动力煤月报

本报告主要分析了动力煤市场走势，1月动力煤盘面震荡走强，印尼煤炭出口禁令点燃市场情绪，之后现货因下游提前备货而持续上涨，交易基差收敛是1月行情的主旋律。从长期来看，动力煤供给端在此前大量的保供产能的调节下，将能够保障旺季我国的煤炭需求。同时在淡季来临时，又可以通过停止超常规生产等方式收缩部分产能，确保我国整体的煤炭供应量维持在较为合理的范围。另外，此前煤矿的核增产能以及临时用地在2022年依然还会继续生产，所以供应端的紧张大概率会明显好转。需要注意的是突发性事件以及政策因素带来的影响，大体上供应将维持较为宽松的局面。另外进口煤方面还是要依靠进口政策的导向，大概率会继续着充当煤炭供给调节器的作用。需求方面，火电占我国能源比重是在逐年降低的，只是主体地位也是短期难以改变的。因此国家政治经济工作会议也强调了对运动式减碳的纠偏。目前我国能源发展的现状是新能源整体体量较小，而水电又受自然因素制约较大，所以我们对于短期内的火电需求依然持较为乐观的态度。其他用煤领域方面，水泥受制于房地产行业的低迷较为悲观。但是煤化工尤其是新型煤化工领域将成为未来发展的一大亮点。建议采取双卖策略，卖出深度虚值的看涨和看跌期权，以获得额外的权利金收益。