铝产业策略周报：铝价宽幅震荡格局或持续

铝价宽幅震荡格局或持续铝产业策略周报2022年2月21日一德期货有色团队 1、本周要闻2、电解铝及氧化铝供需平衡表3、电解铝生产成本4、氧化铝价格下游观望价格小涨5、2月预焙阳极及原材料价格明显上涨6、电解铝社库存7、下游消费8、进口窗口关闭目录 市场价格2022/2/112022/2/18涨跌价格沪铝三月（元/吨）2285022580-270伦铝三月（美元/吨）319931990南海现货（元/吨）2312022790-330长江现货（元/吨）2292022720-200沪粤价差（元/吨）20070-130现货升贴水LME0-3（美元/吨）1036.526.5上海升贴水（元/吨）-20020库存LME库存（吨）15727018269925429铝锭现货库存（万吨）95106.111.1铝棒库存（万吨）29.8529.2-0.65价差沪铝连1-连3（元/吨）190140-50比值沪伦比值7.09 6.93 -0.16 数据来源：一德有色、ifind 市场价格-400-300-200-1000100200300400700090001100013000150001700019000210002300025000270002018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/10升贴水长江价格数据来源：一德有色、ifind （1）产量：1月全国电解铝产量320.4万吨，同比下降3.6%，日均产量10.3万吨，环比增长0.1。1月冶金级氧化铝产量628.1万吨，同比增长10.4%，环比减少1.3%。（2）进出口：2021年12月未锻轧铝及铝材出口量56.30万吨，环比增长10.53%，同比增长23.43%。1-12月累计未锻轧铝及铝材出口量为516.91万吨，同比去年增长15.7%。12月中国未锻轧铝及铝材进口量为24.3万吨，同比减少8.3%；1-12月累计进口321.3万吨，同比增加18.8%。2021年12月原铝进口量为82,265吨，较前月下降64.13%，较去年同期减少36.98%。（3）库存：3月17日国内铝锭现货库存为103.9吨，与上周增加9万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存26.46万吨，比上周减少0.29万吨。（4）对现货利润，本周五3986元/吨，上周3789元/吨。重点数据 本周策略⚫上周沪铝价格震荡收盘于22625元/吨，伦铝价格收盘于3266.5美元/吨，外盘维持强势。海外能源依旧高位成本支撑铝价，国内疫情影响告一段落，复产逐步体现，下游消费仍未全面复工，社会库存持续增加，预计3月初或可见到库存拐点。海外加息预期压力仍大，但国内刺激政策较多，海内外仍将存在对立，对商品价格扰动方面多关注国内出口市场以及复工后的消费韧性与向上弹性。当下国际形势紧张，商品价格波动大，确定性不高，以观望为主，存在回调需求，长期仍不改看多太多。 PART 1供应与需求 供需平衡表（月度）（万吨）期初库存本期产量本期净进口量本期供给量本期消费量本期供需平衡期末库存2020-0871.2318.924.7343.6339.34.375.52020-0975.5311.417.15328.55337.35-8.866.72020-1066.7324.912336.9334.82.168.82020-1168.8316.35.6321.9331.1-9.259.62020-1259.6327.910.3338.2336.51.761.32021-0161.3332.318.6350.9341.79.270.52021-0270.5301.75.7307.4263.743.7114.22021-03114.2334.68.7343.3334.48.9123.12021-04123.132515.5340.5352.1-11.6111.52021-05111.5331.59.5341354.9-13.997.62021-0697.6321.715.8337.5348.3-10.886.82021-0786.8327.917.9345.8356.8-1175.82021-0875.8322.510.4332.9333.4-0.575.32021-0975.3311.19.5320.6314.46.281.52021-1081.5316.614330.6311.818.8100.32021-11100.3306.820326.8325.71.1101.42021-12101.4317.58325.5347-21.579.92022/0179.9320.45325.4332.7-7.372.6数据来源：一德有色、SMM 供需平衡表（月度）数据来源：一德有色、ifind-60-40-200204060氧化铝供需平衡-200-150-100-500501001502002502013-022013-122014-102015-082016-062017-042018-022018-122019-102020-082021-06WBMS:供需平衡:铝:累计值-100-50050100电解铝供需平衡 PART 2成本分析 电解铝成本盈亏情况单位（元/吨）2022/2/112022/2/18周涨跌幅度一级氧化铝平均价:河南33163340240.7%一级氧化铝平均价:山西33133326130.4%一级氧化铝平均价:贵阳32503300501.5%预焙阳极5902.55902.500.0%氟化铝120001200000.0%冰晶石6700670000.0%动力煤Q5500山西产10101000-10-1.0%数据来源：一德有色、ifind(4000)(2000)0200040006000800080001000012000140001600018000200002200024000260002017/1/32018/1/32019/1/32020/1/32021/1/32022/1/3利润平均成本铝价 原材料价格原材料吨铝消耗单价金额备注氧化铝1.933340 6446 阳极炭块0.486102.52929 氟化铝0.0212000240 冰晶石0.01670067 电力成本135000.557425 自备电、网电加权其它经营成本2000 综合生产成本19107 全国成本加权数据来源：一德有色、ifind电解铝生产成本050010001500200025002016-12-292017-12-292018-12-292019-12-292020-12-292021-12-29秦皇岛港:市场价:动力煤(Q:5000,山西产) PART 3产业分析 氧化铝•过去一周氧化铝主流成交价格小幅上涨，疫情缓解下游接获意愿下滑，观望情绪渐起。