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商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：美联储会议纪要不及预期鹰派，金银大幅反弹周三贵金属价格再度上涨，COMEX黄金期货收涨0.82%报1871.5美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.11%报23.6美元/盎司。因最新公布的美联储会议纪要鹰派程度不及预期，提振了金银价格的走势。昨日美元指数跌0.17%报95.8266，10年期美债收益率跌0.6个基点报2.044%，美国三大股指收盘涨跌不一。备受关注的美联储公布1月会议纪要显示，与会者预计很快开始加息，未透露可能一次加息50个基点的线索；多人认为适合今年晚些时候开始缩表，未提缩表可能时点及规模；大部分与会者认为，若通胀未如预期回落，可能适合更快收紧货币。本次会议纪要几乎没有提供任何其他信息，没有讨论是否加息50个基点，在缩表计划的论调上也没有什么意外，相比市场预期，纪要显得偏鸽派。数据方面：美国1月零售销售环比上升3.8%，创去年3月以来最大增幅。并远超预期的2%，上月下修为下降2.5%。核心零售销售环比升3.3%，预期升0.8%，前值降2.3%。英国1月CPI同比升5.5%，续创30年以来新高，环比则下降0.1%，为2021年1月以来首次录得负值。英国1月未季调输入PPI同比升13.6%，输出PPI同比升9.9%。市场认为英央行3月加息50个基点的可能性超80%。中国1月份CPI、PPI同比涨幅双降。国家统计局公布数据显示，中国1月CPI同比涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。PPI同比涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点，为连续第三个月下行。我们认为当前欧央行与美联储货币政策的出现明显的边际变化，美联储转向“鹰中偏鸽”，但欧央行转向鹰派的信号越来越明显。欧央行与美联储货币政策的边际变化，使得欧元走强美元指数走弱。预计市场将继续消化这种预期差的变化，金银价格上涨趋势不变。操作建议：金银暂时观望铜：铜价维持震荡，暂无明显方向周三沪铜2203合约走势先跌后涨，继续在10日均线附近得到支撑，最终收于71510元/吨；国际铜2204合约走势同样震荡为主，最终收于63870元/吨。夜盘伦铜冲高回落，沪铜和国际铜继续盘整。周三上海电解铜现货对当月合约报于升水130-升水180元/吨，均商品日报20220217联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8价升水155元/吨，较前一日下跌85元/吨，换月后首日持货者抬价买方压价，供需存分歧拉锯持续。宏观方面，美联储纪要无更鹰派意外，标普惊险收涨，黄金原油反弹，美天然气高涨；中国1月CPI、PPI继续回落，CPI同比0.9%；美联储1月会议纪要：加息和缩表都可能比前次快，或适合未来大幅缩表。行业方面，标箔终端需求持续下滑，1月铜箔开率跌至89.18%；印尼暂停1000多个矿商的矿场运营。铜价昨日延续震荡走势，价格在10日均线得到支撑，夜盘伦铜再度冲高回落，整体来看，价格依然处于震荡之中，但运行重心有所上移。美联储会议纪要显示未来可能适合大幅缩表，对于铜价形成打压，因此夜盘伦铜反弹最终夭折。关于LME库存情况，我们认为短期内继续挤仓难度较大，但偏长时间来看，LME库存处于低位仍对铜价有所支撑。国内方面，节后下游的复工节奏缓慢叠加铜价上涨，精铜杆开工率仍处于低位。市场整体需求依然处于低迷水平。同时，国内供应也不及预期，产量因检修而出现下滑。供需双弱情况下，我们认为铜价还是会继续震荡走势。操作建议：建议观望镍：镍价高位震荡，走势依然向上周三沪镍2203合约价窄幅震荡，小幅收高，最终收于173420元/吨。夜盘伦镍价格震荡回升，沪镍价格则小幅回落。现货方面，2月16日ccmn长江有色网1#镍价报176000-177300元/吨，均价176650元/吨，涨50元，华通现货1#镍价报174750-175550元，均价175150元/吨，跌700元，广东现货镍报174950-175350元/吨，均价175150元/吨，跌1300元。行业方面：印尼2022年2月镍矿内贸基价环比上涨4.58%；力勤资源递表港交所，募资指向印尼镍投资；中伟南部产业基地高冰镍制备硫酸镍厂区顺利投料生产。镍价昨日窄幅震荡，夜盘维持盘整走势，整体来看，镍价还是处于震荡上涨的趋势之中。而下游不锈钢价格则维持涨势，价格继续创出新高，而目前终端库存水平依然偏低，对于不锈钢价格仍有支撑，受此带动镍价也维持较强表现。整体来看，我们认为一季度镍的整体供需依然对于镍价有较强的支撑，因此镍价表现依然易涨难跌。操作建议：建议尝试做多锌：国内需求未伪证，锌价难深跌周三沪锌主力2204合约日内窄幅震荡，夜间高开低走，跌破万五一线，收至24985元/吨，跌幅达0.56%。伦锌窄幅震荡，收至3580.5美元/吨，跌幅达0.04%。现货市场：上海0#锌主流成交于25030~25110元/吨，0#锌普通对2203合约报升水20~40元/吨。