钢铁行业周报：发改委管控措施抑制矿价上涨

需求正常释放，发改委重点打击铁矿价格的炒作 随着终端逐步复产复工，钢材成交渐次回暖，最新周度表观需求与历史同期表现相比整体尚可。由于2021年下半年以来供给明显收缩，Mysteel统计数据显示五大品种库存处于偏低水平，若后期需求能正常释放，商品价格有望偏强运行。当前时点是钢价敏感期，未来需重点观察两个因素的边际变化，一是下游需求恢复进度，尤其是建筑类钢材表需状况；二是随着冬奥会结束，环京津冀地区限产力度是否会出现放松，尤其是唐山作为全国钢铁重镇，本周高炉开工率只有36.51%，远低于正常水平。另一方面，随着前期矿价的持续上涨，发改委明显加强了对其价格监管力度，本周约谈了相关矿贸商，重点打击市场炒作行为。但考虑到铁矿供给由海外主导，而2022年海外发运量增加有限，若稳增长推动铁水产量明显修复，矿价可能偏强运行，因此发改委监管措施的效果有待验证。就细分板块而言，我们重点看好不存在供给放松但需求边际确定性改善的领域如水管行业，主要受益标的有金洲管道、新兴铸管等，以及油气链条高景气带来的上游材料布局机会，主要受益标的有久立特材等。 矿价回落震荡，焦炭价格有望转稳运行 （1）铁矿石：本周45港铁矿石库存16034.05万吨，环比上升255.361万吨；铁矿石全球发货量2591.1万吨，周环比下降134.2万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1359.1万吨，周环比下降77万吨；巴西铁矿石发货量465.4万吨，周环比上升8.7万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达203.01万吨，周环比下降3.03万吨。本周监管部门对铁矿石市场连续发文，受政策面影响矿价接连下挫。从矿石基本面角度看，虽然当前供需较为宽松，港口库存连续累积，但“稳增长”政策叠加限产放松预期，后期铁水产量回升概率较大，铁矿石需求将迎来边际回升，预计矿价整体中枢抬升；（2）焦炭：焦价连续下调之后焦化厂普遍亏损，短期焦企提涨呼声较大。随着后续铁水产量逐步恢复，预计焦炭价格有望企稳回升。 板块重点数据跟踪 需求逐步恢复阶段：本周（2.14-2.18）全国建筑钢材成交量均值7.44万吨，与节前均值相比上升1.8万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费164.6万吨，周环比上升10.4万吨；热轧板卷表观消费291.6万吨，周环比上升23.3万吨； 供应温和回升：全国高炉开工率（247家）69.58%，周环比上升1.39%；唐山钢厂产能利用率52.14%，周环比下降0.61pct。五大品种全国周产量共886.1万吨，环比上升15.66万吨； 盈利持续下降：本周（2.14-2.18）螺纹钢吨毛利439元，环比上升189元； 热轧板毛利368元，环比上升81元；冷轧板吨毛利242元，环比上升186元；中厚板吨毛利323元，环比上升180元。 风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。 1、行情表现周回顾 本周（2.14-2.18）上证综指上升3.80%，沪深300指数上升1.08%，钢铁板块上升2.58%，跑赢上证综指1.78pct。具体个股方面，本周涨幅前五的分别是永兴材料（19.25%）、杭钢股份（9.11%）、沙钢股份（8.42%）、广大特材（6.11%）、八一钢铁（4.13%），抚顺特钢等相对跌幅居前。 图1：本周钢铁板块上升2.58%，跑赢上证综指1.78pct 表1：钢铁板块整体上涨，永兴材料涨幅居前，抚顺特钢跌幅居前 2、基本面周跟踪 2.1、钢价整体所有分化，铁矿石库存上升 2.1.1、钢价整体有所分化 本周（2.14-2.18）Myspic综合指数报收182.32，周环比下降1.92%。以上海地区为例，螺纹钢均价为4876元/吨，周环比上涨20元/吨；线材均价5082元/吨，周环比下降12元/吨；热轧板卷均价4970元/吨，周环比下降104元/吨；冷轧板卷均价5648元/吨，周环比上涨16元/吨；中板均价为5118元/吨，周环比上涨10元/吨。 