商品日报

商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：鲍威尔讲话安抚市场，金银小幅回调周三贵金属价格小幅回调。COMEX黄金期货收跌0.67%报1930.8美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.49%报25.415美元/盎司。虽然俄乌之间展开第二轮谈判，鲍威尔发言安抚市场，美债收益率上涨和美股回升，贵金属价格涨势暂停。昨日美元指数跌0.05%报97.3539，10年期美债收益率涨16.7个基点报1.882%，美股三大指收涨超1%，标普纳指创两周新高；美油一度涨超8%，油价近十年来首次收盘站上110美元上方。美联储褐皮书显示：1月到2月经济温和扩张，通胀无放缓迹象，企业预计未来数月还要涨价。美联储主席鲍威尔安抚市场，称他倾向3月加息25个基点，对今年将有“一系列加息”持开放态度，展示了尽管地缘局势紧张仍要打压高通胀并灵活应对的决心，同时并未流露3月就一次加息50个基点的偏好。乌克兰局势对美国经济影响“高度不确定”。数据方面：美国2月ADP就业人数新增47.5万人，预期新增38.8万人，前值减少30.1万人修正为新增50.9万人。美国就业市场表现强劲。欧元区通胀再次加速至创纪录水平，欧元区2月CPI初值同比升5.8%，连续第4个月创历史新高。其中，能源价格较去年同期上涨31.7%，创1997年以来最快增速。当前俄乌紧张局势依然持续，美联储对于加息的表态“鹰中偏鸽”。短期贵金属仍处于高波动率之中，以观望宜。密切关注俄乌局势变化，及周五将公布的美国2月非农就业报告。操作建议：金银暂时观望铜：供应担忧升级，铜价继续走高周三沪铜2204合约走势震荡回升，最终收于71520元/吨；国际铜2204合约走势同样出现上涨，最终收于63730元/吨。夜盘伦铜大幅走高，沪铜和国际铜高开后出现回落。周三上海电解铜现货对当月合约报于升水10-50元/吨，均价升水30元/吨，较前一日不变，盘面回升结构扩大，贸易商买现抛期现货持稳。宏观方面，美股得鲍威尔安抚反弹，欧股转涨，欧洲天然气盘中狂飙60%，美油近十年新高；郭树清：房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转，不希望房地产调整太剧烈；鲍威尔：支持3月加息25个基点，但不排除今年之后激进加息，乌克兰局势对美国经济影响“高度不确定”。行业方面，智利1月份铜产量下降商品日报20220303联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8创2011年以来最低1月份产量。铜价昨日震荡回升，夜盘在伦铜上涨带动下高开，但是盘中逐步回落。市场焦点仍然在于俄乌局势，目前来看冲突局势短期内难以缓和，市场对于有色金属供应的担忧也是愈演愈烈，铜价也开始出现跟随走高。供需方面，元宵之后，国内下游的复工节奏依然缓慢，整体需求还未明显提升，现货买盘清淡，升水逐步回落。但同时，国内供应也不及预期，产量因检修而出现下滑。整体来看，供需双弱情况下，叠加外部环境不确定性大，我们认为铜价还是会继续震荡走势。操作建议：建议观望镍：供应受俄乌冲突影响，镍价维持震荡上行周三沪镍2204合约价震荡上涨，突破18万整数关口，最终收于180260元/吨。夜盘伦镍价格冲高后有所回落，沪镍价格则高开低走。现货方面，3月2日ccmn长江有色网1#镍价报182500-184100元/吨，均价183300元/吨，涨3350元，华通现货1#镍价报182050-183650元，均价182850元/吨，涨3150元，广东现货镍报182570-183150元/吨，均价182860元/吨，涨3160元。行业方面：近期Solway集团位于UKR的镍冶炼厂Pobuzhsky已放缓生产节奏，生产活动减半。镍价昨日震荡回升，突破18万整数关口，夜盘在伦镍冲高回落带动下，跟随高开低走。刺激镍价上涨的直接原因在于俄乌冲突，Solway集团位于UKR的镍冶炼厂的生产已经开始减半，市场对于供应担忧刺激镍价上涨。目前来看，俄乌冲突短期之内还难以缓解，而随着制裁的升级，镍供应预计会受到一定影响，因此镍价短期之内仍将易涨难跌。