证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 推荐估值底部的锂电光伏设备；建议关注出口翻倍和稳增长受益的工程机械 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、迈为股份、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、金博股份、奥特维、华测检测、新锐股份 2.投资要点 工程机械：1月挖机销量同比-20%，出口强势翻倍增长 2022年1月挖机销量15,607台，同比-20.4%，略好于CME此前预期（-26%）。其中国内销量8,282台，同比-48.3%；出口7,325台，同比+104.9%，维持强劲增长态势。考虑到海外市场复苏、国产品牌全球竞争力提升，我们预计后续出口高增长动力充足，有效平滑国内市场周期波动。 专项债发行加速，关注稳增长背景下工程机械板块机会。2021年12月，中央经济工作会议定调“稳增长”。2021年底，专项债发行加速，财政部提前下达2022年新增专项债限额1.46万亿元，推动提前下达额度在今年一季度发行使用。新增专项债加快发行，推动重大项目形成实物工作量，建议关注基建稳增长背景下工程机械板块机会。推荐：三一重工、中联重科、徐工机械，恒立液压。 换电设备：换电模式迎高速发展，设备供应商优先受益 随着我国政策逐步完善，换电模式下多方均能受益，对终端用户，换电模式补能效率高且综合成本低于充电模式；对电池厂，换电模式创造更大电池市场空间；对换电站运营商，换电站的产能利用率达到20%即可实现盈亏平衡，当换电车型渗透率提高，换电频次的增多给换电站带来更高的盈利能力。2022是换电站放量元年，且吉利、上汽、一汽、北汽等主流车企都开始推出换电车型，行业初期换电设备商最为受益。换电站核心设备为充放电设备、检测设备和自动化设备。从价值量上来看，乘用车换电设备单位投资额约260万元，商用车换电设备单位投资额约420万元。我们预计2025年当年新增换电站超16000座，新增设备投资额超600亿元。投资建议：建议关注瀚川智能、协鑫能科、山东威达、科大智能、英飞特。 氢能设备：政策驱动氢能行业加速，关注优质“卖铲人” 政策利好频出，我国氢能产业有望迎来加速期。氢气是我国碳中和目标下理想的清洁能源，近年政府扶持政策频出，叠加产业经济市场广阔，我国氢能行业发展将迎来加速期。 氢产业涉及多个核心环节，核心设备国产化曙光显现。①制氢：化石能源制氢是国内主流路线，长期来看持续降本的电解水制氢为行业大趋势，碱性电解槽作为电解水制氢核心设备，已基本实现国产化；②储氢：车载储氢是储氢最大细分市场，我国车载储氢现仍以35Mpa III型瓶为主，70MpaII以及IV型储氢瓶技术难度较大，仍由海外企业主导；③加氢：在加氢站成本构成中，设备投资额占比高达 45%，核心设备氢气压缩机、加氢机等仍高度依赖进口，设备国产化是最重要的降本手段。 燃料电池市场正在快速打开，本土设备公司加速布局。燃料电池汽车正处在快速导入期，GGII 预测 2023 年市场燃料电池行业规模将达 230亿元，2025年达700亿元。目前由于行业仍处于产业化初期，头部洗牌现象频发，随着技术路线&确定市场需求放量形成规模效应，我们看好具备先发优势的本土企业突出重围。投资建议：建议关注杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机等。 光伏设备：龙头设备公司2021业绩均超预期，2022年业绩高增长确定性较强 我们重点看好的公司业绩预告均出，均超市场一致预期，具体为：（1）晶盛机电发布2021年业绩预告，预计2021年归母净利润区间为15.8-18.4亿元，同比增长84%-114%。Wind一致预期为15.95亿元，接近业绩预告下限。（2）迈为股份业绩预告预计2021年归母净利润5.8-6.8亿元，同比+47.1%-72.4%，业绩预告中位数为6.3亿元，Wind一致预期为6亿元。（3）奥特维业绩预告预计2021年归母净利润为3.3-3.4亿元，同比+110.2%-120.1%，Wind一致预期为3.2亿元。（4）金博股份业绩预告预计2021年归母净利润为4.9-5.1亿元，同比+191%-200%，Wind一致预期为4.5亿元。投资建议：电池片设备重点推荐迈为股份，建议关注金辰股份、捷佳伟创；硅片环节推荐晶盛机电；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 通用自动化：制造业景气持续回升，通用设备月度数据改善 2021年12月PMI指数收于50.3%, 较上月升0.2pct，连续两个月处于扩张区间。工业生产与制造业固定资产投资也好于市场预期，12月工业增加值同比+4.3%，1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比+13.5%，12月单月同比+11.8%，制造业投资持续改善。 机器人、机床月度产量数据均已回升至2021年内次高点。12月工业机器人产量35175套，同比+15.1%，环比+10.2%；金属切削机床产量6万台，同比+5.8%，环比+25%，均已回升至2021年内月度次高点。我们判断主要原因系：1）制造业景气回升；2）出口景气+缺芯缓解下，汽车与3C两大主要下游处于持续复苏中。投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密、新锐股份，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：建议关注估值已到底部区间的锂电光伏设备；建议关注工程机械稳增长机会》2022-2-13 2、《机械设备行业跟踪周报：看好政策驱动加速发展氢能行业、设备环节率先受益；建议关注景气度持续回升的通用自动化》2021-2-6 3、《机械设备行业跟踪周报：持续看好景气持续的专用设备，建议关注处于加速发展期的氢能行业》2022-1-23 [Table_Author] 2022年2月19日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%2020-112021-032021-07沪深300机械设备(申万) 2 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 ................................................................................................................................... 3 2. 本期报告 ........................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 ................................................................................................................................... 3 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................... 9 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................. 15 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................. 16 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................. 17 8. 风险提示 ......................................................................................................................................... 19 3 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具、新锐股份 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【工程机械】行业点评：1月挖机销量同比-20%，出口强势翻倍增长 【新锐股份】公司点评：2021年业绩略低于市场预期，主要受非经常性因素影响 3. 核心观点汇总 工程机械：1月挖机销量同比-20%，出口强势翻倍增长 1月挖机销量同比-20.4%符合预期，出口强势翻倍增长。 2022年1月挖机销量15,607台，同比-20.4%，略好于CME此前预期（-26%）。其中国内销量8,282台，同比-48.3%；出口7,325台，同比+104.9%，维持强劲增长态势，出口销量在总销量中占比跃升至46.9%，同比+26.9pct。考虑到海外市场复苏、国产品牌全球竞争力提升，我们预计后续出口高增长动力充足，有效平滑国内市场周期波动。 国内销量结构方面，1月国内小挖（<18.5t）/中挖（18.5-28.5t）/大挖（>28.5t）销量分别为5,380/1,879/1,023台，分别同比-42.05/-57.9%/-55.45%，在总销量中占比65.0%/22.7%/12.4%，同比+7.2/-5.1/-1.9pct。 4 / 20 东