表2：本周全国钢价涨跌有所分化 2.1.2、普氏价格指数均价下降，铁矿石库存上升 本周（2.14-2.18）普氏价格指数均价139.14美元/吨，周环比下降10.86美元/吨。 其中，最新进口矿可用天数29天（前值34天），45港铁矿石库存16034.05万吨，环比上升255.361万吨；铁矿石日均疏港量255.361万吨，环比上升7.48万吨。此外，唐山二级冶金焦2800元/吨，周环比下降120元/吨。废钢报价3545元/吨，周环比上升80元/吨。 铁矿石方面，全球铁矿石全球发货量2591.1万吨，周环比下降134.2万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1359.10万吨，周环比下降77万吨；巴西铁矿石发货量465.4万吨，周环比上升8.7万吨；淡水河谷铁矿石发货量420.9万吨，周环比上升35.8万吨；力拓铁矿石发货量至中国320.9万吨，周环比下降80.4万吨；必和必拓铁矿石发货量至中国426.80万吨，周环比上升15.2万吨；FMG铁矿石发货量至中国300万吨，周环比上升22.5万吨。 图2：普氏价格指数均价环比下降10.86美元/吨 图3：进口铁矿石平均库存可用29天 图4：45个港口铁矿石库存环比上升 图5：45个港口铁矿石日均疏港量环比上升 图6：本周唐山二级冶金焦价格周环比下降 图7：本周唐山废钢价格周环比上升 图8：本周澳洲铁矿石发货量下降 图9：本周巴西铁矿石发货量上升 图10：本周淡水河谷铁矿石发货量上升 图11：本周力拓铁矿石发货量下降（至中国） 图12：本周必和必拓铁矿石发货量上升（至中国） 图13：本周FMG铁矿石发货量上升（至中国） 2.1.3、钢材盈利表现上升 本周（2.14-2.18）螺纹钢吨毛利439元，环比上升189元；热轧板吨毛利368元，环比上升81元；冷轧板吨毛利242元，环比上升186元；中厚板吨毛利323元，环比上升180元。 图14：螺纹钢吨毛利环比上升 图15：热轧板吨毛利环比上升 图16：冷轧板吨毛利环比上升 图17：中厚板吨毛利环比上升 2.2、高炉开工率上升、产能利用率下降，社库上升，成交量弱势震荡 2.2.1、高炉开工率上升、产能利用率下降，五大品种产量上升 全国高炉开工率（247家）69.58%，周环比上升1.39%；唐山钢厂产能利用率52.14%，周环比下降0.61pct。五大品种全国周产量共886.1万吨，环比上升15.66万吨。其中，螺纹钢产量共256万吨，环比上升12万吨；线材产量共122.8万吨，环比下降2.42万吨；热轧板卷产量共301.5万吨，环比上升3.07万吨；中厚板产量共125万吨，环比上升0.55万吨；冷轧板卷产量共80.8万吨，环比上升2.46万吨。 日均铁水产量203.01万吨，周环比下降3.03万吨。 图18：钢厂高炉开工率上升、产能利用率下降 图19：五大品种钢铁产量上升 图20：本周日均铁水产量下降（万吨） 2.2.2、社库上升、厂库下降 本周（2.14-2.18）钢材社会库存总量1670.6万吨，环比上升133.46万吨。其中，螺纹钢库存885.5万吨，环比上升100.79万吨；热轧板卷库存280.7万吨，环比上升9.59万吨；冷轧板卷库存142万吨，环比上升2.83万吨；中厚板库存136.3万吨，环比上升2.83万吨。 本周钢材厂内库存总量629.4万吨，环比下降23.14万吨。其中，螺纹钢库存315.9万吨，环比下降9.41万吨；热轧板卷库存96.3万吨，环比上升0.37万吨；冷轧板卷库存40.9万吨，环比下降2.81万吨；中厚板库存73万吨，环比下降3.24万吨。 图21：五大品种社会库存上升 图22：五大品种钢厂库存下降 2.2.3、全国钢材需求弱势运行 本周（2.14-2.18）全国建筑钢材成交量均值7.44万吨，与节前均值相比上升1.8万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费164.6万吨，周环比上升10.4万吨；热轧板卷表观消费291.6万吨，周环比上升23.3万吨。 