玉米&淀粉周报：期价大幅攀升之后 行情或有阶段调整

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 请务必阅读正文之后的重要声明部分 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 玉米&淀粉周报 期价大幅攀升之后 行情或有阶段调整 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 谷物板块研究团队 蒋博恒 谷物分析师 期货从业资格：F3084484 投资咨询资格：Z0013742 联系电话：18769787776 E-mail：shihengyu@outlook.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 2022/3/5 行情概述 玉米： 上周华北地区工厂门前到车数量有所反复，但整体处于偏低水平，企业原料库存偏低，收购价格偏强运行。东北产区及港口企业玉米收购意愿较强，收购价格继续小幅慢涨。南方港口玉米销售价格继续跟随产区偏强运行。 俄乌冲突尚未看到明显缓和迹象，其利多驱动仍在，外盘谷物表现强势。国内方面，基层余粮已不足4成，国内新粮供应逐步偏紧，市场主体看涨预期增强，积极提价收购玉米，在此局面下，国内玉米期价大概率将继续保持强势表现。 不过需要注意的是：此前市场传闻将在3月开始陈化稻谷定向拍卖，若开启拍买将在一定程度上增加谷物供应，并需关注其拍卖底价和数量；南美玉米产区天气好转有利于巴西玉米预期产量增加，外盘干旱炒作情绪有所退却；目前期价大幅升水现货，5月期价升水幅度达到180元/吨。市场在大幅冲高后或面临阶段性压力，不排除回调可能。 淀粉： 玉米价格上涨带动了淀粉下游买兴，淀粉销量大幅好转，工厂报价大幅提振，淀粉价格一转颓势，预计大概率将跟随玉米继续偏强运行。 玉米05合约建议保持多头思路不变，但需注意阶段性调整可能。 风险因素：谷物储备收购及拍卖政策，进口到港等不确定因素以及年后气温回升带来的基层集中售粮高峰等。 1 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米&淀粉周报 玉米篇 一、上周玉米行情表现 上周国内现货玉米价格上涨，山东深加工收购价较前一周上涨40至100元/吨，主流收购价在2730-2890元/吨；东北深加工收购价较前一周上涨20至110元/吨，主流报价在2400-2650元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨50元/吨，700容重玉米报2720元/吨；广东港口玉米价格上涨50元/吨，报2880元/吨。 期货方面，05合约玉米价格上涨，周五收盘于2886元/吨，较前一周上涨38元/吨。 图1：各地深加工玉米收购价 单位：元/吨 图2：南北港口期现价格 单位：元/吨 220024002600280030003200德州公主岭绥化潍坊通辽邢台 240025002600270028002900300031002021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-04玉米期价鲅鱼圈港现货价蛇口港现货价 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 二、近期行情关键因素 （一）售粮进度接近七成，余粮占比进一步降低 随着市场购销的持续进行，目前全国玉米销售进度已经达到67%，新粮后期基层可售粮源降至三成。 图3：国内玉米售粮进度 单位:% 图4：国内玉米累计收购量 单位:万吨 0200040006000800010000120001400010-3111-1411-2412-0412-1512-2501-0501-2002-0502-2003-0503-2004-0504-2021/22年20/21年19/20年18/19年17/18年16/17年 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 （二）南美产区迎来降雨，干旱减产预期减弱 巴西南部和阿根廷东部地区是南美玉米主要种植区域，近一个季度当地降水偏少引发市场对于巴西新作产量的担忧。目前正值巴西二茬玉米关键生长期，其产量占巴西玉米总产量的60-70%，此轮降雨无疑将大幅减少巴西玉米因干旱而减产的可能性。 2 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米&淀粉周报 图5：巴西未来7天降水预报 单位:mm 图6：巴西未来7天降水距平 单位:% 数据来源：NOAA （三）基层售粮加快到车增多，但整体数量不及春节前 近期基层玉米销售加快，北方工厂及港口到车量明显增加，但由于东北产区玉米价格偏高，产区流出玉米数量减少，下游到车水平不及节前。 图7：山东深加工早间到车量 单位：辆 图8：锦州港早间集港量 单位：吨 01000020000300004000050000600002022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：山东玉米信息、我的农产品,鲁证期货研究所整理 （四）北港库存环比小降，南港库存明显回升 北方港口方面，虽然玉米集港增加，但下海量同样快速增加，导致北港库存小幅走低。 