NIFD季报国内宏观经济主编:李扬张 平杨耀武2022 年 3 月 I 整固前行、人口转变与政策应对 摘 要 2021年，我国科学统筹疫情防控和经济社会发展，疫情防控和经济社会发展继续保持全球领先地位，顺利实现了年初制定的主要目标任务。全年最终消费和净出口对经济增长的贡献率较疫情前明显提升；工业经济保持稳定复苏态势，服务业复苏受疫情扰动波动较大、结构有所分化。2022年，随着发达国家刺激政策退出以及部分新兴和发展中经济体脆弱的复苏，全球经济可能重新落入缓慢增长的轨道并出现新的分化。目前，高传染性的奥密克戎毒株正在海外快速蔓延，境内“外防输入、内防反弹”的压力增加，疫情仍是左右2022年中国经济增长的重要因素。根据2021年的经验，在境内疫情多点散发的月份，全国社会消费品零售总额两年平均增速较其他月份低大约1.9个百分点，而消费每1个百分点的下降需要提高大约2-3个百分点的基建投资增速才能稳定经济增速。在疫情持续影响之下，不同行业复苏状况也存在较大差异，这种差异也会体现在不同群体的收入增长方面。 展望2022年，我国固定投资或将呈现基建投资增速上升、房地产投资维持低位增长、制造业投资仍较活跃但前高后低的局面，政策推动的投资将成为稳增长的关键；而净出口对经济增长的拉动作用可能会较前两年减弱。综合各方面情况，我们预计2022年中国GDP增速可能在5.1%左右；CPI将在较小范围内上下 本报告负责人：张平 本报告执笔人： ⚫张平国家金融与发展实验室副主任 ⚫杨耀武国家金融与发展实验室经济增长与金融发展实验中心副主任 【NIFD季报】 全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 特殊资产行业运行 II 波动，全年涨幅在1.5%左右；PPI则将逐步回落，同比增速在下半年可能由正转负。考虑到消费在经济中的体量以及内生拉动经济增长的作用，如果消费增速持续受疫情影响将会大幅加重投资稳增长的压力，特别是在增速目标定得过高的情况下更是如此。 从我国经济发展更长的历史视角看，2021年中国人均GDP达到12551美元，超过世界平均水平，正向高收入国家行列迈进。在向高收入国家行列迈进的过程中，中国的经济结构包括人口结构也会向发达经济体逐步收敛。这是经济发展的一般规律，但有所不同的是在同等可比人均产出水平下，中国的总和生育率（育龄期每位妇女平均生育子女数）较日本、德国等发达国家下降的更早、更快。在“人口红利”较快消退的情况下，中国转型可选择的道路就是要基于提升人力资本，以“人才红利”作为转型的根本，通过提高劳动力素质冲减劳动力数量下降的影响，促进消费、人力资本和劳动生产率三提高。同时，通过“一带一路”倡议和RECP，实现资本、技术与周边国家充沛的劳动力相结合，逐步确立我国在更高水平国际循环中的领导地位，推动资本输出、产业转移并深化国际价值链的拓展和治理，实现“双赢”机制下的国际化发展。 2022年，应在过去两年中国经济转型所取得的积极成果基础上“整固前行”，推动经济实现质的稳步提升和量的合理增长。在针对市场经济主体的救助取得积极成效的基础上，应加强对受疫情影响而收入下降的居民和困难群体的直接资助力度，同时加强疫情防控的精准性和有效性，不搞“一刀切”，根据实际情况推动部分服务消费和需要人员密接消费的有效展开。这样可能会收供需双向救助和调控之利。对于人口红利较快消退问题，需更大规模的“社会投资”，投资在年轻人的普惠教育、医疗、体育等方面，不断提升社会服务的供给能力，加快提高劳动力受教育年限。随着技术变革的加速，在提高新进入劳动力市场年轻人素质的同时，也要落实全民终生学习制度，以提升存量劳动力的素质水平。 目 录 一、2021年中国经济运行状况回顾 ........................... 1 二、2022年中国经济发展可能面临的环境及走势展望 ........... 5 （一）中国经济发展可能面临的外部环境 .................... 5 （二）2022年中国经济需要关注的几个问题 ................. 7 （三）2022年中国经济运行可能的基本态势 ................. 9 三、中国“人口转变”下发展转型的逻辑与实证 .............. 11 四、政策建议............................................. 17 （一）推动中国经济在过去两年发展成就基础上“整固前行” . 17 （二）注重发挥消费在稳定经济增长中的基础性作用 ......... 17 （三）持续提高劳动力素质，逐步确立我国在国际循环中的领导地位 ................................................... 18 1 一、2021年中国经济运行状况回顾 2021年，中国经济运行总体平稳，国内生产总值达114.4万亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%，实现了年初制定的全年增长6%以上的预定目标；以2019年为基期，近两年平均增长5.1%。分季度看，第一、二、三、四季度GDP实际同比分别增长18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，呈明显的前高后低走势；各季度近两年平均增速分别为4.9%、5.5%、4.9%、5.2%。2021年，居民消费价格指数（CPI）上涨0.9%，涨幅较上年回落1.6个百分点；其中，食品价格由上年上涨10.6%转为下降1.4%，影响CPI下降约0.26个百分点；非食品价格上涨1.4%，涨幅比上年扩大1.0个百分点，影响CPI上涨约1.17个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）由上年下降1.8%转为上涨8.1%，其中，生产资料价格由上年下降2.7%转为上涨10.7，影响PPI上涨约7.97个百分点，生活资料价格上涨0.4%，涨幅较上年回落0.1个百分点，影响PPI上涨约0.09个百分点。 