环保及公用事业行业重大事项点评：《促进工业经济平稳增长的若干政策》投资机会解读

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 环保及公用事业 2022年02月18日 环保及公用事业行业重大事项点评 推荐 （维持） 《促进工业经济平稳增长的若干政策》投资机会解读 事项：  2022年2月18日，国家发改委印发《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》。风电、光伏、火电灵活性改造、REITS、再生资源回收等多个板块有望获益。 评论：  风光重要性再次被重申，大基地、分布式和海风成为重点。《通知》指出要实施好沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设，鼓励中东部地区发展分布式光伏，推进沿海省份海上风电发展。2021年风光成绩单表现亮眼，全年风光新增装机10.1GW，其中风电4.8GW/光伏5.3GW，分布式光伏新增2.9GW，新增首次超过集中式，占光伏装机的55%，10GW规模的风光大基地已开工建设7.5GW。我们预计后续大基地项目和农村（分布式光伏/风电）仍将持续发力，绿电运营增长动能将继续存在。  火电灵活性改造为能源安全保驾护航。《通知》要求推进供电煤耗300克标准煤/千瓦时以上煤电机组改造升级，在三北地区实施煤电机组灵活性改造，加快完成供热机组改造。我们认为火电灵活性改造作为当前较为经济的调节手段之一，行业空间短期内将加速释放。  再生资源回收行业有望迎来景气周期。《通知》提出要推动废钢、废有色金属、废纸等再生资源综合利用。依据前瞻产业研究院的测算，2020年我国全资源循环利用产业产值约为3万亿元我们认为在“双碳目标“加持下，天然具备减排属性的再生资源回收板块的发展空间将会打开。  环保公用项目REITs化有望提速。《通知》提出要推动基础设施领域不动产投资信托基金健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。环保公用行业中的清洁能源项目、水电气热项目、污水垃圾处理及固废处理项目是政策明确规定的试点项目。我们认为《通知》有望加速项目 REITs 化，有利于盘活行业存量资产，改善机构和企业的投资环保公用的意愿，进而推动未来环境治理和市政项目的建设。  投资意见：双碳目标下风光发展提速，新能源运营商均将有望受益，我们推荐三峡能源，建议关注龙源电力、节能风电、太阳能等；火电灵活性改造板块，建议关注标青达环保、西子洁能；再生资源回收板块，我们建议关注久吾高科、中再资环、华宏科技和格林美；环保板块我们推荐固废+水务两翼齐飞，且发行了富国首创水务REIT（首批基础设施REITs项目之一）的首创环保。  风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 2021E 评级 三峡能源 6.78 0.20 0.26 0.32 33.90 26.08 21.19 2.65 强推 首创环保 3.46 0.28 0.36 0.42 12.36 9.61 8.24 0.67 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2022年2月17日收盘价 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 131 0.02 总市值(亿元) 10,125.17 1.07 流通市值(亿元) 7,387.25 1.04 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.6% 5.0% 25.0% 相对表现 4.5% 10.4% 44.7% 相关研究报告 《环保及公用事业行业重大事项点评：第三次土壤普查开展，检测、土壤修复行业迎来利好》 2022-02-17 《环保及公用事业行业周报（2022年第6期）：深化电力市场改革，完善能源绿色低碳转型体制机制》 2022-02-14 《环保及公用事业行业重大事项点评：城镇环境基础设施建设指导意见发布，现代环境治理体系进一步完善》 2022-02-10 -21%-2%18%37%21/0221/0521/0721/0921/1222/022021-02-18~2022-02-17环保及公用事业沪深300华创证券研究所 环保及公用事业行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 环保与公用事业组团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 公募机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 高级销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 刘懿 高级销售经理 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 包青青 高级销售经理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 张嘉慧 销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售经理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 曹静婷 销售副总监 021-20572551 caojingting@hcyjs.com 官逸超 销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 李凯 资深销售经理 021-20572554 likai@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 柯任 高级销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 销售总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 高级销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 环保及公用事业行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街 26 号 恒奥中心 C 座 3A 地址：深圳市福田区香梅路 1061 号 中投国际商务中心 A 座 19 楼 地址：上海市浦东新区花园石桥路 33 号 花旗大厦 12 层 邮编：100033 邮编：518034 邮编：200120 传真：010-66500801 传真：0755-82027731 传真：021-20572500 会议室：010-66500900 会议室：0755-82828562 会议室：021-20572522