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2022年2月PMI数据显示,制造业和建筑业PMI均有所上涨,尤其是建筑业PMI表现更为突出,投资稳增长的政策效果正在逐步体现。然而,小企业的困难和服务业的疲软仍然是需要关注的问题。虽然2月PMI数据表现较好,但下半年的动能可持续性仍需谨慎对待。历史上,在地产缺位、基建空间受限的情况下,PMI下半年大概率放缓。此外,2022年海外市场同样不太平,需要关注疫情扩散和政策对冲经济下行的效果。