棉花日报2022-02-251/7因总统日美棉出口报告推迟一天发布，ICE期棉冲高回落收跌=棉花日报|2022-02-25摘要：昨日全球资本市场被俄乌战争牵连，股票市场表现偏弱，俄罗斯RTS指数跌近35%，俄罗斯MODEX指数跌28.5%，跌幅创纪录新高。受外部环境影响全球避险情绪再次显著升温，黄金价格走强。原油大涨，布伦特原油主力合约上破100美元/桶，为7年多来首次破百，由于乌克兰是菜籽、玉米、大麦、小麦的主要出口国，因此谷物及油脂市场表现强劲。棉花虽然近期基本面整体表现偏弱，但在当前外部环境风险加剧的背景下，粮棉油作为重要物资，谷物类以及原油价格的走强在一定程度上带动棉价上涨，昨日郑棉主力05合约早盘最低探至21110元/吨，随后在俄乌战争开启的局势下，棉价探底回升收阳，最高触及21460元/吨，日内波幅达350点。昨日在郑棉期价下跌时，整体点价成交氛围较好，午后郑棉拉升点价交投有所转弱，由于下游市场并未有明显好转，因此纺企整体补库尚未放量。当前受外部环境影响郑棉在谷物以及原油价格的支撑下上涨，但具体上涨幅度还需看战争的破坏力和时间，以及棉价的走高能否持续传导至下游。作者：棉花研究中心电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：lise@cefcfco.com 棉花日报2022-02-252/7【市场概况】表一：郑州商品交易所棉花合约报价单位：元/吨合约今开盘最高最低今收盘涨跌成交量增减持仓量增减CF203217402193521660219001402615114617275-1810CF20521320214602111021450135262470121501373763-5016CF2072093521035206952102511031650725443354409CF2092048520635202952062012516905922061453892CF211197651990019590198901401700-85111214249CF3011912519260190251925010511932448482388合计316533515541-4888注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘表二：国内外主要棉花价格指数CY32S指数CCI3128BCotlookA美国EMOTM印度hankar-6M1%完税滑准税1%完税滑准税美分/磅136.5137.45139元/吨291952282621425215202166421757涨跌-1008-0.70.6-1表三：棉花价差结构与棉花套利建议品种当期前期建议ZCE2205-ICE2205纯盘面价差46444373暂时观望ZCE2205-ICE2205CIF1%关税成本1212923暂时观望CCI3128B-FCIndexM指数滑准税CIF成本11901274暂时观望ZCE2205-FCIndexM指数滑准税CIF成本-176-229暂时观望ZCE2205合约-ZCE2209合约830820暂时观望说明：FCIndexM指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 棉花日报2022-02-253/7■【价差结构与套利分析】2月24日，郑棉2205合约与CCI3128B指数期现价差为-1366元/吨，价差较上个交易日上涨137元/吨。2月24日收盘，郑棉2205-2209合约价差为830元/吨，价差较上一交易日上涨10元/吨。2月24日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差1284元/吨，价差较上个交易日下跌84元/吨；ZCE2205-ICE2205合约盘面价差4644元/吨，价差较上一交易日上涨271元/吨。图一：期现价差图：单位：元/吨数据来源：ZCE、中国棉花信息网图二：郑棉5-9价差图：单位：元/吨数据来源：中国棉花信息网图三：郑棉与ICE期棉价差数据来源：ZCE、ICE 棉花日报2022-02-254/7■【仓单及有效预报】截至2月24日郑棉仓单量18388张（79万吨）减少13张（559吨）效预报量为994张（4.3万吨），较上一交易日减少18张（774吨）仓单及有效预报总量共83.3万吨。■【市场分析】目前美国EMOTM到港价137.45分/磅，印度S-61-1/8到港价139美分/磅，巴西M到港价139.2美分/磅，外棉到港价较上一交易日涨跌互现。昨日USDA22/23年度预测首发，2022/23年度全球棉花收获面积预期3360万公顷，同比增4.2%；总产预期2700万吨，同比增3.2%；需求预期再度调增至2756万吨，同比增加1.7%；期末库存因产不足需再度下降至1779万吨，同比减3.1%；库消比64.6%，同比下降3.2%。其中中国2022/23年度收获面积预期同比持平，总产预期609万吨，同比增3.7%；需求预期873万吨，同比增1.3%；期末库存预期764万吨，同比下降3.0%；库消比87.5%，同比下降3.9%。美国2022/23年度种植面积514万公顷，同比增13.2%；但由于弃耕率增加8.6%至19.7%，收获面积因此仅同比小幅增加2.3%至413万公顷；在面积和单产均小幅增加之下，总产预期396万吨，同比增加3.3%；尽管期末库存有所增加，但在出口和内需预期均微增之下，库消比基本持平。总的来看本次报告供需整体持稳。昨日受俄乌战争局势影响，棉花整体波幅较大。ICE期棉主力05合约期价最高触及125.31美分/磅，随后期价期价由阳转阴收盘于119.4美分/磅，期价较上一个交易日下跌1.8美分/磅，跌幅为1.49%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标较前期有所转弱。昨日全球资本市场被俄乌战争牵连，股票市场表现偏弱，俄罗斯RTS指数跌近35%，俄罗斯MODEX指数跌28.5%，跌幅创纪录新高。受外部环境影响全球避险情绪再次显著升温，黄金价格走强。原油大涨，布伦特原油主力合约上破100美元/桶，为7年多来首次破百，由于乌克兰是菜籽、玉米、大麦、小麦的主要出口国，因此谷物及油脂市场表现强劲。棉花虽然近期基本面整体表现偏弱，但在当前外部环境风险加剧的背景下，粮棉油作为重要物资，谷物类以及原油价格的走强在一定程度上带动棉价上涨，昨日郑棉主力05合约早盘最低探至21110元/吨，随后在俄乌战争开启的局势下，棉价探底回升收阳，最高触及21460元/吨，日内波幅达350点。昨日在郑棉期价下跌时，整体点价成交氛围较好，午后郑棉拉升点价交投有所转弱，由于下游市场并未有明显好转，因此纺企整体补库尚未放量。当前受外部环境影响郑棉在谷物以及原油价格的支撑下上涨，但具体上涨幅度还需看战争的破坏力和时间，以及棉价的走高能否持续传导至下游。图四：仓单及有效预报数据来源：ZCE 棉花日报2022-02-255/7■【技术分析】郑棉主力05合约探底回升阳线收涨报21450元/吨，期价较上一交易日上涨135元/吨，涨幅为0.63%。持仓减少5016手，至37.4万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式由空转多，F2指标、以及资金流量三指标显示空，技术指标稍有转强。■【交易建议】近期棉价维持震荡走势，建议上游轧花厂待盘面冲高对现货头寸进行保值，而下游纺织企业对比现货价格以及郑棉盘面择低而买（仅供参考）图五：郑棉05合约技术支持：周氏超赢 棉花日报2022-02-256/7华融融达期货股份有限公司经营期货业务许可证号：30590000经营范围：商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理。华融融达期货棉花服务联系人：【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。部门职务姓名座机手机棉花研究中心研究员李淑娥0991-307577213062714540研究员潘健0991-307577218699322965华融融达西北分公司棉花事业部总经理万孝恒0991-307576913669946046客户经理黄璐璐0991-307576913199855588客户经理刘靖0991-307576915309905618客户经理朱星星0991-307577618699168316华融融达西北分公司本部客服黄艳艳0991-379511113699991784交割魏雅妮0991-307578518699681030 棉花日报2022-02-257/7