东海期货研究所 1 俄乌第三轮会谈结束，金银偏强运行 黄金：加速缩债落地，短期回升力度强 1.核心逻辑：随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派 4.背景分析： 周一内盘黄金主力偏强运行，夜盘收报403.82元/克，伦敦金现目前处2000美元/盎司一线。美联储加息预期升温、地缘政治等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外短期通胀方面继续走高对银价有拉动作用。 今年2月，全球黄金ETF吸引了353吨的净流入（约21亿美元，占资产管理规模的1.0%）。北美和欧洲的资金流入几乎各占一半，延续了西方市场今年迄今的增长势头，远远超过了亚洲的资金流出。 受到俄乌局势的影响，日本黄金零售价格近期不断攀升。本月5日，田中贵金属公布的黄金零售价达到每克8036日元（约合人民币440元），首次突破8000日元关口、创下历史新高。田中贵金属公布的金价，代表了日本国内的黄金零售价基准。 美元指数震荡走高，站上99关口，为2020年5月以来首次，最终收涨0.748%，报99.28；美国10年期国债收益率低开后触底反弹，最终收报1.777%。美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率升至2.77%，为去年11月以来的最高水平。 白银：金价上行，白银获支撑 1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年03月08日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周一内盘白银主力偏强运行，夜盘收报5128元/千克，伦敦银处25.7美元/盎司一线。美联储加息预期升温、地缘政治等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外短期通胀方面继续走高对银价有拉动作用。 当地时间3月7日晚，第三轮俄乌谈判结束后，乌克兰代表团的一名成员表示，与俄罗斯关于停火和停止敌对行动的磋商将继续进行，相关问题到目前仍没有实质性结果。据塔斯社，俄罗斯谈判代表表示，第四轮谈判很快将在白俄罗斯举行。美国国防部官员称，俄罗斯已将近100%的前期战斗力投入乌克兰。 受俄罗斯供应担忧影响，铜价飙升至历史新高。欧洲天然气价格飙升17%，创历史新高。LME锌涨逾4%，至4248美元/吨，为2007年1月以来的最高水平。伦镍价格继续攀升，涨至50000美元/吨，创2007年5月份以来新高，日内整体上涨将近73%，因供应担忧引发逼空行情。现货钯金盘中一度上涨2.8%至每盎司3094.43美元，超过了5月份创下的前纪录高位，其价格今年上涨了62%。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn