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商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：俄乌局势再度紧张，金价再度站上1900美元周四黄金价格继续大涨，国际金价再度突破1900美元，COMEX黄金期货收涨1.56%报1900.7美元/盎司，创去年六月以来新高；COMEX白银期货收涨1.02%报23.845美元/盎司。俄乌局势再度紧张，避险情绪迅速升温，提振了贵金属价格的走势。昨日美元指数跌0.01%报95.8216，美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌7.6个基点报1.968%，美股三大股指全线下跌均创三周新低。在俄罗斯驱逐美驻俄副大使后，拜登声称俄罗斯可能在“接下来几天内”对乌克兰发起攻击，市场避险情绪进一步升温，国际黄金价格进一步上涨，去年6月以来首次盘中突破1900美元关口。数据方面：美国上周初请失业金人数意外上升2.3万人，达到24.8万，为1月中旬以来首次增加。当周续请失业金人数则降至159万。美国1月新屋开工年化总数163.8万户，预期170万户；1月营建许可总数189.9万户，预期176万户。美联储布拉德认为，加息不会带来经济衰退的风险。量化宽松已经接近尾声，将在3月结束。同时，布拉德表示，“提前加息”将发出正确的信号，美联储对通胀控制是认真的；支持在第二季度开始缩表。在高通胀持续背景下，以及地缘政治局势紧张加剧的刺激，黄金价格强势上涨至1900美元上方，但当前价位不建议追高，以观望为宜，密切关注俄乌局势变化。操作建议：金银暂时观望铜：宏观局势复杂，铜价维持震荡周四沪铜2203合约走势震荡走弱，价格下探10日均线，最终收于71150元/吨；国际铜2204合约走势同样回落为主，最终收于63520元/吨。夜盘伦铜震荡为主，沪铜和国际铜继续盘整。周四上海电解铜现货对当月合约报于升水100-升水160元/吨，均价升水130元/吨，较前一日下跌25元/吨，交割仓单流出，冲击挺价持货商。宏观方面，美俄角力激化紧张局势暴击美股，标普创近三个月最大跌幅，黄金大涨、八个月来首破1900美元，布油现货盘中升破100美元后转跌；鹰派美联储高官布拉德：通胀或将“失去控制”，现在急需采取行动。行业方面，FirstQuantum希望快速续签CobrePanama铜金项目合同；有色工商品日报20220218联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8业实现“十四五”良好开局，2021年规上有色金属企业利润创新高。铜价昨日走势震荡回落，夜盘窄幅震荡，整体走势依然没有明显方向。俄乌局势升级，一度引发伦铜跳水，但很快就出现回升。目前宏观市场复杂，各种因素交织，难以判断方向。供需方面，节后下游的复工节奏缓慢叠加铜价上涨，精铜杆开工率仍处于低位，国家的政策影响还未看到实际效果，市场整体需求依然处于低迷水平。但同时，国内供应也不及预期，产量因检修而出现下滑。供需双弱情况下，我们认为铜价还是会继续震荡走势。操作建议：建议观望镍：镍价震荡上涨，走势依然向上周四沪镍2203合约价窄幅震荡，小幅走低，最终收于173010元/吨。夜盘伦镍价格震荡上涨，沪镍价格则跟随走高。现货方面，2月17日ccmn长江有色网1#镍价报175800-177100元/吨，均价176450元/吨，跌200元，华通现货1#镍价报175750-176650元，均价176200元/吨，涨1050元，广东现货镍报175950-176350元/吨，均价176150元/吨，涨1000元。行业方面：云南天高镍业年产50万吨不锈钢炼钢项目推进；世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，2021年1-12月全球镍市供应短缺，表观需求量超过产量14.43万吨。2020年全年，市场供应过剩8.40万吨。镍价昨日窄幅盘整，但夜盘在伦铜上涨带动下出现上涨，价格再度接近前期高点，整体走势维持震荡上涨的格局。尽管不锈钢价格近日有所回落，但整体依然处于高位，目前终端库存水平依然偏低，对于不锈钢价格仍有支撑，短期之内将继续保持强势。