新能源汽车消费肖亚庆：5G基站今年有望突破200万个 中汽协：2月新能源汽车销量33.4万辆，同比增长184.3%公司动态 盛视科技：公司与华为海关&港口军团商业市场深度合作签约 南威软件：公司预中标河北省石家庄市高邑县智慧城市(一期)PPP项目 荣科科技：公司董事长何航校、董事袁玥辞职，辞职后不再担任公司任何职务本周观点 计算机兼具国家战略强力支持（数字经济已经上升到空前政策高度）、机构持仓处于历史低位的双重优势，更重要的是计算机行业中具备一定市值体量流动性、受到市场广泛认可、具备极强竞争格局优势与ROE水平龙头企业，大部分处于估值历史低位水平。特别是经过近期调整之后，计算机龙头公司估值已经具备较强吸引力。 建议重点关注具有持续成长性，同时估值处于历史低位的龙头企业海康威视、东方财富、金山办公、恒生电子、广联达、科大讯飞、用友网络、深信服、大华股份、同花顺、石基信息、四维图新、中国长城等龙头公司。 风险提示：行业发展不及预期、行业竞争加剧。 重点公司盈利预测、估值与评级 1计算机龙头估值愈发具有吸引力 计算机兼具国家战略强力支持（数字经济已经上升到空前政策高度）、机构持仓处于历史低位的双重优势，更重要的是计算机行业中具备一定市值体量流动性、受到市场广泛认可、具备极佳竞争格局优势与ROE水平龙头企业，大部分处于估值历史低位水平。特别是经过近期调整之后，计算机板块龙头公司估值已经具备较强吸引力。 1.1龙头愈发具有估值吸引力，同时不改自身成长性 计算机龙头多数兼具成长性与估值吸引力。我们梳理计算机行业部分细分领域领军企业业绩和估值情况，从梳理中可以看出：1）历史估值水平：所有公司近三年历史PE分位数均低于25%，大多数公司低于20%，已处于历史的估值低位。2）PEG：23家公司中10家公司22年PEG小于1，9家在1-2之间，仅有3家大于2。3）成长性：在数字经济建设大潮下，细分领域数字建设需求有望持续释放，龙头公司均保持较好的成长能力。 图1：计算机部分细分行业龙头，其归母净利润和增速、PE、PEG、历史估值分位数情况梳理 （注：2021年归母净利润，已发年报或业绩快报的选取相关数据，未发的选取业绩预告中位数或wind一致预期； 奇安信由于亏损，用收入预测和增速预测代替，用PS代替PE；东方财富采用wind一致预期） 1.2计算机公司积极回购，龙头企业大额回购频现 2022年大量公司开始积极回购，龙头公司大额回购频现。多家公司发布大额回购计划，其中有18家公司预计回购金额超亿元。多家龙头公司回购金额达10亿元以上，例如用友网络预计回购金额10亿元、广联达10亿元（已回购金额8亿元）、三六零15亿元。 图2：2022年至今，计算机板块回购情况梳理 1.3龙头公司基本面持续改善，边际向好趋势明显 广联达：基本面良好，同时回购金额已超8亿。1）基本面良好：云业务持续推进，同时造价业务保持快速发展，21年盈利区间中位数6.7亿元。2）回购金额已超8亿：公司积极推进回购，目前回购金额已超8亿，已经相对接近10亿的上限（按价格上限计算）。历史上公司除股权激励注销之外的回购有3次，分别是2020年9月25日和2021年8月3日（按最新公告日算）。此次回购是规模最大的一次回购，体现了公司对基本面以及股价的信心。3）历史估值分位数：目前的PE（ttm）处于近三年历史的11%分位，说明估值已经处于历史低位。 表1：广联达历史回购情况（除股权激励注销外） 图3：广联达近三年PE BAND 金山办公：1）21年C端业务实现高增：21年整体收入增速45%，其中订阅业务收入增速超40%，保持快速增长。2）重要战略转变，全面服务大企业数字化需求：2021年12月22日的金山办公数字化大会上，公司发布平台化战略，针对头部企业办公数字化需求打造产品和服务，提供中台，对客户做服务，整体架构由企业客户自己制定，定位是开放赋能。