本篇研报主要关注宽信用时滞与市场情绪修复的关系。当前货币政策宽松周期下，宽信用的时滞可能会缩短。决定宽信用时滞的核心因素是终端需求，而当前终端需求不足，因此，传统途径直接刺激终端需求的空间有限。尽管居民终端需求仍然疲弱，但企业端需求扩张初显成效。在财政政策前置驱动下，政策时滞或缩短。市场风格的变化与基本面相关性更强，宽信用带来的经济企稳预期映射到行业格局上的变化是行业盈利的预期的变化趋势向部分行业集中、行业内盈利向龙头集中。A股市场未来走向仍受风险溢价影响，当前市场仅受益于分母端无风险利率的下行，而分子端的盈利改善预期和分母端风险溢价的改善预期暂时还未到来。
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