黑色金属每日观察：焦煤供应问题持续，修复贴水行情

1 商品研究|黑色金属策略日报 2018-11-09 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——焦煤供应问题持续，修复贴水行情 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 目前重点电厂可用天数已经快速回升至29天，电厂高库存下短期抑制采购动力。目前沿海六大电厂日耗较去年同期下降12%。随着11月中旬后日耗或季节性回升，电厂库存高企或有望得到缓解。 震荡 观望为宜 焦煤 昨日黑色板块盘中宽幅震荡，受此影响JM1901一度回落至1323元/吨。目前黑色板块中，焦煤供应问题持续影响，短期难有好转，虽然目前成材市场价格已有所回落，但传到原料需要时日。此外目前1月持仓较大，随着时间临近12月，修复贴水为主。 震荡偏强 如有1-5正套，可续持 焦炭 昨日焦炭现货价格维稳，限产力度不明显，供应维稳。目前下游钢厂焦炭库存整体不高，接货力度犹存。但随着钢材价格开始走弱，后期存在存在终端下滑，自下而上打压原料的情况。不过考虑到目前焦炭盘面贴水在12%，盘面持仓较大，焦炭上行修复概率犹存。 震荡 J/JM01多单暂持，止损上移至1.73，1-5正套可续持 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价小幅抬升，港口成交量回落，较前一交易日上升21.64%。上周铁矿石到港量环比增加226.7万吨，根据国际铁矿石发运量分析，澳洲矿石到港量将出现下降，港口库存压力减轻。BHP事故影响发酵，预计暂停发运一周，对11月中下旬铁矿供应形成缺口。短期偏强震荡运行。 震荡偏强 01轻多持有，止损515 螺纹钢 昨日螺纹现货价格出现回落，现货成交量反弹，较前一交易日上涨2.07万吨。我的钢铁网统计螺纹周度产量环比下降9.2万吨，社会库存下降19.48万吨，厂库库存上升5.44万吨，受需求转弱的悲观情绪影响，贸易商接货意愿下滑。昨日盘中受库存下降带动，震荡走高，但受制于需求回落，预计短期震荡为主。 震荡 观望为宜 热轧卷板 昨日热卷价格大降，上海地区市场成交价环比上一交易日下滑70元/吨；钢坯价格小幅回升。我的钢铁网统计热卷周度产量环比上升7.33万吨，社会库存下降16.63万吨，厂库库存下降0.36万吨，本周需求明显转好。但贸易商仍以出货为主，接货意愿继续下滑。盘面在3650点位支撑较强，可逢低做多。 震荡偏强 01轻多持有，止损3650 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 644 -1 1 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00069 0.00022 0.00018 1-5价差 40.60 0.00 -2.80 5-9价差 -41.80 -3.00 4.80 1月基差 15.0 -2.2 12.8 5月基差 56.8 0.4 12.6 六大电厂库存 1697.8 -4.6 74.6 秦皇岛库存 559.5 -7.5 73.5 沿海运费（秦皇岛-宁波） 51.10 14.60 -5.70 航运费（印尼-广州） 7.14 -0.10 -0.49 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1330 0 50 中硫高硫价差 450 0 50 中低挥发份硬焦煤 207.0 0.0 4.5 蒙煤折合仓单 1390 0 20 进口成本 1704.53 -0.24 -14.67 1-5价差 135.5 18.5 7.5 1月基差 28.0 -3.0 -82.0 5月基差 -107.5 -21.5 -91.0 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2675 0 0 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 1-5价差 283.0 15.5 213.0 5-9价差 55.5 -6.0 300.0 1月基差 303.5 24.0 -10.0 5月基差 586.50 39.50 98.50 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 582 -1 -7 PB粉-超特粉 212 -1 -2 卡粉-PB粉 162.0 1.0 4 邯邢粉-PB粉 133 1 4 1-5价差 25.5 8.0 11.5 1月基差 113.3 -10.1 -8.0 5月基差 138.8 -2.1 3.5 普氏指数 74.50 0.00 -1.05 进口利润 37.55 -10.89 -5.71 新加坡掉期 511.50 -0.35 3.67 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 4646 -19 -82 广州-上海 380 20 90 北京-上海 -160 30 0 1-5价差 402.0 31.0 1.0 1月基差 735.6 -97.2 -52.7 5月基差 1137.6 -66.2 -51.7 建材成交量 158731 20663 -11506 出口利润 176.63 8.62 103.45 盘面利润 575.33 53.07 -89.05 长流程利润 521.69 -78.68 -121.22 短流程利润 653.74 11.11 5.46 螺矿比 7.67 -0.03 -0.14 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 3910 -70 -110 唐山:方坯:Q235 3820 10 -130 上海:冷轧板卷:1.0mm 4550 -70 -110 广州-上海 110 50 50 北京-上海 70 30 30 1-5价差 220.0 27.0 58.0 1月基差 190 -77.00 -163.00 5月基差 410 -50.00 -105.00 盘面利润 209.33 4.07 34.95 卷螺差 -266.00 -49.00 124.00 生产利润 -188.33 0.00 -117.63 下游利润 190.00 0.00 0.00 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140160秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,800柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津港一级冶金焦-焦炭主力-20002004006008001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-150-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%050100150200250300PB粉-超特粉卡粉-PB粉-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/