建材行业周报：2021年全国砂石产量小幅下降，价格同比上升

本周关注：2021年全国砂石产量小幅下降，价格同比上升 根据中国砂石协会发布的《2021年中国砂石行业运行报告》，2021年全国砂石产量为197亿吨，同比下降1.0%；全国砂石综合均价为113元/吨，同比上涨2.2%；截至2021年12月31日，天然砂、机制砂、建设用石均价分别为142、109、102元/吨。受基建和房地产增速放缓影响，2021年砂石产量略有下降，全国砂石产量为197亿吨，较2020年同比下降1.0%。全国砂石综合均价呈现前低后高趋势，2021年全国砂石综合均价为113元/吨，同比上涨2.2%。天然砂、机制砂均价受施工市场工期进度、砂石矿山产量等影响，上半年价格波动较大，下半年由于工程旺季的到来，价格持续上扬，截至2021年12月31日，天然砂、机制砂均价分别为142、109元/吨。建设用石均价随着砂石市场的供需变化而变化，截至2021年12月31日，均价为102元/吨，环比持平。 近年来全国砂石矿山数量呈下降趋势；2021年新建重点砂石骨料生产线中，福建、山西均超过10条，名列前茅；2021年全国新设砂石矿权805个，其中云南、新疆位列前两位，分别为166、156个。从各省砂石矿山分布情况来看，贵州、云南最多，分别为1632、1049个；从2021年新建重点砂石骨料生产线来看，福建、山西位居前列，分别为14、11条；从2021年新设砂石矿权数量来看，全国新设805个，其中云南、新建位居前列，分别为166、156个。分区域来看，东部、中部、西部、东北地区的砂石矿数量分别为1200、2107、6288、789个，砂石需求量分别为67、53、70.2、8.7亿吨。 展望2022年，预计全年建筑用砂石供应量为195亿吨左右，全年砂石需求降幅约为1%~2%，全年砂石均价较2021年或将整体上涨1%~2%。根据中国砂石协会预测，供给方面，受双碳政策、能耗双控、疫情防控、绿色发展等因素影响，2022年砂石供应将有所收窄，预计全年建筑用砂石供应量为195亿吨左右；需求方面，2022年基建投资计划有望提前布局，刺激砂石需求，但基建领域的需求提升无法完全对冲房地产市场的影响，预计全年需求稳中有降，降幅为1%~2%；价格方面，2022年对砂石价格波动影响较大的交通运输因素将有所改善，建筑用砂石供需将呈现趋势性回落，全年均价较2021年或将整体上涨1%~2%。 砂石骨料是水泥企业产业链延伸的重要方向，建议关注骨料产能增长较快的华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.1%、创业板指下跌3.8%、万得全A下跌1.3%、建筑材料（申万）下跌1.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-1.5%、+0.5%、-3.9%、+1.2%、-1.4% 个股涨幅前五：悦心健康(+38.6%)、金刚玻璃(+14.1%)、嘉寓股份(+8.4%)、罗普斯金(+7.4%)、福莱特(+7.0%) 个股跌幅前五：*ST金刚(-13.8%)、鲁阳节能(-11.0%)、万里石(-10.4%)、震安科技(-9.7%)、三棵树(-9.7%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.99倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.32倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.86倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为3.38倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为26.23倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.24倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为17.56倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.92倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.57倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.95倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升1.2%，月环比持平。玻璃：玻璃期货价格周环比上升2.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升2.0%。原材料：动力煤价周环比持平，金红石型钛白粉现货价周环比持平，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2021年全年房地产销售同比增长1.9%，新开工面积同比减少11.4%。 行业动态：1）中国建筑防水杂志：继科顺民用建材之后，三棵树工程产品也宣涨，防水产品上调10%~15%；2）百年建筑网：中国砂石协会：2021年中国砂石行业运行报告；3）涂界：成本高位上涨是涂料业大挑战，头部企业率先涨价又意味着什么；4）水泥网APP：开始反弹！水泥涨价范围不断扩大！ 旺季要来了；5）百年建筑网：百年建筑：节后第四周施工项目开复工稍有加快，3月中旬接近九成 下周大事提醒：1）3月7日：万邦德增发股份上市（网下），上峰水泥、天铁股份股东大会召开，万邦德解禁。2）3月8日：京蓝科技解禁，大禹节水再融资，双良节能年报预计披露日期。3）3月9日：垒知集团股东大会召开。4）3月10日：纳川股份、北新建材、东宏股份股东大会召开，凯盛科技、再升科技年报预计披露日期。5）3月11日：*ST雅博业绩发布会。 投资建议：1）稳增长需求向好，水泥板块股息率较高，关注塔牌集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等。2）地产融资环境向好，关注家装建材龙头东方雨虹等。3）铝模板、功能性遮阳材料、国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注志特新材、玉马遮阳、凯盛科技等。