2021年，全国城镇调查失业率全年平均值为5.1%，比2020下降0.5个百分点，较2019年下降0.1个百分点；全国16-24岁人口城镇调查失业率全年平均为14.3%，比2020年上升0.1个百分点，较2019年上升2.4个百分点，结构性失业问题仍然存在。全年农民工总量为2.93亿人，比2020年增加691万人，较2019年增加174万人；其中，本地农民工1.21亿人，比2020年增加478万人，较2019年增加427万人；外出农民工1.72亿人，比2020年增加213万人，较2019年减少253万人。在农民工总量较2019年增加0.6%的情况下，受疫情等因素影响，外出农民工仍较2019年减少1.5%，本地农民工增加3.7%。2021年，人民币兑美元汇率在波动中总体处于升值状态，美元兑人民币收盘价由年初的6.46降至年末的6.37，人民币升值约1.4%；在美元指数走高的情况下，人民币兑美元升值，使得人民币兑欧元、日元、英镑这些主要储备货币分别升值10.0%、13.5%、2.8%，升值幅度超过人民币兑美元。 从拉动经济增长的动力来看，一是最终消费增速总体处于复苏进程中，发挥了稳定经济增长的基础性作用，但受疫情影响消费增速波动明显加大，部分必须物品消费占比和网上零售额占比较疫情前明显提升。2021年，最终消费支出拉动GDP增长5.3个百分点，对经济增长的贡献率为65.4%，超过疫情暴发前2017—2019年平均59.5%的水平。分季度来看，2021年一至四季度，最终消费 2 支出对经济增长的贡献率分别为50.7%、74.1%、77.5%、85.3%，呈逐季递增之势；以2019年各季度为基期，2021年一至四季度，最终消费支出对两年经济增长的贡献率分别为45.4%、35.3%、57.1%、70.0%，呈现出波动上行的态势。在最终消费支出中，2021年居民人均消费支出较上年实际增长12.6%，高于GDP增速；但近两年实际平均增速为4.0%，仍低于近两年GDP平均增速。受疫情影响，2021年各季度居民人均消费支出近两年平均增速的波动性较疫情暴发前明显加大，消费波动性的加大会造成一定的居民福利损失。2021年一至四季度，居民人均消费支出近两年平均名义增速分别为3.9%、7.1%、6.3%、5.8%，增速波动的变异系数为0.203，较2017—2019年各季度消费增速波动变异系数增加了44.7%。从居民消费支出构成来看，受疫情等因素影响，2021年居民消费支出中服务消费的占比逐季下降，而货物消费的占比逐季攀升，全年各季度服务消费占比的平均值为52.5%，虽较2020年提高1.6个百分点，但较2019年仍低1.3个百分点。在居民消费的八大类商品中，仅食品类近两年名义平均增速超过了2017—2019年的平均水平，剔除价格上涨因素，则八大类商品中仅食品烟酒类、衣着类近两年平均增速超过2017—2019年的平均水平。食品烟酒、衣着等必须物品类消费占居民消费之比为35.7%，比2020年仅下降了0.3个百分点，较2019年高出1.2个百分点。在疫情的影响之下，全国网上零售额比上年增长14.1%，近两年平均增长12.5%；其中，实物商品网上零售额增长12.0%，近两年平均增长13.4%，较全部社会消费品零售总额两年平均增速高出9.4个百分点。 图1 居民各大类消费近两年平均增速与2017—2019年增速平均值 数据来源：国家统计局 0.02.04.06.08.010.012.014.0食品烟酒衣着居住生活用品及服务交通通信教育文化娱乐医疗保健其他用品及服务近两年名义复合平均增速2017—2019年名义增速平均值近两年实际复合平均增速2017—2019年实际增速平均值 3 二是基建投资增速全年低位徘徊，房地产投资增速下半年下滑较快，制造业投资成为拉动固定资产投资增长的重要力量。2021年，资本形成总额拉动GDP增长1.1个百分点，对GDP增长的贡献率仅为13.7%，比上年下降67.8个百分点，较疫情前的2017—2019年平均水平低23.5个百分点。2021年，全国固定资产投资同比增长4.9%，近两年平均增长3.9%；从投资的三大领域来看，基建投资同比增长0.2%，近两年平均增长1.8%，低于固定资产投资整体增速，也大幅低于2017—2019年平均6.7%的水平；房地产投资同比增长4.4%，成为固定资产增长的拖累项，由于上年投资增速较高，近两年平均增速5.7%，仍高于固定资产投资近两年平均增速，但低于2017—2019年平均8.8%的增速。2021年下半年，受政策收紧等因素影响，房地产累计投资两年平均增速由2021年1-6月的8.3%，下滑到1-12月的5.7%。制造业投资在出口和利润增速较快带动下，实现了较快增长。全年制造业投资同比增长13.5%，近两年平均增长5.4%，与2017—2019年平均5.8%的增速较为接近，特别是2021年初以来，制造业两年平均增速持续攀升，成为拉动固定资产投资增长的重要力量。 图2 2021年2-12月固定资产累计投资及各主要分项近两年平均增速 数据来源：国家统计局 三是海外疫情蔓延和供需缺口的持续存在，使得中国净出口再次实现了超预期增长。2021年，中国实现进出口总额6.05万亿美元，其中，出口总额为3.36万亿美元，同比增长29.9%，进口总额为2.69万亿美元，同比增长30.1%，贸易顺差6764.3亿美元，比上年增长29.1%。货物和服务净出口拉动GDP增长1.7-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%固定资产累计投资制造业累计投资基建累计投资房地产累计投资 4 个百分点，对GDP增长的贡献率为20.9%，大幅高于2017—2019年平均3.4%的水平。2021年，中国净出口再次实现了超预期增长，主要是受以下方面因素影响，一是2021年上半年部分发达国家在疫苗接种率较快提高情况下，加快了经济重新开放的步伐，提升了全球贸易