日本养老产业与适老用品复盘专题报告：健康安全体面尊严，适老产业助力乐享银发生活

养老产业由老龄人口需求带动形成，为老年人提供特殊商品和服务，需求与政策驱动下行业发展前景广阔，维持轻工行业增持评级。日前国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，推动全社会积极应对人口老龄化格局初步形成，促进老龄产业和养老服务体系协同高质量发展。复盘日本养老产业，其护理、服务和保险制度体系不断修正完善，促进银发产业蓬勃发展。我国养老产品与服务尚处于发展初期，供给端，养老产品类别丰富度和细分差异化仍需提升；需求端，老年群体相关产品渗透程度较低，消费者宣传教育应持续进行。推荐标的：恒安国际、豪悦护理，百亚股份；受益标的：可靠股份。 日本老龄化社会：养老政策持续修正完善，保险、产品、服务体系助力银发经济蓬勃发展。日本步入老龄化社会多年，生活方式病成主要死亡原因，缩短不健康寿命周期成为重要课题。日本19世纪晚期出现了养老金制度的雏形，此后日本政府不断改革发展其养老相关政策，2000年后介护保险实现全面覆盖，日本养老产业日益完善，至今已经建立起相对完备的养老护理、服务和保险体系，建立多层次养老保险机制提升老年人支付能力，社会生活适老化改造深入细致，各领域辅助器具品类齐全满足不同需求。 日本适老用品百花齐放，兼备安全性、尊严体面、幸福感与情感需求。进入老龄化社会日本积极采取措施应对变化，养老产业得到迅猛发展，相关产品助力老年人实现更有幸福感、有尊严的便利生活。吸收卫生用品领域，失禁用品等相关品类齐全推陈出新，消费者教育更为体贴全面；适老生活用品与环境改造领域，针对性产品规避居家安全隐患，关注细节提升产品使用感受，支援类设备帮助扩大老年人活动范围；健康与美丽护理领域，家用医疗康复器械便携化智能化，抗衰老保湿专用呵护成熟肌肤。 我国推进新兴养老模式与产业政策，需求与政策驱动下银发产业未来前景广阔。我国人口基数、文化观念、老年人支付能力差异等因素加重养老难题，机构养老与居家服务为关键发力点。养老服务产业需深入了解和挖掘消费者需求，真正感知和解决老年人痛点。当前中国成人失禁用品整体渗透率较低，未来轻度失禁用品、高品质产品将成为增长点；适老居家改造覆盖更广泛家庭活动，提升安全性、注重情感需求是发展重点；养老服务打造联通平台实现远程医疗养老，个人健康监测产品实现智能化升级。 风险提示：国内养老政策实施不及预期、老年人口消费升级速度弱于预期 1.投资要点 养老产业由老龄人口需求带动形成，为老年人提供特殊商品和服务，需求与政策驱动下行业发展前景广阔，维持轻工行业增持评级。日前国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，推动全社会积极应对人口老龄化格局初步形成，促进老龄产业和养老服务体系协同高质量发展。日本与中国同属东亚文化圈，在文化上具有相似性，日本养老政策产业和适老产品发展对我国具有对比借鉴意义。复盘日本养老产业发展，其护理、服务和保险制度体系不断修正完善，促进银发经济产业蓬勃发展。我国养老金体系不同造成老年群体支付能力差异，“孝文化”与老龄化进程带来养老观念差异，日本机构养老接受度更高。我国养老产品与服务尚处于发展初期，供给端，我国养老产品类别丰富度和细分差异化仍需提升；需求端，老年群体相关产品渗透程度较低，消费者宣传教育应持续进行。推荐标的：恒安国际、豪悦护理，百亚股份； 受益标的：可靠股份。 日本老龄化社会：养老政策持续修正完善，保险、产品、服务体系助力银发经济蓬勃发展。日本步入老龄化社会多年，老年人口占总人口比重高达28%，预期寿命高达84.21岁，生活方式病成为主要死亡原因，缩短不健康寿命周期成为重要课题。日本19世纪晚期出现养老金制度雏形，20世纪60年代通过《老人福利法》，此后日本政府不断改革发展其养老相关政策，2000年后介护保险实现全面覆盖，日本养老产业日益完善，至今已经建立起相对完备的养老护理、服务和保险体系，建立多层次养老保险机制提升老年人支付能力，社会生活适老化改造深入细致，各领域辅助器具品类齐全满足不同需求。 