海外汽车行业月度策略：新能源加速渗透，特斯拉Giga Berlin投产在即

请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 海外汽车行业 月度策略：新能源加速渗透，特斯拉Giga Berlin投产在即  行业追踪 行情回顾：本月涨跌幅排名第20，港股汽车与零部件PE处于89%分位。香港汽车与零部件板块下跌0.3%，跑赢大盘4.3pct。其中香港整车上涨1%，香港汽配下跌6.6%。在恒生一级31个行业中，本月汽车板块排名第20名，排名中游偏下。估值上，自2012年以来，香港汽车与零部件板块PE/PB分别处于历史89%/84%分位，分位数较上周略降。香港整车PE/PB分别处于历史92%/87%，香港汽配PE/PB分别处于历史34%/62%。 行业数据：1月新能源车销售符合预期，渗透率16.6%，yoy+10pct。2022年1月国内狭义乘用车批发销量215.8万辆，同比+6.1%，环比-8.8%。其中，1月新能源乘用车销量达34.7万辆，同比+132.0%，环比-27.0%，环比降幅与2021年1月的25%特征基本一致。渗透率方面，1月新能源车国内零售渗透率16.6%，较2021年1月6.8%的渗透率提升10个百分点。车企方面，1月特斯拉中国销售59845辆，yoy+286%；比亚迪（01211.HK）92926辆，yoy+367%，虽处行业消费淡季，但表现十分强劲。 重点关注：理想（LI.N）单季净利新高，大单品爆款策略优势显现；特斯拉(TSLA.O)柏林工厂预计于本周五获批生产；4680电池迎产业化落地。1）理想发布2021Q4财报，单季营收106.2亿元，同比+156%，单季净利润达2.96亿元，自2020Q4以来再度盈利。指引方面，理想预计Q1销量（3.0-3.2万辆）&营收（88.4-94.3亿元）。考虑新品X01在Q2发布，以及2023年北京工厂投产，公司营收、盈利有望持续提升。叠加公司不断加大在超快充、自动驾驶&智能座舱、纯电车型等领域布局，持续看好公司中长期成长性；2）德国《每日镜报》报道，特斯拉柏林工厂预计将于本周五（3月4日）获得最终生产批准，有望在数周内开始生产Model Y并向客户交付。据报道，特斯拉预计将于3月底举办交付活动。目前中国、美国Model Y交付周期长达3-6个月，随着Giga Berlin、Giga Texas在2022H1投产，预计特斯拉总体产能有望从105万台提升至年底的约200万台，以满足持续高增长消费者需求。  投资建议 受大盘影响，近期电动车板块持续回调。站在当前时点，“蔚小理”陆续进入业绩预告披露窗口期，可积极关注业绩超预期的企业。  风险提示 新能源车销量不及预期，终端价格竞争加剧；原材料涨价压制下游需求。 YING UE 分析师 SFC CE Ref: BFN 311 magnis@futuhk.com 林圳扬 团队成员 garylin@futunn.com 市场表现 数据来源：Wind，富途证券 数据来源：Wind，富途证券，截止2022.02.28 证券研究报告 2022年3月4日 汽车行业月报｜2022.03.04 目录 ▍ 一、行情回顾 ....................................................................................................................................... 2 1.1涨跌幅：香港汽车下跌0.3%，跑赢大盘4.3pct ................................................................................... 2 1.2估值：整体小幅下降 .............................................................................................................................. 3 ▍ 二、行业数据 ....................................................................................................................................... 3 2.1 销量：1月新能源车销售符合预期 ........................................................................................................ 3 2.2 特斯拉、“蔚小理”、比亚迪等取得开门红 ............................................................................................ 4 ▍ 三、重点公司及事项跟踪 ..................................................................................................................... 5 3.1理想单季净利新高，大单品爆款策略优势显现 ...................................................................................... 5 3.2 特斯拉柏林工厂预计于本周五获批生产 ................................................................................................ 6 3.3 2022年4680电池将迎来产业化落地 ................................................................................................... 6 3.4 锂价高位持续性超预期 ......................................................................................................................... 7 ▍ 三、风险提示 ....................................................................................................................................... 8 汽车行业月报｜2022.03.04 1 图表目录 图表 1：港股汽车行业与恒指涨跌幅对比 ................................................................................................... 2 图表 2：港股各细分行业2月涨跌幅对比 ................................................................................................... 2 图表 3：港股各细分行业年初至今涨跌幅 ................................................................................................... 2 图表 4：港股各细分行业2月涨跌幅对比 ................................................................................................... 3 图表 5：港股各细分行业年初至今涨跌幅 ................................................................................................... 3 图表 6：港股汽车子板块PE（TTM） ........................................................................................................ 3 图表 7：港股汽车子板块PB ....................................................................................................................... 3 图表 8：中国乘用车月度销量（万辆） ...................................................................................................... 4 图表 9：中国新能源乘用车月度销量（万辆） ............................................................................................ 4 图表 10：特斯拉季度销量数据（辆） ........................................................................................................ 5 图表 11：“蔚小理”月度销量对比（辆） ................................................................................................. 5 图表 12：特斯拉中国与比亚迪销量对比（辆） .......................................................................................... 5 图表 13：特斯拉与新势力综合毛利率对比（%） ...................................................................................... 6 图表 14：特斯拉Giga Berlin已小批量生产model Y ............................................................................... 6 图表 15：4680电池可实现16%续航提升&14%成本下降 ........................................................................ 7 图表 16：特斯拉采用4680+CTC底盘集成设计 ........................................................................................ 7 图表 17：特斯拉Giga Berlin已小批量生产model Y ............................................................................... 8