本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 2022年政府工作报告点评 促进数字经济发展，重视稳增长下的产业数字化投资机遇 2022年03月05日 [Table_Summary]  事件概述：2022年3月5日，国务院总理李克强代表国务院向十三届全国人大五次会议作政府工作报告。  报告核心强调促进数字经济发展。 政府工作报告有多处内容提及了信息通信产业，提出要加强数字中国建设整体布局，具体包括三个层面：（一）基建层面：建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。（二）产业层面：加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。（三）应用层面：完善数字经济治理，释放数据要素潜力，更好赋能经济发展、丰富人民生活。  不再提及“提速降费”，促进产业数字化转型，运营商营收端迎利好。 2017-2021年，政府工作报告连续5年部署“网络提速降费”，充分让利于民。据云南联通党委书记兼总经理张云勇指出，过去5年我国固定宽带单位带宽和移动网络单位流量平均资费降幅超95%，“提速降费”累计让利超过7000亿元，我国移动通信用户ARPU只相当于美国的18%、韩国的26.7%。本次政府工作报告不再提及“提速降费”，一方面证明此前政策执行成效已较为显著，另一方面也有利于运营商C/H端盈利能力的释放。同时报告进一步强调促进产业数字化转型、加快发展工业互联网（连续5年写入政府工作报告），运营商作为产数核心参与者，具备领先的云网资源和2B渠道优势，营收端有望快速增长。核心受益标的为：【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。  稳增长背景下新基建仍是重点，重视数字乡村的建设。 报告提到要“建设数字信息基础设施”、“发展智慧城市、数字乡村”，同时提到“启动乡村建设行动，加强水电路气信邮等基础设施建设”。叠加此前“东数西算”、“数字乡村”等政策牵引，我们判断5G、F5G、IDC等新基建景气度仍将延续。核心受益标的为：5G【中兴通讯】、【紫光股份】、【星网锐捷】、【华工科技】；F5G【中际旭创】、【新易盛】、【天邑股份】、【平治信息】；IDC【奥飞数据】、【科华数据】；智慧城市和数字乡村【有方科技】。同时提到“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，21年受人民币对美元汇率大幅升值影响，海外营收占比较高的公司遭受了较为不利的影响，我们认为22年此类公司报表端或将迎来较为明显的边际改善，相关标的为：【亿联网络】、【移为通信】。 风险提示：政策推进不及预期；下游需求不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 000938.SZ 紫光股份 21.68 0.79 0.97 1.21 27 22 18 推荐 000063.SZ 中兴通讯 28.75 1.45 1.80 2.17 20 16 13 推荐 300628.SZ 亿联网络 80.40 1.80 2.55 3.25 45 32 25 推荐 300308.SZ 中际旭创 37.65 1.09 1.46 1.92 35 26 20 推荐 300503.SZ 新易盛 35.45 1.30 1.61 2.08 27 22 17 推荐 000988.SZ 华工科技 24.42 0.91 1.10 1.47 27 22 17 推荐 600941.SH 中国移动 61.71 5.40 5.86 6.25 11 11 10 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2022年03月04日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 马天诣 执业证号： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 研究助理： 于一铭 执业证号： S0100121090001 电话： 021-80508468 邮箱： yuyiming@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.激光雷达行业跟踪点评：激光雷达方案路径逐步清晰，整车大厂加速渗透 2.通信行业点评:乡村振兴一号文件印发，关注数字乡村建设投资机遇 3.通信行业2022年投资策略：新基建流量应用向“东”，稳增长元宇宙组网计算向“西” 4.行业深度研究：2030年的元宇宙产业 5.通信行业事件点评：微软收购动视暴雪，打造游戏IP生态圈 仅供内部参考，请勿外传 行业点评/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001 仅供内部参考，请勿外传