受此带动镍价也维持较强表现，我们预计2月不锈钢增产后，对镍铁的需求将会有一定程度的增加。整体来看，我们认为一季度镍的整体供需依然对于镍价有较强的支撑，因此镍价表现依然易涨难跌。操作建议：建议尝试做多锌：俄乌局势再度紧张，内外锌价受振走强周四沪锌主力2204合约日内窄幅震荡，夜间震荡重心略上移，收至25100元/吨，涨幅达0.34%。伦锌震荡偏强，收至3618.5美元/吨，涨幅达1.06%。现货市场：上海0#锌主流成交于25050~25090元/吨，0#锌普通对2203合约报升水30~40元/吨。在锌价连续四日下跌后，下游市场观望情绪较浓，整体成交一般。美国上周初请失业金人数意外上升2.3万人，为1月中旬以来首次增加。俄乌局势再度紧张且俄罗斯驱逐美国驻俄副大使戈尔曼，全球股市再受打击。嘉能可扩建其位于澳大利亚北领地的McArthurRiver铅锌矿的计划受到质疑，遭遇土著人的强烈反对。昨日LME库存减875吨至148475吨。基本面看，近日北方矿山因冬奥会影响，采购炸药困难，原料紧缺度有所加剧，周度加工费小幅回落。原料紧缺叠加利润不佳，令炼厂检修意愿增强且减产周期拉长，预计2月精炼锌产量环比或减少6.46万吨，供应大幅减少。春节累库偏中性，短期下游初端开工恢复较慢，制约锌价，不过国内稳增长政策指引下，市场维持对一季度终端需求向好预期。整体看，国内基本面变化不大，市场仍寄希望于终端需求发力带动，近期锌价走势更多受地缘政治及宏观数据影响。昨日俄乌局势 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8再度紧张，内外锌价再度受小幅提振，短期局势不明朗，锌价或维持高位震荡，波动有望加大。操作建议：观望铅：沪铅延续涨势，但上方空间或有限周四沪铅主力2204合约日内横盘震荡，夜间震荡上行，收至15595元/吨，涨幅达0.87%。伦铅涨势放缓，收至2335美元/吨，跌幅达0.6%。现货市场：上海市场铜冠、沐沦铅15465-15485元/吨，对沪期铅2203合约升水0-20元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠、沐沦铅15445-15485元/吨，对沪期铅2203合约贴水20到升水20元/吨报价。国内基本面一般，原生铅与再生铅炼厂扩贴水出货，但下游企业的长单即可满足当前需求，散单高价成交困难。SMM:广西某原生铅冶炼厂技改结束，约6万吨/年闲置产能恢复，2月已开始生产调试，3月以后将有产品进入市场，暂定于5月实现稳定生产。昨日LME库存减825吨至48175吨。基本面看，春节长假社会累库累积量低于预期，且蓄电池企业复工早于冶炼企业。随着消费逐步恢复将带动企业补库，给予铅价支撑。此外，国内3月废电瓶3%的增值税将起征，届时成本增加将加剧正规废料输送或出现偏紧的局面，或继续制约再生铅产量放量。当前原再价差走扩至200元/吨，处于正常区间。整体看，伦铅库存维持近年低位，内外铅价底部支撑较强。国内供应压力不大，需求缓慢回升，基本面中性偏多。盘面看，沪铅再度上涨，技术面维持上行通道，不过考虑到消费复苏缓慢，预计上方空间有限。操作建议：多单择高止盈原油：伊朗核谈判或进入最后阶段，油价小幅下跌油价周四下跌。WTI主力原油期货收跌1.9美元，跌幅2.03%，报91.76美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.84美元，跌幅1.94%，报92.97美元/桶；INE原油期货收跌0.44%，报563.6元。本轮油价波动期间，市场结构的波动更大。近月合约较远期合约大幅溢价，显示交易员现在正在争相购油。一些期货价差已达到2007年有相关数据以来的最高水准，即期布伦特原油现货价格周三触及每桶100美元，为2014年以来首次。此外，因与伊朗就恢复核协议的谈判进入最后阶段，可能会解锁更多原油供应，但主要能源出口国俄罗斯与西方在乌克兰问题上的紧张关系限制了油价的下跌。美国一边在俄乌冲突背后力挺乌克兰，另一边在宣称和伊朗的间接谈判处在最后阶段，原油供应随时可能释放。而与此同时，俄罗斯否认有入侵乌克兰的计划。从昨天原油价格的表现上来看，市场似乎并不相信这一场区域级别的战争能够真正开打，但我们仍然还是需要防备这一情况的发生。