供需方面，年后消费在小幅补库后趋于平淡，近期下游不锈钢价格出现回落，目前不锈钢价格已经接近成本，继续下跌空间也有限。同时国内外的镍库存继续回落，带动现货升水回升。整体来看，目前市场局势依然不稳定，而下游不锈钢价格接近成本继续向下空间有限，镍价也难以出现大幅下跌情况，短期之内将维持易涨难跌的走势。操作建议：建议尝试做多锌：天然气价格飙升，内外锌价走强周三沪锌主力2204合约尾盘拉涨，夜间冲高回落，高点至26240元/吨，收至25930元/吨，涨幅达1.87%。伦锌破位上行，收至3890美元/吨，涨幅达3.84%。现货市场：上海0#锌主流成交于25350~25400元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水50-60元/吨。锌价高位震荡，下游看跌情绪浓厚，持货商报价对盘面贴水扩大，跟盘成交几无。美国2月ADP就业人数新增47.5万人，预期新增38.8万人。周三的听证会上，美联储主席鲍威尔表示倾向于支持3月份加息25个基点，打消了市场对美联储激进加息的担忧，美元回落。俄乌开启第二轮会谈。昨日LME库存减725吨至143175吨。基本面看，3月国产加工费延续下行态势，原料供应维持偏紧，或继续限制冶炼企业爬产进度。当前或内需求延续弱现实强预期格局，初端复产低于预期导致近几周社会库存延续增势，超市场预期，施压锌价。不过，国内宽货币宽信用的事实之下，终端向好预期尚难伪证，锌价仍显韧性。与此同时，俄乌局势仍显紧张，有贸易商称，俄罗斯原油出口受扰程度正在加剧，这推动了石油和天然气价格飙 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8升，昨日欧洲天然气价格盘中突破历史新高，伦锌空头离场，期价破位上涨，逼近去年10月中旬高位。沪锌跟涨，但受制于国内需求启动低于预期拖累，多头信心稍显不足。整体看，俄乌局势不明朗，原油、天然气短期大幅飙升，令市场交易重归对欧洲炼厂利润的担忧，短期锌价或再度表现偏强，锌价或延续外强内弱格局，国内跟涨空间仍需等待消费的进一步指引。操作建议：逢低做多铅：财税细节不明朗，沪铅维持横盘周三沪铅主力2204合约横盘震荡，夜间高开下行，收至15520元/吨，跌幅达0.64%。伦铅冲高回落，收至2415美元/吨，涨幅达0.25%。现货市场：上海市场驰宏、铜冠铅15535-15565元/吨，对沪期铅2203合约贴水30-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠、沐沦铅15525-15565元/吨，对沪期铅2203合约贴水40-0元/吨报价。期铅震荡上行，持货商报价多以贴水出货，下游企业按需采购，长单为主，部分散单偏向再生铅。昨日LME库存减125吨至44175吨。基本面看，原生铅及再生铅企业延续复产，不过原料铅矿供应偏紧仍限制原生铅企业生产意愿，同时，受财税40号文件影响，废电瓶增值税政策正式开始实施，再生铅炼厂初期收货量或有所下降进而影响生产，供应端压力总体有限。下游蓄电池企业开工率继续提升，但终端消费不旺，加之进入3月铅蓄电池市场进入传统淡季，电池企业生产积极性不高。整体看，当前铅上下游均延续复产复工，不过蓄电池需求即将进入淡季，企业复工或难回升至节前高位。当前期现价差走扩令企业交仓增加，且原再价差维持高位，下游选择采购再生铅，社会库存延续增势，拖累铅价表现。隔夜伦铅冲高回落，毕竟去年10月以来高点，国内受高库存及财税政策不确定的影响，表现相对偏弱。短期或延续横盘运行，后期关注财税政策具体细节及铅锭出口改善情况。操作建议：观望原油：现货买家扫货，油价连续暴涨油价周三继续暴涨。WTI主力原油期货收涨7.19美元，涨幅6.95%，报110.6美元/桶；布伦特主力原油期货收涨7.96美元，涨幅7.58%，报112.93美元/桶；INE原油期货收涨6.61%，报691.5元。原油价格连续两日暴涨，昨日布伦特原油再次飙升7美元，到达115美元的高位。昨日盘中还一度出现了8美元的大幅震荡行情，最终收在高位。除了原油的期货价格以外，中东原油现货的贴水也在飙升，接近13美元。