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：2021年全国砂石产量小幅下降，价格同比上升 根据中国砂石协会发布的《2021年中国砂石行业运行报告》，2021年全国砂石产量为197亿吨，同比下降1.0%；全国砂石综合均价为113元/吨，同比上涨2.2%；截至2021年12月31日，天然砂、机制砂、建设用石均价分别为142、109、102元/吨。受基建和房地产增速放缓影响，2021年砂石产量略有下降，全国砂石产量为197亿吨，较2020年同比下降1.0%。全国砂石综合均价呈现前低后高趋势，2021年全国砂石综合均价为113元/吨，同比上涨2.2%。天然砂、机制砂均价受施工市场工期进度、砂石矿山产量等影响，上半年价格波动较大，下半年由于工程旺季的到来，价格持续上扬，截至2021年12月31日，天然砂、机制砂均价分别为142、109元/吨。建设用石均价随着砂石市场的供需变化而变化，截至2021年12月31日，均价为102元/吨，环比持平。 图1：2017-2021全国砂石产量及增速 图2：2021年砂石综合及其他均价 近年来全国砂石矿山数量呈下降趋势；2021年新建重点砂石骨料生产线中，福建、山西均超过10条，名列前茅；2021年全国新设砂石矿权805个，其中云南、新疆位列前两位，分别为166、156个。截至2022年底，从各省砂石矿山分布情况来看，贵州、云南最多，分别为1632、1049个；从2021年新建重点砂石骨料生产线来看，福建、山西位居前列，分别为14、11条；从2021年新设砂石矿权数量来看，全国新设805个，其中云南、新建位居前列，分别为166、156个。 图3：各省砂石矿分布 图4：2021年新建重点砂石骨料生产线 图5：2021年新设砂石矿权数量 分区域来看，东部、中部、西部、东北地区的砂石矿数量分别为1200、2107、6288、789个，砂石需求量分别为67、53、70.2、8.7亿吨。 图6：各区域砂石矿数量及砂石需求量 展望2022年，预计全年建筑用砂石供应量为195亿吨左右，全年砂石需求降幅约为1%~2%，全年砂石均价较2021年或将整体上涨1%~2%。根据中国砂石协会预测，供给方面，受双碳政策、能耗双控、疫情防控、绿色发展等因素影响，2022年砂石供应将有所收窄，预计全年建筑用砂石供应量为195亿吨左右；需求方面，2022年基建投资计划有望提前布局，刺激砂石需求，但基建领域的需求提升无法完全对冲房地产市场的影响，预计全年需求稳中有降，降幅为1%~2%；价格方面，2022年对砂石价格波动影响较大的交通运输因素将有所改善，建筑用砂石供需将呈现趋势性回落，全年均价较2021年或将整体上涨1%~2%。 砂石骨料是水泥企业产业链延伸的重要方向，建议关注骨料产能增长较快的华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.1%、创业板指下跌3.8%、万得全A下跌1.3%、建筑材料（申万）下跌1.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-1.5%、+0.5%、-3.9%、+1.2%、-1.4% 图7：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图8：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：悦心健康(+38.6%)、金刚玻璃(+14.1%)、嘉寓股份(+8.4%)、罗普斯金(+7.4%)、福莱特(+7.0%) 个股跌幅前五：*ST金刚(-13.8%)、鲁阳节能(-11.0%)、万里石(-10.4%)、震安科技(-9.7%)、三棵树(-9.7%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.99倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.32倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.86倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为3.38倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为26.23倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.24倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为17.56倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.92倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.57倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.95倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 图9：板块市盈率 图10：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比上升1.2%，月环比持平 截止3月4日，全国水泥价格指数170.2点，周环比上升1.2%，月环比持平，同比上升16.6%。 各区域水泥价格指数周环比排序：长江（+3.2%）、华东（+2.9%）、华北（+0.3%）、中原（+0.2%）、珠江-西江（+0.0%）、西南（0.0%）、东北（+0.0%）、京津冀（-0.1%）、中南（-0.6%）、西北（-0.7%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：华东（+1.3%）、长江（+1.3%）、华北（+0.3%）、东北（+0.0%）、京津冀（-0.1%）、中原（-0.2%）、西北（-1.0%）、珠江-西江（-1.7%）、中南（-1.9%）、西南（-2.2%）。 各区域水泥价格指数同比排序：华北（+29.8%）、西南（+24.7%）、京津冀（+24.1%）、东北 （+23.8%）、 中原 （+20.0%）、 西北 （+17.8%）、 珠江-西江 （+1