北方市场报价3280-3320元/吨，保持平稳，南方市场报价达到3300-3320元/吨，小幅上涨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为3300-3320元/吨，河南地区报价3300-3320/吨，山东地区报价3280-3320元/吨，广西地区3220-3260元/吨，贵州地区元3260-3320元/吨。氧化铝FOB澳洲报价为405美元/吨，连云港氧化铝成交价格报价3310-3350元/吨。数据来源：一德有色、ifind-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007002014/042015/082016/122018/042019/082020/12氧化铝产量同比100015002000250030003500400045002016/062017/062018/062019/062020/062021/06氧化铝平均价-河南氧化铝平均价-山西氧化铝平均价-贵州 预焙阳极•过去一周预焙阳极价格持稳。各地区预焙阳极价格如下：山东地区预焙阳极价格5005-5185元/吨；河南地区预焙阳极价格4970-5280/吨；西北地区预焙阳极价格5045-5145元/吨；东北地区预焙阳极价格4945-5205元/吨。上游方面原材料价格持稳，石油焦主流地区均价3450-4920元/吨，上涨300元/吨，煅烧焦主流地区均价4000-5100元/吨。数据来源：一德有色、ifind150020002500300035004000450050005500600065002016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/12华东华中西南西北 电解铝•上周沪铝价格震荡收盘于22625元/吨，伦铝价格收盘于3266.5美元/吨，外盘维持强势。海外能源依旧高位成本支撑铝价，国内疫情影响告一段落，复产逐步体现，下游消费仍未全面复工，社会库存持续增加，预计3月初或可见到库存拐点。海外加息预期压力仍大，但国内刺激政策较多，海内外仍将存在对立，对商品价格扰动方面多关注国内出口市场以及复工后的消费韧性与向上弹性。当下国际形势紧张，商品价格波动大，确定性不高，以观望为主，存在回调需求，长期仍不改看多太多。社会库存方面3月17日国内铝锭现货库存为103.9吨，与上周增加9万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存26.46万吨，比上周减少0.29万吨。数据来源：一德有色、ifind-10%-5%0%5%10%15%20%25%0501001502002503003504002013/042014/102016/042017/102019/042020/10电解铝产量同比-60-40-20020406080电解铝供需平衡 下游消费数据来源：一德有色、ifind2021-102021-112021-12国内汽车产量（万辆）2091.71392364.42652.8当月同比7.1%5.3%4.8%房屋新开工面积（累计值万m^2）166736 182820 198895 累计同比-7.7%-9.1%-11.4%家用冰箱产量（万台）7412.24558253.38992.1当月同比0.3%-0.2%-0.4%洗衣机产量（万台）6968.494278338618.5当月同比12.4%11.1%9.5%空调产量（万台）18092.4419741.421835.7当月同比12.3%11.4%9.4%(10)(5)051015202501002003004005006007002014-052015-092017-012018-052019-092021-01铝材产量同比-40-2002040608010001000002000003000004000005000006000002011-062013-042015-022016-122018-102020-08出口当月值出口累计同比 数据来源：一德有色、ifind下游消费-60-40-2002040608001000200030004000500060002012-032013-112015-072017-032018-112020-07电网投资完成额累计同比-500501002013-042014-102016-042017-102019-042020-10四大家电累计产量同比空调冰箱洗衣机彩电-60-40-200204060802015-092016-082017-072018-062019-052020-042021-03水泥产量当月同比-100-5005010005001000150020002500300035002011-042013-022014-122016-102018-082020-06汽车产量 PART 4库存及持仓 数据来源：一德有色、ifind库存情况020000040000060000080000010000002013/052015/052017/052019/052021/05仓单库存0501001502002502012/092014/0