而布伦特一个月期的平值期权价格也已经上涨到了八美元，意味着人们认为期权未来的波动率还会飙升，这一价格是平时的两到三倍以上。另外，美国上周原油出口跃升逾40%，达到2021年7月以来的最高水平。这是出口连续第二周上涨，且总出口量稳稳地高于300万桶/日的关口。原油出口增加的主要原因是美、布两油差价越来越大。美国原油出口的情况也反在昨天EIA的报告里，原油库存下降了260万桶，成品油库存下降了100多万桶。这一库存数据也推波助澜，使得油价再 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8添一把火。目前来看，地缘政治的变化引起行情剧烈波动，实在是难以预料。投资者需多加注意。短期油价或继续震荡。操作建议：观望螺纹钢：下游成交放量，关注今日产业数据周三螺纹期货2205合约高位震荡，早盘高位盘整，上午收盘前回落，午后建材数据不错，螺纹企稳回升，夜盘震荡，收4853。现货市场，唐山钢坯报价4630，上涨30，全国螺纹报价4924，上涨33。宏观方面，2月份，企业节后复工复产形势良好，制造业PMI继续在扩张区间平稳运行，需求改善，预期向好，景气水平略有回升。供需两端均有所扩张。受春节假日因素影响，制造业生产经营活动扩张放缓，生产指数为50.4%，比上月下降0.5个百分点；新订单指数为50.7%，比上月上升1.4个百分点，重回扩张区间，表明节后制造业市场需求释放有所加快。非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均低于46.0%，行业供需偏弱。产业方面，上周铁水产量、钢材产量回升，螺纹产量274万吨，增加18万吨；需求方面，表需189万吨，增加24万吨，恢复一般。全国建材社会库存、厂库增加，螺纹厂库321，增加5，社库965，增加80，总库存1286，增加85，社库/厂库比值回升至3.01，资源向下游集中。总体上，宏观房地产和基建政策偏积极，多地陆续放松购房限制，不过住建部为房地产定调，以稳为主，不作为短期刺激经济的手段，市场利空情绪已经消化。钢材产量触底回升，随着天气转暖，下游复工逐步恢复，现货商拿货增加，螺纹或企稳回升。操作建议：逢低做多铁矿石：需求逐步改善，矿价震荡回升周三铁矿石2205合约上涨延续，近日发改委监管行为对市场的影响开始淡化，下游钢厂限产将逐步放松，铁矿石需求好转，铁矿开始上涨，夜盘震荡上行，收于764.5。现货市场，日照港PB粉报价929，上涨9，超特粉578，上涨3，PB粉-超特粉价差351，上涨6。宏观方面，中国钢铁工业协会副会长骆铁军表示，“基石计划”提出用2-3个“五年计划”时间，切实改变我国铁资源来源构成，从根本上解决钢铁产业链资源短板问题。首先力争实现一个目标：到2025年，实现国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到3.7亿吨、3亿吨和2.2亿吨，分别比2020年增加1亿吨、0.7亿吨和1亿吨。供应端：铁矿石海外发运小幅增加，本期到港回落，随着发运回升，预期到港增加。上周北方六港共计到港822.8万吨，环比减377.4万吨。2022年1-9周，北方六港累计到港9086.1万吨，累计同比减3.04%。其余沿海港口共计到港853.5万吨，环比增44.9万吨。2022年1-9周，其余沿海港口累计到港7828.2万吨，累计同比减3.53%。19港共计到港1676.3万吨，环比减332.5万吨。2022年1-9周，19港累计到港16914.3万吨，累计同比减3.27%。库存方面，45港铁矿库存增加，进口铁矿库存为15886.57，环比降147.48；日均疏港量293.79增38.42。需求端，3 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/8月中旬供暖季结束，限产将放松，钢厂高炉开工将回升。上周日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.85万吨，同比下降37.78万吨。总体上，海外铁矿外淡季，发运近期回升，下游钢厂铁水产量触底反弹，宏观利空释放，监管影响变小，短期关注钢价带动作用，铁矿或反弹走势。操作建议：尝