3）历史估值分位数：目前的PE（ttm）处于近三年历史的2%分位，估值处于历史低位。 图4：金山办公近三年PE BAND 石基信息：1）政策推动下游景气度回升，酒店集团转云有望加速：出入境旅游逐步恢复，将带来酒店业的回暖，进而直接推动资本开支的提升。洲际、希尔顿、万豪三家酒店21年分别实现净利润2.7/4.1/10亿美元，均实现扭亏为盈，经营的回暖有望直接推动酒店转云加速。2）标杆效应树立：半岛酒店首家云PMS部署实施正式落地，标杆效应提升后续实施落地信心。3）历史估值分位数：目前公司处于转云期，利润短期波动，因此采用PS估值，目前的PS（ttm）处于近三年历史的26%分位，估值处于历史低位。 图5：石基信息近三年PS BAND 四维图新：1）地图“编译”出海，竞争力的再次验证：获得为大众汽车信息娱乐平台One.Infotainment提供数据增强和编译服务的提名，地图“编译”出海，竞争力的再次验证。 2）订单大年，看好“合规+地图+定位“闭环下盈利模式的蝶变：继戴姆勒订单后，沃尔沃“云合规”、“高精度地图”、“自动驾驶服务平台”的发布，也清晰地展示了订单背后的业务闭环，即从“信息合规-数据建模-底图验证-功能展现-定位辅助”的“全垒打”，也再次验证了公司真正技术底蕴和战略雄心，此后福特订单也陆续而至，后续订单更值得期待。3）历史估值分位数：目前公司处于业务转化期，利润短期波动，因此采用PS估值，目前的PS（ttm）处于近三年历史的40%分位，估值处于相对低位。 图6：四维图新近三年PS BAND 东方财富：1）如期高增长，尽享资本市场繁荣红利：东方财富于3月9日晚发布业绩快报，2021年实现营收同比增长58.94%；归母净利润同比增长79.00%；扣非后归母净利润同比增长79.15%。考虑到2021年市场交易活跃度的抬升和基金发行的火热状况，东方财富作为财富管理龙头如期实现高速成长。2）可转债催化，基金发行量骤降至预期悲观：短期看可转债集中转股带来eps摊薄和正股抛压是负面催化，本质上1月以来公募基金发行遇冷、市场表现弱势致预期反转，进而导致财富管理的短期成长性受到置疑。多重因素催化下，东财股价短期大幅回调。 3）周期性调整既是布局机会，成长天花板远未到触达：东财的核心业务目前处于高速成长阶段，基金代销业务由基金交易和保有规模尾佣驱动，具备长期成长的动力；证券业务仍处于增大市占率抢占市场的阶段，成长性远大过周期性。4）历史估值分位数：目前的PE（ttm）处于近三年历史的0.07%分位，估值处于历史底部。考虑到自身长期的成长属性，结合估值情况，当前时点是绝佳的布局良机。 图7：东方财富近三年PE BAND 用友网络：1）募资52.6亿元，定增顺利完成：引入了多家知名的投资机构，包括高瓴旗下的HHLR管理有限公司、GIC（新加坡政府投资公司）、开域资本、高毅资产、华融资产等，其中高瓴获配10亿元、高毅资产、GIC、华融分别获配4、3.4、2.8亿元。2）聚焦战略产品YonBIP，坚定云转型：公司此次定增募集的53亿元资金，将重点投向用友在20年推出的重磅核心产品YonBIP，引领客户向数字化转型。3）历史估值分位数：目前的PE（ttm）处于近三年历史的6%分位，估值处于历史低位。 图8：用友网络近三年PE BAND 1.4投资建议 计算机板块龙头公司具备高成长和估值合理性，建议重点关注具有持续成长性，同时估值处于历史低位的龙头企业海康威视、东方财富、金山办公、恒生电子、广联达、科大讯飞、用友网络、深信服、大华股份、同花顺、石基信息、四维图新、中国长城等龙头公司。 