0原油周报2022年02月21日 11010203040506运行逻辑区域价差裂解价差库存目录持仓远期曲线 hZgV9UlXfU1UYU9PcM9PmOqQtRsQkPoOsQjMtRpN7NmNnOMYnNrNxNpOmR2俄罗斯乌克兰局势紧张，乌克兰东部地区战事已经开始伊朗核协议谈判原油需求超预期01运行逻辑 3运行逻辑需求预期旺盛，原油供应紧张，乌克兰东部战事已起上周主要逻辑：俄罗斯乌克兰局势紧张，乌克兰东部已经有武装冲突发生；伊朗核协议谈判对冲俄乌风险；OPEC+产量继续不足，供应紧张。本周看点：俄罗斯乌克兰局势！！！伊朗核协议谈判！本周策略：多布伦特，空WTI(多布伦特，空SC)逢高做空汽油柴油价差(空汽油，多柴油)欧洲天然气库存美国出口欧洲天然气 4Forward Curve02远期曲线 5远期曲线WTIBrent远期曲线反映商品的期限结构，近期价格高于远期(Backwardation结构)，表明近期供应紧张。Brent和WTI都是Backwardation结构，而且程度较一周前都有提高。Brent M1-M2价差从1.82扩大0.33至2.15，一个月之前的数据是0.81；WTI M1-M2价差从1.68缩小0.82至0.86，一个月之前的数据是1.00； 6远期曲线WTIBrent月差分化，布伦特走强，WTI走弱Brent M1-M2价差2.15,继续创疫情以来新高；WTI M1-M2价差0.86；连续两周回落。远期曲线反映商品的期限结构，近期价格高于远期(Backwardation结构)，表明近期供应紧张。常用的跟踪数据包括M1-M2，M1-M4，M1-M13等，本报告多采用M1-M2 7Regional Spread03区域价差 8区域价差EFS持续走强，反应中东供应缺口越来越大EFSWTI-BrentEFS本周从4.77扩大1.37至6.14；WTI-Brent从-3.02减少0.31至-3.33。EFS为Brent和中东的价差，反应欧洲和中东地区的供需形势，EFS越高表明欧洲相比中东更加紧缺；WTI-Brent价差反应大西洋两岸的供需形势。 9Crack Spread04裂解价差 10裂解价差美国成品油利润回落，通胀压力大GasolineDiesel美国汽油裂解差21.05，较一周前减少0.87；美国柴油裂解差25.75，较一周前减少3.41；裂解差为产品价格-原料价格，反应产品的利润水平，裂解差高表明产品需求旺盛，对原料价格也会形成支撑。 11裂解价差欧洲成品油利润从高点开始回落GasolineDiesel裂解差为产品价格-原料价格，反应产品的利润水平，裂解差高表明产品需求旺盛，对原料价格也会形成支撑。欧洲汽油裂解差14.08，较一周前减少1.84；欧洲柴油裂解差13.00，较一周前减少0.38； 12裂解价差亚洲成品油利润回落GasolineDiesel裂解差为产品价格-原料价格，反应产品的利润水平，裂解差高表明产品需求旺盛，对原料价格也会形成支撑。亚洲汽油裂解差14.24，较一周前减少1.36；亚洲柴油裂解差17.49，较一周前减少0.31； 13Inventory06库存 14库存原油小幅去库原油原油+成品油EIA每周四（当地时间周三）会公布原油和成品油的库存数据（截止到上周末），该数据连续且可追溯时间久，重点数据。原油+成品油库存下降1257.7万桶(-0.72%)，至174,579万桶；原油库存下降156.6万桶(-0.16%)，至99,633万桶; 15库存原油去库！原油-SPR原油+成品油-SPREIA每周四（当地时间周三）会公布原油和成品油的库存数据（截止到上周末），该数据连续且可追溯时间久，重点数据。原油+成品油库存（不含SPR）下降989.0万桶(-0.84%)，至116,096万桶；商业原油库存增加112.1万桶(+0.27%)，至41,151万桶; 16库存汽油累库，柴油去库柴油汽油EIA每周四（当地时间周三）会公布原油和成品油的库存数据（截止到上周末），该数据连续且可追溯时间久，重点数据。汽油库存下降133.2万桶(-0.54%)，至24,706万桶；柴油库存下降155.2万桶(-1.27%)，至12,026万桶; 17CFTC07持仓 18持仓BrentBrent投机净多头增加456手，比例下降下降0.30个百分点 19持仓WTIWTI投机净多头下降4768手，比例下降0.12个百分点 20中州期货有限公司地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电话：400-820-5060 网址：WWW.ZZFCO.COM免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。