东海期货研究所 1 俄乌谈判进展缓慢，金银上行 黄金：美联储加息落地，鹰派程度未超预期 1.核心逻辑：随着压制金价的加息预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存地缘政治风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派 4.背景分析： 周四内盘黄金主力上行，夜盘收报403.30元/克，伦敦金目前处1950美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治现积极信号，美联储考虑下一次议息会议上加息50个基点，对金银影响偏空。 芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储最近的加息只是今年多次加息的第一次。他支持以“较快的速度”缩减资产负债表，可以在同一次会议上开始削减资产负债表并提高利率。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年将加息7次。 美国至3月19日当周初请失业金人数录得18.7万人，为1969年以来新低。机构分析称，由于储蓄不断减少，通胀升至几十年新高，美国人工作的财务动机不断提升，申请失业金人数应该会保持在低位。 周四，白宫官网披露了最新一轮对俄制裁清单，宣布将制裁328名俄罗斯杜马成员，并将杜马作为一个实体予以制裁。公告强调，将与盟国合作限制俄罗斯动用外储的能力，其中需要阐明的是，与俄罗斯央行有关的黄金交易也受到现存制裁措施的覆盖。 白银：金价上行，白银获支撑 1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派 东海期货| 产业链日报2022年03月25日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周四内盘白银主力上行，夜盘收报5222元/千克，伦敦银目前处25.5美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治现积极信号，美联储考虑下一次议息会议上加息50个基点，对金银影响偏空。 拜登政府高级官员周四表示，美国正在与北约盟国合作，为俄罗斯在入侵乌克兰的战争中动用生物、化学或核武器的可能性做准备。俄罗斯方面称，英国国防大臣的访谈证实了北约计划让乌克兰获得核武器。此外，俄国防部近期将公布新文件，证实美国参与在乌生物武器部件研究。 周四据国际文传电讯社，克里姆林宫表示，在普京和俄罗斯安全委员会的会议上，对乌克兰谈判进展缓慢表示遗憾。乌克兰副总理称，乌俄双方已同意建立9条人道主义走廊，用于运送人道物资和疏散民众。 美元指数延续涨势，最终收涨0.161%，报98.81，美国10年期国债收益率高位持稳，收报2.37%。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn