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地产预期改善,短期债市偏弱

2022-02-20徐颖东证期货无***
地产预期改善,短期债市偏弱

国债期货重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。[Table_Title]地产预期改善,短期债市偏弱[Table_Rank]走势评级:国债:震荡报告日期:2022年02月20日[Table_Summary]★一周复盘:情绪偏弱,债市走弱本周(02.14-02.20),债市走弱。自1月信贷数据公布以来,债市的情绪始终偏弱。本周受个交易日,市场惯性下跌。此后央行超额续作MLF,叠加通胀数据超预期回落,市场情绪略有提振。但资金面的边际转紧以及部分城市首付比例的下降使得债市再次走弱。截至2月18日收盘,2年、5年和10年期国债期货活跃合约结算价分别为101.20、101.53和100.26元,分别较上周末变动-0.030、-0.375和-0.385元。★1月通胀数据点评:通胀超预期回落,政策宽松仍有空间1月PPI和CPI同比均较前值回落,且不及市场预期。环比方面,1月原油等能源价格涨幅较大,生产资料跌幅收窄;受春节影响,食品和服务价格有一定上涨,但涨幅弱于季节性。国内大宗商品保供稳价政策持续推出,而投资需求未见明显好转,叠加基数效应影响,近期PPI仍将进一步下行;受疫情散发和居民收入中枢抬升乏力影响,CPI也难见大幅上涨。就通胀而言,上半年国内通胀问题或不严重,海外发达经济体的通胀情况更为市场所关注。就政策而言,若国内需求持续未见起色,在美联储加息之前,国内货币政策仍有进一步宽松可能。就债市而言,通胀并非主要矛盾,稳信用预期发酵,短期债市或震荡偏弱。★下周观点:地产预期改善,期债震荡偏弱短期内债市或震荡偏弱。市场进入数据真空期,资金面和情绪面将成为影响债市的主因。预计资金面整体均衡,略有转紧可能。情绪方面,近期部分地区的银行下调首套房付款比例,市场对于地产的预期有所转暖,未来存在更多城市地产监管政策松动的可能性。整体来看,短期债市偏弱的可能性更大。★风险提示:货币政策超预期。徐颖资深分析师(宏观策略)从业资格号:F3022608投资咨询号:Z0013609Tel:63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com联系人:张粲东分析师(宏观策略)从业资格号:F3085356Tel:63325888-1610Email:candong.zhang@orientfutures.com主力合约行情走势图周度报告-国债期货 周度报告2022-02-202期货研究报告【行业研究】目录1、一周复盘及观点...................................................................................................................................................................41.1本周走势复盘:债市走弱..................................................................................................................................................41.21月通胀数据简评:通胀超预期回落,政策宽松仍有空间............................................................................................41.3下周观点:地产预期改善,期债震荡偏弱.......................................................................................................................62、利率债周度观察...................................................................................................................................................................62.1一级市场..............................................................................................................................................................................62.2二级市场..............................................................................................................................................................................73、资金面周度观察...................................................................................................................................................................94、海外周度观察.....................................................................................................................................................................115、通胀高频数据周度观察.....................................................................................................................................................126、投资建议.............................................................................................................................................................................137、风险提示.............................................................................................................................................................................13 周度报告2022-02-203期货研究报告图表目录图表1:当周下周国内重点数据一览............................................................................................................................................................4图表2:PPI、CPI同比均回落.......................................................................................................................................................................5图表3:石油、有色等行业相关分项环比涨幅靠前....................................................................................................................................5图表4:CPI环比上升.....................................................................................................................................................................................5图表5:食品烟酒、交通通信等分项环比涨幅靠前....................................................................................................................................5图表6:本周利率债净融资额3329.67亿元..................................................................................................................................................6图表7:本周地方债净融资额略有下降........................................................................................................................................................6图表8:本周同业存单净融资额有所下降....................................................................................................................................................7图表9:本周国债收益率震荡上行................................................................................................................................................................7图表10:本周期债震荡偏弱..........................................................................................................................................................................8图表11:10Y-1Y国债利差收窄,