房地产行业周观点：因城施策下首付比例现下调

[Table_RightTitle] 证券研究报告|房地产 [Table_Title] 因城施策下首付比例现下调 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——房地产行业周观点(02.14-02.20) [Table_ReportDate] 2022年02月21日 [Table_Summary] 行业核心观点： 在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。 投资要点： ⚫ 上周行情回顾：上周申万一级行业中房地产行业下跌0.73%，弱于大盘。2022年以来房地产行业上涨1.91%，明显跑赢沪深300指数（下跌5.85%），相对收益显著。 ⚫ 重点政策要闻：（1）据多家媒体报道，山东菏泽首套房首付比例从此前的30%降至20%，南宁降低购买第二套住房首付比例至房屋总价的30%，此外多地也降低了首套房贷款利率及首付比例，因城施策下需求端政策有望持续松动；（2）2022年以来已有浦发、广发、招商等多家银行接连抛出房地产并购融资计划，合计提供融资规模已超500亿元；（3）发改委发布关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知，包含推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展、实施“东数西算”工程等内容；（4）衢州市住房公积金贷款额度调整为家庭最高80万元，个人最高50万元；（5）浙江、云南、四川等地陆续发布人才引进相关政策。 ⚫ 行业基本面情况：土地、销售市场表现仍较弱。2月7日-13日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑52%，其中一线下滑41%，二线下滑55%，三线下滑63%。百城住宅类土地供应建面304.6万平，同比下降80.2%，年初至今累计同比下降67.76%，四周滚动同比下降69.1%，其中一线城市下降61.74%，二线城市下降78.45%，三线城市下降61.76%。百城住宅类土地成交建面为62.4万平，同比下滑92.2%，年初至今累计同比下降70.74%，其中一线下降98.41%，二线下降74.4%，三线下降65.66%。百城住宅类土地溢价率为1.5%，环比上升0.7个百分点，其中一线、二线、三线溢价率为0%、0%、1.6%。 ⚫ 重点公司动态：碧桂园服务收购中梁旗下中梁百悦智佳服务有限公司93.76%股权；“建业系”同时更换三家上市公司CEO；融资方面，绿城集团、金地集团、大悦城等发行了中票、超短融、公司债等。 ⚫ 风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 政策改善进行时 预售资金监管制度改善 基本面持续驻底，政策边际改善可期 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%房地产沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ............................................................................................................................ 3 1.1 上周房地产板块下跌0.73%，表现弱于大盘 ...................................................... 3 1.2 上周板块整体表现较差 ......................................................................................... 3 2 行业重点新闻信息 ............................................................................................................ 4 3 销售与土地市场情况 ........................................................................................................ 7 3.1 上周销售延续下滑趋势 ......................................................................................... 7 3.2 上周土地市场表现仍然较弱 ................................................................................. 8 4 行业融资情况跟踪 ............................................................................................................ 9 5 重点公司公告跟踪 .......................................................................................................... 10 6 投资建议与风险提示 ...................................................................................................... 11 图表1： 上周申万一级行业市场表现情况（%） ............................................................ 3 图表2： 近期房地产板块相对收益显著 ........................................................................... 3 图表3： 上周A股房地产各细分领域均下跌（%） ....................................................... 4 图表4： A股申万地产行业上周涨幅前十个股 ................................................................ 4 图表5： A股申万地产行业上周跌幅前十个股 ................................................................ 4 图表6： 港股申万地产行业上周涨幅前十个股 ............................................................... 4 图表7： 港股申万地产行业上周跌幅前十个股 ............................................................... 4 图表8： 行业重点新闻一览 ............................................................................................... 5 图表9： 行业重点政策一览 ............................................................................................... 5 图表10： 30大中城市商品房销售四周同比增速 ............................................................ 7 图表11： 一线城市四周滚动同比增速 ............................................................................. 7 图表12： 二线城市四周滚动同比增速 ............................................................................. 7 图表13： 三线城市四周滚动同比增速 ............................................................................. 7 图表14： 百城住宅类土地供应建面同环比增速 ............................................................. 8 图表15： 百城住宅类土地成交建面同环比增速 ............................................................. 8 图表16： 百城住宅类土地成交总价同比增速 ................................................................. 8 图表17： 百城住宅类土地成交溢价率 ............................................................................. 8 图表18： 境内债券发行金额（亿元） ............................................................................. 9 图表19： 境外债发行情况 ................................................................................................. 9 图表20： 重点个股融资信息跟踪 ..................................................................................... 9 图表21： 重点公司公告跟踪 ........................................................................................... 10 [Table_Pagehead] 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1 市场回顾 1.1 上周房地产板块下跌0.73%，表现弱于大盘 上周，申万一级行业房地产指数下跌0.73%，沪深300指数上涨1.08%，板块表现弱于大盘。 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2022年以来房地产行业上涨1.91%，明显跑赢沪深300指数（下跌5.85%），相对收益显著。 图表2：近期房地产板块相对收益显著 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 1.2 上周板块整体表现较差 近期涨幅较好的物业管