海外策略周报：本周美股市场波动加剧，港股出现上涨

去年11月美股市场中科技股占主导的纳斯达克指数触顶回落，欧股市场中高端科技制造占比较大的德国DAX指数也出现触顶回调。由于现阶段欧美价值股估值仍处于近十年偏高水平 ，预计未来一段时间欧美价值股的波动或进一步上升。价值股占有一定比重的标普500、道琼斯工业指数、法国CAC40和英国富时100等欧美宽基指数或出现进一步回调。另外，需要注意的是，欧美市场不少金融股在2020年3月底至今年年初时的涨幅已超过2003-2007年即次贷危机前的累计涨幅，且欧美金融股市净率处于偏高水平，未来一段时间欧美金融股或出现承压， 美股金融股的承压或对整体欧美市场大盘或构成一定情绪压力 。考虑到美联储货币流动性趋于进一步收紧，美股估值仍然偏高，预计现阶段美股大盘仍未企稳。鉴于欧洲市场和美股的联动性较大，未来一段时间欧洲市场或仍有调整压力。由于美联储流动性或趋于进一步收紧，预计东南亚、拉美、中东非洲等海外新兴股市未来一段时间仍然会出现较为明显的回调，且海外新兴市场相关债市和汇市或仍会受到一定影响。考虑到港股大盘已经在去年经历了调整，现阶段外围市场波动对港股影响相对东南亚、拉美、中东非洲等新兴市场影响较小。保险业处于一轮上涨行情的偏初期阶段，中长期仍有较好的上涨机会。 鉴于全球处于通胀偏高的经济周期，恒生必需性消费业或有一定的韧性。考虑到现阶段的基建周期，建筑工程中期或有一定的上涨机会。 美股市场一周表现：本周标普500和道琼斯工业指数在本周分别下跌1.58%和1.9%，纳斯达克指数下跌了1.76%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均出现下跌， 周跌幅分别为2.32%、0.75%、2.81%和2.09%。 海外重要经济数据：2022年1月，美国PPI指数当月环比增速为1%，高于前值0.4%；美国核心PPI环比增速为0.8%，前值为0.4%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场较多出现下跌行情。其中，多伦多300下跌幅度较大，跌幅为2.51%。澳洲标普200指数上涨幅度较大，涨幅为0.06%。 本周新兴市场表现涨跌不一。本周涨幅较大的是马尼拉综指，上涨幅度达到了2.04%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数下跌幅度较大。标普500和道琼斯工业指数在本周分别下跌1.58%和1.9%，纳斯达克指数下跌1.76%。 行业方面，本周标普500多数行业出现下跌。其中，下跌幅度较大的是能源行业，跌幅为3.71%。 本周标普500指数表现较好的前十个股所属行业较为分散。其中，个股涨幅排名前三的公司分别是卡夫亨氏、美国西屋制动和亨利香恩服务，涨幅分别为10.74%、10.29%和9.64%。 本周美股市场继续出现明显波动。自去年11月美股市场中科技股占主导的纳斯达克指数触顶回落，欧股市场中高端科技制造占比较大的德国DAX指数也出现触顶回调。由于现阶段欧美价值股估值仍处于近十年偏高水平，预计未来一段时间欧美价值股的波动或进一步上升。价值股占有一定比重的标普500、道琼斯工业指数 、法国CAC40和英国富时100等欧美宽基指数或出现进一步回调。另外，需要注意的是，欧美市场不少金融股在2020年3月底至今年年初时的涨幅已超过2003-2007年即次贷危机前的累计涨幅，且欧美金融股市净率处于偏高水平，未来一段时间欧美金融股或出现承压，美股金融股的承压或对整体欧美市场大盘或构成一定情绪压力。考虑到美联储货币流动性趋于进一步收紧，美股估值仍然偏高，预计现阶段美股大盘仍未企稳。 鉴于欧洲市场和美股的联动性较大，未来一段时间欧洲市场或仍有调整压力。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了1.45%。由于中概股在去年经历了一段明显下跌，估值和价格风险有一定释放，未来一段时间不排除会出现阶段性反弹。中期走势仍取决于相关政策，建议仍需关注和跟踪中概股相关政策的变化。 本周美国中概股上涨排名前十的个股中可选消费业占比较大。中概股本周涨幅前三的个股分别为瑞思学科英语、数海信息和SOS，涨幅分别达到111.11%、41.98%和37.22%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均下跌，跌幅分别为2.32%、0.75%、2.81%和2.09%。 本周港股多数行业出现下跌。其中，下跌幅度最大的行业为恒生资讯科技业，跌幅达到4.43%；上涨幅度最大的行业是恒生医疗保健业，涨幅达到5.72%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股多数集中在非必需性消费业、必需性消费业以及医疗保健业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为药明生物、金沙中国有限公司和比亚迪股份，其涨幅分别为10.32%、5.48%和5.39%，分属于医疗保健业和非必需性消费业。 本周恒生中国企业指数表现较好的前十个股多数集中在医疗保健业、必需性消费业和资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为华润啤酒、比亚迪股份和京东健康，其涨幅分别为6.08%、5.39%和4.08%。 本周恒生香港中资企业指数表现相对较好的前十个股多数集中在地产建筑业、公用事业和必需性消费业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为华润啤酒、蒙牛乳业和北控水务集团，其涨幅分别为6.08%、2.90%和1.28%。 本周恒生科技指数表现相对较好的前十个股主要集中在资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为新东方在线、华虹半导体和京东健康，其涨幅分别为8.58%、4.15%和4.08%。 考虑到港股大盘已经在去年经历了调整，现阶段外围市场波动对港股影响相对东南亚、拉美、中东非洲等新兴市场影响较小。保险业处于一轮上涨行情的偏初期阶段，中长期仍有较好的上涨机会。鉴于全球处于通胀偏高的经济周期，恒生必需性消费业或有一定的韧性。考虑到现阶段的基建周期，建筑工程中期或有一定的上涨机会。 本周重要海外经济数据 2022年1月，美国PPI当月环比增速为1%，高于前值0.4%。2022年1月，美国核心PPI当月环比增速为0.8%，前值为0.4%。 2022年2月，欧盟欧元区ZEW经济景气指数为48.6，略低于1月的49.4。美国当周初次申请失业金人数为24.8万人，高于1月的22.5万人。 2022年2月，德国ZEW经济景气指数为54.3，高于前值51.7。日本2021年四季度GDP环比增速为1.3%，好于2021年三季度。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。