电力设备及新能源周报：基本面稳健，静待春风起

本周（20220214-20220218）板块行情 电力设备与新能源板块：上周上涨5.53%，涨跌幅排名第1，强于大盘。分板块子行业来看，储能指数涨幅最大，核电指数涨幅最小。 新能源汽车：1月新能车渗透率16.6%，动力电池装车量同比高增 据乘联会统计，2022年1月，国内新能源乘用车零售销量达到35.2万辆，同增127%，环降26%，零售渗透率达16.6%。分车型来看，比亚迪王朝增势惊人，多款车型位列新能源乘用车销量榜TOP5，总销量达9.3万辆，同增358.4%。动力电池方面，1月装车量共计16.2GWh，同增86.9%，其中三元电池和磷酸铁锂装车量分别为7.3GWh和8.9GWh；宁德时代龙头地位稳固，动力电池市场占比50.2%。 新能源发电：基本面稳健，静待春风起 近日，国家发改委、工信部、财政部等12部门联合发布《关于促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，指出组织实施光伏产业创新发展专项行动，实施好沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设，鼓励中东部地区发展分布式光伏；推进广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电发展；带动太阳能电池、风电装备产业链投资。 同时，落实好新增可再生能源和原料用能消费不纳入能源消费总量控制政策；优化考核频次，能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核。 工控及电力设备：工业行业整体向好，工业机器人产量同比高增 1月PMI保持在荣枯线以上，下游景气度持续向好。全国规模以上工业增加值同比增加9.6%，工业企业利润保持高水平。中国继续保持全球第一大工业机器人应用市场，全年工业机器人产量达到31.8万台/套，同比上涨48.03%。机器人新品整体向高精度、高安全性、便捷性方向发展，在诸多新兴行业得到广泛应用。 本周关注： 宁德时代，容百科技，宏发股份，恩捷股份，固德威，隆基股份，晶科能源，德业股份，鸣志电器 风险提示： 全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：1月新能车渗透率16.6%，动力电池装车量同比高增 1.1行业观点概要 1月新能源车零售走势良好，零售渗透率约16.6%。根据乘联会数据统计，1月国内新能源乘用车零售销量达到35.2万辆，同比增速达127%，环比下降26%，同比增势强劲。渗透率方面，国内新能源乘用车零售渗透率16.6%，较2021年1月6.8%的渗透率提升约10个百分点。 图1：新能源乘用车历年零售渗透率走势 分车型来看，比亚迪王朝增势惊人，五菱宏光mini销量依旧饱满。根据乘联会数据，22年1月，五菱宏光mini依旧占据销量榜首，月销量达26682辆，同比增长3.5%。比亚迪多款车型发力，1月新能源汽车销量共计约9.3万辆，同比增长358.4%，轿车方面，TOP5中比亚迪占据4席，其中比亚迪秦表现出色，月销26541辆，同比增长1323.9%，比亚迪汉发挥稳定，月销12781辆，同比增长5.6%，新车型比亚迪海豚受市场追捧，月销破一万；SUV方面，TOP5中比亚迪占据3席，其中比亚迪宋超越特斯拉Model Y，位列销量榜首，月销20722辆，同比增长2798.2%，比亚迪唐和比亚迪元销量分别为8847辆和6482辆，表现亮眼。 图2：22年1月新能源轿车销量排行（辆） 图3：22年1月新能源SUV销量排行（辆） 1月装车量共计16.2GWh，实现同比大幅增长，宁德时代占据半壁市场。2022年1月，我国动力电池装车量共计16.2GWh，同比上升86.9%，环比下降38.3%，同比实现高增。磷酸铁锂和三元电池装车量分别为8.9GWh和7.3GWh，分别同比上升35.2%和172.7%，磷酸铁锂装车量持续领先。动力电池市场高度集中，宁德时代龙头地位稳固。22年1月宁德时代动力电池装车量8.13GWh，占比50.24%，比亚迪装车量3.39GWh，占比20.93%。 图4：1月动力电池装车量占比（分类别） 图5：1月动力电池装车量占比（分厂商） 投资建议：建议围绕四条主线布局： 从当前业绩预告来看，众多标的业绩超预期，2022年已回归20X/30X估值，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，中美欧有望持续共振，强Call当前布局时点。长期来看，电动车十年黄金赛道上，中国锂电产业链具备高成长性，投资价值持续凸显，我们建议对电动车板块超配，并重点推三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】等，建议关注【法拉电子】、【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【振华新材】、【长远锂科】、【华友钴业】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图6：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图7：负极材料价格走势（万元/吨） 图8：隔膜价格走势（元/平方米） 图9：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪 2新能源发电：基本面稳健，静待春风起 2.1行业观点概要 近日，国家发改委、工信部、财政部等12部门联合发布《关于促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》。 