日本适老用品百花齐放，兼备使用感、安全性、尊严体面、幸福感与情感需求。进入老龄化社会日本积极采取了各种措施应对变化，养老产业得到迅猛发展，相关产品助力老年人实现更有幸福感、有尊严的便利生活。吸收卫生用品领域，失禁用品等相关品类齐全推陈出新，提升老年人日常生活能力，消费者教育更为体贴全面；适老生活用品与环境改造领域，针对性产品规避居家安全隐患，关注细节提升产品使用感受，支援类设备帮助扩大老年人活动范围；健康与美丽护理领域，家用医疗康复器械便携化智能化，抗老保湿等老年人专用护肤品呵护成熟肌肤。 中日老龄化现状存在差异，我国探索新兴养老模式与相关产业政策；中国养老产品服务发展迅速，需求与政策驱动下未来前景广阔。我国已于2000年进入老龄化社会，城乡倒置问题长期存在，人口基数、文化观念、老年人支付能力差异等因素加重养老难题。我国机构养老与居家服务为关键发力点，养老服务产业需深入了解和挖掘消费者需求，真正感知和解决老年人痛点，企业应加大投入研发优化相关产品，在制造方面实现智能化和数据化。当前中国成人失禁用品整体渗透率较低，未来轻度失禁用品、高品质产品将成为增长点；适老居家改造将覆盖更广泛的家庭活动，提升安全性、注重情感需求是发展重点；养老服务打造联通平台实现远程医疗养老，个人健康监测产品将实现智能化升级。 风险提示：国内养老政策实施不及预期、老年人口消费升级速度弱于预期、医疗卫生事故影响市场信心 2.《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规 划》推动全社会积极应对人口老龄化格局初步形成 国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，推动老龄产业和养老服务体系协同高质量发展。2022年2月，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》（以下简称《规划》），强调实施积极应对人口老龄化国家战略，以加快完善社会保障、养老服务、健康支撑体系为重点，把积极老龄观、健康老龄化理念融入经济社会发展全过程。 图1：国务院日前印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》 《规划》部署九方面具体工作任务，明确养老服务床位总量等主要指标。《规划》部署九方面具体工作任务，包括织牢社会保障和兜底性养老服务网，扩大普惠型养老服务覆盖面，强化居家社区养老服务能力，完善老年健康支撑体系，大力发展银发经济，践行积极老龄观，营造老年友好型社会环境，增强发展要素支撑体系，维护老年人合法权益，并明确了养老服务床位总量、养老机构护理型床位占比等主要指标，推动全社会积极应对人口老龄化格局初步形成，老年人获得感、幸福感、安全感显著提升。 积极推进发展银发经济与老龄事业，加大和优化为老服务供给。发展中国特色银发经济，要坚守政府保基本、兜底线职能，为特殊困难老年人提供均等可及的服务和产品，促进老年用品创新升级；同时充分发挥国有资本、社会资本等不同资本，企业、民办非企业单位等不同组织的作用，推动壮大国内市场。通过建立系统性、整体性的产业发展政策推动银发经济健康稳步可持续发展。 图2： 图3： 3.日本老龄化社会 ：养老政策持续修正完善，保险、 产品、服务体系助力银发经济蓬勃发展 日本老龄化趋势推动养老政策持续修正完善，保险、产品、服务体系共同助力银发经济蓬勃发展。养老产业由老龄人口需求带动形成，为老年人提供特殊商品和服务，日本与中国同属东亚文化圈，两国在文化上具有相似性，因此其养老政策和养老产业发展历史相比一般发达国家更具有借鉴意义。日本步入老龄化社会多年，老年人口占总人口比重高达28%，预期寿命高达84.21岁，生活方式病成主要死亡原因，缩短不健康寿命周期成为重要课题。复盘日本养老产业发展，护理、服务和保险制度体系不断修正完善，促进银发经济产业蓬勃发展。