某种程度上，反映在黄金上的避险需求可能暗示了一部分投资者的担忧。目前来看，伊朗核协议和俄乌冲突的进展几乎是同步的，但是影响几乎是相反的。投资者需多加注意。短期油价或继续震荡。操作建议：观望 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8螺纹钢：周度产量和消费开始增加，需关注持续性周四螺纹期货2205合约震荡走势，昨日小幅回落，主要还是受铁矿偏弱表现拖累，夜盘震荡，收4700。现货市场，唐山钢坯报价4630，下跌20，全国螺纹报价4937，下跌21。昨日钢联公布行业数据，产量小幅回升，库存延续增势，需求如期回升，符合预期，数据公布后期价表现平稳。宏观方面，今年开年以来，各地掀起新一轮项目建设热潮。截至2月16日，多地发布了2022年重大项目投资清单，总投资额合计至少超过25万亿元。从已披露具体投资计划的地区来看，新老基建投资共同发力，有的地区新基建投资规模超过老基建投资规模，而有的地区基建投资总量占总投资额的六成以上。产业方面，铁水、钢材产量回升，螺纹产量256万吨，增加12万吨，节后回升；需求方面，表需165万吨，增加104万吨。全国建材社会库存增加、厂库下降，螺纹厂库316，下降9，社库886，增加101，总库存1201，增加91，社库/厂库比值总体回升，贸易商囤货积极性较好，资源向下游转移顺畅。总体上，近期宏观政策偏多，资金面宽松，房地产和基建政策偏积极。随着价格持续上涨，发改委调控增加，市场波动加大，高位回落。2月钢材产量连续两周下降，本周将触底回升，目前下游复工逐步恢复，建材库存压力不大，政策调控影响螺纹下挫，短期关注螺纹企稳可能。操作建议：观望或逢低做多铁矿石：政策仍有影响，铁矿偏弱走势周四铁矿石2205合约偏弱下行，盘中反弹无力，近日发改委密集召开铁矿石相关会议，铁矿持续走弱，夜盘回落，收于663。现货市场，日照港PB粉报价835，下跌35，超特粉500，下跌30，PB粉-超特粉价差335，下跌5。重要资讯：针对近期铁矿石市场供需总体稳定但价格大幅上涨的异常情况，近日国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局赴青岛开展联合监管调研。调研组全面了解青岛港铁矿石库存变化，调取库存增长较快企业名录；召开专题会议提醒告诫部分铁矿石贸易企业，要求释放过高库存、尽快恢复至合理水平，并提供近期铁矿石库存变化、买进卖出的具体时间、数量和价格等详细情况，配合核查是否存在囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为。供应方面，铁矿石海外发运小幅回落，七日平均发运445万吨，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨；澳洲发运量1618.9万吨，环比增加33.1万吨；其中澳洲发往中国的量1294.6万吨，环比减少39.9万吨；巴西发运量498.7万吨，环比减少66.2万吨。库存方面，45港铁矿库存转增，据钢联统计进口铁矿库存为15889.94，环比增163.64；日均疏港量247.88增0.5。需求端，本周钢厂高炉开工回升，本周期钢厂铁水产量触底反弹。总体上，海外铁矿外运季节性回落，略低于去年同期，市场在消化发改委监管的利空，矿价大幅回落，预计短期铁矿仍然偏弱。操作建议：暂时观望 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/81、金属主要品种昨日交易数据昨日主要金属品种交易数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE铜71060-300-0.42154932346371元/吨LME铜99741231.25美元/吨SHFE铝22685-30-0.13555236475119元/吨LME铝3194-34-1.05美元/吨SHFE锌25140-310-1.22260560254957元/吨LME锌3599230.64美元/吨SHFE铅15360-25-0.169261890250元/吨LME铅2309150.63美元/吨SHFE镍172860