《通知》指出，组织实施光伏产业创新发展专项行动，实施好沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设，鼓励中东部地区发展分布式光伏，推进广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电发展，带动太阳能电池、风电装备产业链投资。 同时，落实好新增可再生能源和原料用能消费不纳入能源消费总量控制政策；优化考核频次，能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，避免因能耗指标完成进度问题限制企业正常用能； 落实好国家重大项目能耗单列政策，加快确定并组织实施“十四五”期间符合重大项目能耗单列要求的产业项目。 光伏观点： 产业链价格方面，据PVInfolink统计，本周上游环节的询价和成交方面均相对活跃，硅料整体报价水平继续小幅上调，高价已达到244-247元/kg及以上，成交价格也小幅攀升，均价调涨至240元/kg左右。从供给端来看，硅料实际供应量的提升速度有限，目前来看，一季度硅料整体新增供应量对比硅片拉晶环节的新增需求量来说仍显不足，价格微涨仍有动力支撑。 图10：硅料价格走势（元/kg） 图11：单晶硅片价格走势（元/片） 近日，国家能源局发布2021年光伏装机数据。2021年国内光伏新增装机53GW。其中，分布式光伏新增约29GW，约占全部新增光伏发电装机的55%，历史上首次突破50%。2021年累计纳入国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为21.59 GW；其中12月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为5.09 GW，环比增长77.62%。 图12：2020-2021年国内户用光伏新增装机（MW） 图13：2019-2021年国内光伏新增装机（GW） 2021年12月份以来，随着组件价格回落，光伏组件招标陆续启动。据智汇光伏统计，截至目前，2022年已有约16.1GW的光伏组件开标、定标，均价约为1.845元/W。 表4：2022年组件招标情况 从行业跟踪数据看，1月组件排产环比增幅在20-30%，Q1排产环比21Q4有望进一步提升，且下游对组件降价后装机接受度增强，预计终端装机40-50GW，行业需求淡季不淡。全年来看，产业链价格下跌，需求爆发是趋势，坚定看好光伏板块。21年来硅料各企业大幅扩产，预计22年行业有效供给85-90万吨，较21年增长40%，可支撑装机需求270-275GW，全年硅料价格下跌引发产业链价格下行，需求爆发确定性高。22年光伏装机需求有望在230GW以上，增速超50%。 风电观点： 陆风率先受益大型化降本，招标价格再创新低，成长确定性强： 据统计，2022年1月陆风主机招标量约7GW以上。从招标价格来看，基本落在2000-2500元/KW区间内，其中采购单机容量5.0MW-6.25MW的国投瓜州200MW（含塔筒），最低报价2080元、刨除塔筒约合1680元/KW。2月9日开标的采购单机容量5.0MW-6.7MW的华润电力阿巴嘎旗别力古台500MW（含塔筒、锚栓等），最低报价为中车株洲所2002元/kW，刨除塔筒锚栓后或降至1600元/KW以内。整体来看去年起陆风大型化提速率先打开行业成长空间，21年全年公开招标量或超60GW，对应22年装机增长确定性强。 海风整体发展节奏及趋势清晰： 长期看可开发资源量，中国工程院测算仅考虑0―50米海深，我国海上风电装机容量可达到3009GW。考虑未来海上风电机组的快速大型化，技术可开发规模或进一步提升。中期看主要省份规划量，十四五期间主要省份广东、广西、江苏、浙江、山东、福建等已公布海风规划约60GW。 短期看平价进度/招标情况，我们认为海风可类比平价前的光伏。今年是平价元年，从当前招投标价格来看，浙能台州1号海项目3548元/kW（含塔筒）刷新海上风电最低报价，占比最大的主机已贡献约3000元/KW降幅，考虑抢装后建安成本的下降，低成本海风有望在23年开启装机高峰。 当前平价提速打开向上空间，结合项目规划和产业链调研情况，预计22年招标量或超15GW。 海风迈入平价“大”时代： 2021年12月，国内首个平价海风项目华润电力苍南1号海上风电项目开工，规划装机容量400MW，拟安装49台抗台风型海上风电机组、平均单机容量或超过8MW，其中将批量应用中国海装H210-10MW海上风电机组。 1月5日，浙能台州1号海上风电场项目300MW风机及附属设备招标启动：总容量300MW（暂定）;风电机组单机容量为7.0-9.0MW（单一机型）;场区中心离岸距离约为16.5km。 1月14日，三峡集团发布2021年新能源领域设备物资（海上风机及塔筒）打捆集中采购（第一批）（平潭外海第二、三标段）招标公告：二标段（40MW）、三标段（60MW）总规模共计100MW，场址规划面积7.63km2，中心距岸线35km（与平潭岛最近距离18km）；招标内容为单机容量8MW及以上的海上风力发电机组及配套服务。近日采购开标：40MW标段折合最低单价为金风科技的4696元/kW；60MW标段折合最低单价为东方电气的4580元/kW。 近日，明阳智能11MW机型中标粤电力1GW海上风机工程。据悉，明阳智能获得了粤电力投建的阳江青洲一、青洲二海上风电场项目风电机组及其附属设备采购订单，项目总容量1GW，将全部选用明阳智能MySE11-230半直驱抗台风型风电机组。预计两项目将于2023年底前完成并网发电。 近日，国华投资山东发布500MW海上风电项目风力发电机组设备采购招标公告，项目离岸距离19-29公里，水深9-14米，规划容量500MW；规划不多于72台，单机容量7MW（含）-8.5MW（含）的常温型海上风力发电机组，，轮毂高度不低于110米，叶轮直径不小于190米。 图14：中国海上风电大兆瓦风电机组发展历程 储能观点： 中国储能的经济性测算： 发电侧：经济性不明显，配储之后，储能通过减少弃光以及调峰服务使得光伏发电的整体IRR降至6.33%，低于光伏发电8.48%，经济性不明显，现