日本19世纪晚期出现了养老金制度雏形，20世纪60年代通过《老人福利法》，此后日本政府不断改革发展其养老相关政策，2000年后介护保险实现全面覆盖，日本养老产业日益完善，至今已经建立起相对完备的养老护理、服务和保险体系，建立多层次养老保险机制提升老年人支付能力，社会生活适老化改造深入细致，各领域辅助器具品类齐全满足不同需求。 3.1.日本步入老龄化社会多年，缩短不健康寿命成为重要议题 养老产业由老龄人口需求带动形成，为老年人提供特殊商品和服务。养老产业是为老年人提供满足物质、精神或其他需求的产品和服务的产业。 养老产业由老龄人口消费需求增长带动而形成，是多个产业相互交叉的综合性产业。养老产业按需求属性可分为医疗保健业、日常生活用品业、家政服务业、房地产业、保险业、金融业、娱乐文化产业、旅游业、咨询服务业、其它特殊产业等十个细分产业。日本已经步入老龄化社会多年，老年护理制度完善，服务体系完备。日本与中国同属东亚文化圈，两国在文化上具有相似性，因此其养老政策和养老产业发展历史相比一般发达国家更具有借鉴意义。 日本老年人口持续增长，占总人口比重高达28%。1970年至今，日本65岁及以上人口占总人口比重和总量均处于上升状态。65岁及以上人口占总人口比重被称为老龄化系数，根据联合国人口展望标准，当一个国家老龄化系数达到7%时即进入老龄化社会。根据此标准，日本在1971年已经进入老龄化社会，老龄化系数为7.045%。随后日本老龄化系数逐年上升，2000年达到16.98%，2019年已高达28%。从65岁及以上人口总量来看，1970年为717万人，2000年达到2,154万人，至2019年已增长至3,536万人。 图4：2019年日本65岁及以上人口占总人口28% 日本生育率长期低于世代更替水平，人口老龄化加深。生育率降低将直接导致人口老龄化加深，1970年日本总和生育率（妇女平均生育子女数量）为2.135，随后总和生育率在波动中下降，2005年下降至谷底仅为1.26，远低于世代更替水平2.1；2005年后总和生育率出现小幅上涨，2015年升至1.45，但是仍低于世代更替水平。若未来生育率未能出现反弹，日本人口老龄化将进一步加深。此外，日本新出生人口数量同样低迷，经历20世纪末21世纪初波动下降之后，日本每年新生人口数量稳定在一百万左右。 图5：2005年后日本新生人口稳定在一百万左右 图6：日本总和生育率低于世代更替水平 日本预期寿命高达84.21岁，生活方式病成主要死亡原因。随着现在医学的进步，日本居民死亡原因由感染性疾病向生活方式疾病转变，国民人均预期寿命不断上升。从预期寿命来看，1970年日本居民的预期寿命为71.95岁，随后一直保持上升态势，2018年高达84.21岁，预期寿命增加进一步使老龄化加深。 生活机能成为重要健康指标，缩短不健康寿命周期成为重要课题。进入老龄社会后，与平均寿命等“量”的情况相比，健康寿命——即“如何在保持生活机能的状态下实现长寿”等“质”的情况将更加受到重视。 健康寿命主要指标为日常生活不受限制的时间，副指标是自我感觉身体健康的时间。2016年日本女性平均寿命为87.14岁，而健康寿命仅为74.79岁，不健康时间高达12.35年；日本男性平均寿命为80.98岁，健康寿命仅为72.14岁，不健康时间达8.84年。WHO在1984年的报告中指出将死亡率或罹患率作为老年人健康指标的方法已不再可行，生活机能才是最为有效的一项指标。如何缩短不健康寿命时期，减轻社会养老负担，已成为老龄化社会一大课题。 图7：日本居民预期寿命高达84.21岁 图8：2016年日本人不健康时间已达十年左右 3.2.复盘日本养老产业发展：护理、服务和保险制度体系不断修正完善，促进银发经济产业蓬勃发展 完善老年护理制度，建立完备服务体系。日本养老政策的完善和养老产业的成熟并非一蹴而就，而是经过漫长发展过程。第二次世界大战后，随着经济发展，日本生育率逐渐降低，开始进入高龄少子化社会。日本19世纪晚期出现了养老金制度的雏形，20世纪60年代通过《老人福利法》，此后，日本政府不断改革发展其养老相关政策，带动养老产业蓬勃发展，至今已经建立起相对完备的养老护理、服务和保险体系。 萌芽及形成