2下周投资提示 表2:下周重要会议 3行业新闻 财政部：支持充电桩等配套设施建设，促进新能源汽车消费 36氪3月6日消息，财政部于3月5日提请十三届全国人大五次会议审查《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》。报告指出，完善教育、养老、医疗、育幼、住房等支持政策体系，加大税收、社会保障、转移支付等调节力度，增强居民消费意愿和能力。落实新能源汽车购置补贴、免征车辆购置税等政策，支持充电桩等配套设施建设，促进新能源汽车消费。 土耳其电信与华为签署5G协议谅解备忘录 36氪3月6日消息，据土耳其驻华大使馆微博消息，土耳其电信（Türk Telekom）和华为签署了一份谅解备忘录，以合作开发土耳其宽带蜂窝网络的第五代技术标准（5G）。根据谅解备忘录，作为5G合作的一部分，两家公司最初关注的是智能农业应用和游戏。 LG电子推出面向韩国教育市场的Chromebook 36氪3月6日消息，LG电子3月6日宣布推出一款面向韩国教育市场的全新Chromebook，将于7日发售。这款11英寸笔记本电脑重1.44千克，售价69万韩元（约567美元），并提供触控屏，向后弯曲时可用作平板电脑。LG预计该款机型瞄准的韩国教育市场规模将在三年内增长五倍。 机构：1月国内智能机销量环比增长38.6%，iPhone 13连续第四个月国内单机销冠 36氪3月6日消息，据CINNO Research统计，1月中国市场智能手机销量约3087万部，同比增长0.4%，环比增长38.6%。OPPO/vivo为国内智能机销量排名第一和第二，环比分别增长42.6%和55.8%，同比分别下降21.1%和13.2%。荣耀智能机以略低于vivo的销量排名国内市场第三，同比增长242.9%，环比增长54.4%。苹果销量环比小幅下滑1.8%，同比增长11.4%。其中，iPhone 13以超230万台的销量连续第四个月蝉联国内市场单机销量冠军。 发改委：加快打造10个国家数据中心集群 36氪3月7日消息，国家发改委副主任林念修表示，加快重点领域项目建设。一是加快完善网络型设施，着力实施中西部中小城市基础网络完善工程和5G融合应用示范工程。二是统一布局节点型设施，加快打造10个国家数据中心集群，稳妥有序推进国家新型互联网交换中心、国家互联网骨干直连点建设。三是超前部署前瞻性设施。加快落实项目前期条件，推进“十四五”规划已明确的重大科技基础设施项目加快落地、加快实施、加快建设，及时启动一批预研项目，持续提升我国原始创新能力。 发改委：今年将重点解决汽车等制造业领域芯片短缺问题 36氪3月7日消息，国家发改委副主任林念修在国新办新闻发布会上表示，当前，要着力解决汽车等制造业领域芯片短缺问题。去年因为多种因素的影响，芯片在全球一度出现了供应短缺，这个问题我们今年将重点加以解决。 蚂蚁集团隐私计算一体机通过首个金融级测评 36氪3月8日消息，近日，蚂蚁集团隐私计算一体机通过了国家金融科技测评中心（BCTC）的测评，本次测评从功能性测试、信息安全测试和性能效率测试三个部分展开，对可信平台、可信执行环境、安全容器、算法加速等83项功能进行了全面严格的技术检测。这是蚂蚁集团隐私计算一体机通过的首个金融级测评，意味着蚂蚁隐私计算一体机已达到金融级应用水准。 肖亚庆：5G基站今年有望突破200万个 36氪3月8日消息，在3月8日的十三届全国人大五次会议“部长通道”上，工信部部长肖亚庆说，目前我国已建成5G基站142.5万个，今年有望突破200万个。要继续加大对关键核心技术的攻关力度，同时考虑下一代移动通信技术（6G）演进方向部署技术研究。 谷歌要求撤销数据泄露诉讼案，美国最高法驳回；谷歌宣布收购网络安全公司Mandiant 36氪3月8日消息，日前，谷歌要求撤销一起数据泄露诉讼案，但美国最高法院拒绝了谷歌的请求。此前，Alphabet股东起诉谷歌，由于谷歌故意