广东港口方面，近期内贸到车大幅增加，内贸走货不及前期，内贸库存明显回升；广东港外贸玉米进口到船大幅增加，其走货水平不及到货，外贸港存环比增加。 图9：北港库存及玉米下海量 单位：万吨 图10：北港玉米库存季节性 单位：万吨 010203040506070800501001502002503003504004505002020-05-012020-05-312020-06-302020-07-302020-08-292020-09-282020-10-282020-11-272020-12-272021-01-262021-02-252021-03-272021-04-262021-05-262021-06-252021-07-252021-08-242021-09-232021-10-232021-11-222021-12-222022-01-212022-02-20北港库存北港下海量 01002003004005006002022年2021年2020年2019年2018年2017年 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 0500100015002000250030002022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12019年2020年2021年2022年 3 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米&淀粉周报 图11：广东港内贸玉米到货量及出货量 单位：万吨 图12：广东港内贸玉米库存 单位：万吨 051015202530352022-02-252022-01-142021-12-032021-10-222021-09-032021-07-232021-06-112021-04-232021-03-122021-01-152020-12-042020-10-162020-08-282020-07-172020-05-292020-04-10广东港内贸玉米出货量广东港内贸玉米到货量 020406080100120第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2022年2021年2020年2019年 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 图13：广东港外贸玉米到货量及出货量 单位：万吨 图14：广东港外贸玉米库存 单位：万吨 01020304050602022-02-252022-01-142021-12-032021-10-222021-09-032021-07-232021-06-112021-04-232021-03-122021-01-152020-12-042020-10-162020-08-282020-07-172020-05-292020-04-10广东港外贸玉米出货量广东港外贸玉米到货量 020406080100120140第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2022年2021年2020年2019年 数据来源：我的农产品，鲁证期货研究所整理 （五）淀粉加工利润升高，推升深加工玉米消耗量增加 国内淀粉加工利润大幅好转，带动整体深加工企业玉米周度消耗量增加。 图15：深加工玉米消耗总量 单位：万吨 图16：深加工玉米消耗量 单位：万吨 708090100110120130第52周第49周第46周第43周第40周第37周第34周第31周第28周第25周第22周第19周第16周第13周第10周第7周第4周第1周2022年2021年2020年2019年 0204060801001201402019-07-192020-07-192021-07-19氨基酸加工企业淀粉加工企业酒精加工企业全部深加工企业 数据来源：我的农产品,鲁证期货研究所整理 （六）2021年饲料产量创纪录 统计局数据显示全国饲料产量2021年超过3亿吨，达到近年来饲料产量最高水平。 图17：分项饲料月度产量 单位：吨 图18：饲料月度累计产量 单位：吨 4 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米&淀粉周报 数据来源：wind,鲁证期货研究所整理 （七）提价收购成效一般，工厂库存增幅缓慢 近期深加工企业加速补库，大幅提价收购，但成效一般，除了黑龙江地区库存明显回升外，吉林和山东地区深加工玉米库存没有看到明显增加，全行业玉米库存增幅缓慢。 图21：全国深加工玉米库存 单位：万吨 图22：分地区深加工玉米库存 单位：万吨 250350450550650750第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2022年2021年2020年2019年 050100150200250黑龙江吉林山东 数据来源：我的农产品,鲁证期货研究所整理 淀粉篇 一、淀粉现货表现 上周国内玉米淀粉价格上涨，山东地区工厂主流出厂报价为3380至3520元/吨，上涨100-180元/吨；东北地区主流出厂报价为3200至3350，上涨100-200元/吨。 图23：深加工淀粉出厂价 单位：元/吨 图24：全国淀粉糖价格