小米集团-W(1810.HK):高端驱动手机ASP拉升,持续布局新零售冲刺第一。2021年第四季度,小米手机市占率略有回升,我们预计公司总营收同比增长20%,调整后净利润为40亿人民币。其中,手机业务4Q21营收同比增长超15%,大AIoT品类占比有所提升,毛利率方面受益于面板等原材料降价,电视等高畅销品毛利率有所回升,海外市场盈利能力提升,带动4Q21 AIoT业务整体毛利率环比提高约1%-2%。我们预计AIoT业务4Q21营收保持15%~20%同比增长,海外市场贡献主要增长,占比稳步提高至30%左右。
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