图23：本周全国建筑类钢材成交量弱势运行 图24：螺纹钢表观消费量周环比上升 图25：热轧板卷表观消费量周环比上升 3、行业周动态 3.1、行业重点新闻 2021年有色金属企业利润创历史新高，预计2022年价格总体将高位震荡 2021年，我国有色金属生产保持平稳增长，固定资产投资恢复正增长，规上有色金属企业实现利润创历史新高，保供稳价成效显著，国际竞争力持续提升。总的来看，有色金属工业实现了“十四五”良好开局，具体呈现以下五个方面：一是有色金属生产保持平稳增长。二是有色金属工业固定资产投资实现正增长。三是主要有色金属产品出口好于预期。四是主要有色金属价格在高位回调。五是规上有色金属企业实现利润创历史新高。 对于2022年有色金属行业运行态势，贾明星认为，根据国内外宏观经济环境，结合有色协会编制的“三位一体”景气指数报告，在不出现“黑天鹅”事件的前提下，初步判断2022年有色金属行业增速总体将呈“前低后稳”的态势。对2022年有色金属工业主要指标判断如下：一是有色金属生产总体保持平稳，全年增幅有望保持在3%左右；二是预计主要有色金属价格总体将呈高位震荡的格局，年中后期主要有色金属价格出现震荡回调的可能性将成为大概率事件；三是规上有色金属企业实现利润维持2021年的盈利水平压力加大；四是有色金属行业固定资产投资额大体与2021年持平，出现大幅下降的可能性不大；五是有色金属产品出口量仍有望维持增长，但增幅可能会放缓，铜铝等矿山原料进口有望保持稳定或略有增加。（资料来源：中国钢铁新闻网） 到2025年废钢铁利用量达到3.2亿吨 工业和信息化部、国家发展和改革委员会、科学技术部、财政部、自然资源部、生态环境部、商务部、国家税务总局等八部门近日联合印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》，明确到2025年，钢铁、有色、化工等重点行业工业固废产生强度下降，大宗工业固废的综合利用水平显著提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源综合利用效率明显提升。力争大宗工业固废综合利用率达到57%，其中，冶炼渣达到73%，工业副产石膏达到73%，赤泥综合利用水平有效提高。主要再生资源品种利用量超过4.8亿吨，其中废钢铁3.2亿吨，废有色金属2000万吨，废纸6000万吨。工业资源综合利用法规政策标准体系日益完善，技术装备水平显著提升，产业集中度和协同发展能力大幅提高，努力构建创新驱动的规模化与高值化并行、产业循环链接明显增强、协同耦合活力显著激发的工业资源综合利用产业生态。（资料来源：中国钢铁新闻网） 3月1日起，废钢铁退税30%进一步规范 为推动资源综合利用行业持续健康发展，日前，财政部、国家税务总局印发《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部税务总局公告2021年第40号），明确自2022年3月1日起执行新的资源综合利用增值税政策。 其中，符合条件的企业，废钢铁可按30%退税。（资料来源：中国钢铁新闻网） 3.2、重点公司公告 中钢天源：业绩快报 2021年度公司实现营业收入25.88亿元，同比增长54.76%；实现营业利润2.55亿元，同比增长27.77%；实现利润总额2.67亿元，同比增长35.37%； 实现归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比增长22.59%。归属于上市公司股东的每股净资产3.58元，较年初增长28.32%。 永兴材料：设立合资公司 公司全资子公司江西永兴新能源与江西钨业拟成立合资公司建设年产2万吨碳酸锂项目，双方以货币现金出资的方式设立合资公司，合资公司的股权比例为江西钨业51%，江西永兴新能源49%，主要从事电池级碳酸锂生产与销售等业务，产出的电池级碳酸锂供应给宁德时代。 新兴铸管：回购股权 公司同意回购注销18名激励对象已获授但尚未解除限售的全部限制性股票共171万股，实施回购注销后，公司注册资本将由39.9亿元减少为39.88亿元，共减少171万元；