锌价延续低位，不过下游企业在进行过一次备货后，对当前价格买货意愿不高，成交转弱。美联储公布会议纪要显示，与会者预计很快开始加息，未透露可能一次加息50个基点的线索；多人认为适合今年晚些时候开始缩表，未提缩表可能时点及规模。中国1月份CPI、PPI同比涨幅双降，1月CPI同比涨0.9%，PPI同比涨9.1%，连续第三个月下行。昨日LME库存减1375吨至150725吨。基本面看，近日北方矿山因冬奥会影响，采购炸药困难，原料紧缺度有所加剧，周度加工费小幅回落。原料紧缺叠加利润不佳，令炼厂检修意愿增强且减产周期拉长， 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8预计2月精炼锌产量环比或减少6.46万吨，供应大幅减少。春节累库偏中性，短期下游初端开工恢复较慢，制约锌价，不过国内稳增长政策指引下，市场维持对一季度终端需求向好预期。整体看，隔夜美联储会议纪要相比市场预期显得鸽派，美元偏弱，然对锌价提振有限。更多源于俄乌局势缓和，使得市场对欧洲炼厂进一步减产担忧减弱，且随着欧洲天气逐步转暖，天然气需求下降，能源支撑逻辑影响边际减弱，市场关注重心逐步转向国内消费实际兑现，在需求尚未伪证前，锌价难深跌，大概率维持高位震荡。操作建议：观望铅：伦敦库存跌破万五，沪铅跟随上涨周三沪铅主力换月至2204合约，日内横盘震荡，夜间高开高走，收至15490元/吨，涨幅达0.88%。伦铅大涨，收至2349美元/吨，涨幅达1.75%。现货市场：上海市场铜冠、沐沦铅15330-15350元/吨，对沪期铅2203合约升水0-20元/吨报价；江浙市场铜冠、沐沦铅15330-15350元/吨，对沪期铅2203合约升水0-20报价。期铅高位盘整，而交割货源尚未流入市场，持货商报价不多，国内下游企业复产进度一般，多畏高观望。昨日LME库存减1050吨至49000吨。基本面看，春节长假社会累库累积量低于预期，且蓄电池企业复工早于冶炼企业。随着消费逐步恢复将带动企业补库，给予铅价支撑。此外，国内3月废电瓶3%的增值税将起征，届时成本增加将加剧正规废料输送或出现偏紧的局面，或继续制约再生铅产量放量。当前原再价差走扩至200元/吨，处于正常区间。整体看，国内供应压力不大，需求缓慢回升，基本面中性偏多。海外仍受低库存支撑，隔夜伦敦库存跌破五万关口，伦铅大涨，沪铅跟涨，但涨幅相对偏小，仍显示多头信心不足。盘面看，上方15500附近压力仍存，关注消费复苏情况，短期维持横盘宽幅震荡。操作建议：多单适当止盈原油：俄乌冲突还在持续，油价大幅波动油价周三大幅震荡后上涨。WTI主力原油期货收涨1.59美元，涨幅1.73%，报93.66美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.53美元，涨幅1.64%，报94.81美元/桶；INE原油期货收涨1.61%，报569元。昨日原油市场日内波动幅度几乎达到五美元，最终在地缘政治和库存的支撑下收回了之前的跌幅，布油甚至一度接近96美元。具体而言，俄罗斯和乌克兰的冲突然在持续，俄罗斯宣布继续撤军但是北约坚持认为俄罗斯没有撤军。与此同时，伊朗核协议也进入关键阶段，也许是俄罗斯为了搅黄伊朗核谈判而主动放缓冲突。另一方面，EIA数据显示，虽然美国原油库存小幅增加，它是汽油和精炼油的库存出现了下滑，整体的全口径库存维持小幅去库的态势。这在某种意义上再次给油价些许支撑。投资者还在关注美联储的政策情况，毕竟油价和通胀相关，通胀又受到美联储是否加息的政策影响。美联储决策者认同应收紧政策，但并无具体升息路径倾向，后续有待观察。目前来看，伊朗核协议和俄乌冲突的进展几乎是同步的，但是影响几乎是相反的。投资者需多加注意。短期油价或继续震 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8荡。操作建议：观望螺纹钢：关注今日螺纹产量和消费产业数据周三螺纹期货2205合约企稳反弹，连续下跌后政策利空逐步释放，盘中震荡回升，夜盘震荡回落，收4760。现货市场，唐山钢坯报价4650，下跌0，全国螺纹报价4958，下跌8。行业资讯：从唐山当地企业处获悉，近日，唐山地区部署大气污染治理“退后十”工作，钢铁、焦化、水泥、砂石等重点行业环保管控力度再次升级，对企业脱硫脱硝、除尘及降低一氧化碳排放工作提出明确要求。产业方面，上周铁水、钢材产量下降，螺纹产量244万吨，下降12万吨，受到假日影响；需求方面，表需87万吨，增加49万吨。全国建材社会库存增加、厂库增加，螺纹厂库325，增加6，社库785，增加84，总库存1110，增加90，社库/厂库比值总体回升，贸易商囤货积极性较好，资源向下游转移顺畅。总体上，近期宏观政策偏多，资金面宽松，房地产和基建政策偏积极。随着价格持续上涨，发改委调控增加，市场波动加大。2月钢材产量连续两周下降，预计下周将触底回升，目前下游复工逐步恢复，建材库存压力不大，政策调控影响螺纹下挫，短期关注螺纹企稳可能。今日关注午后钢联数据。操作建议：观望或逢低做多铁矿石：今日召开提醒告诫专题会议，政策仍有影响周三铁矿石2205合约震荡偏弱，盘中小幅反弹，近日发改委密集召开铁矿石相关会议，铁矿持续走弱，夜盘回落，收于703。现货市场，日照港PB粉报价870，上涨25，超特粉530，上涨25，PB粉-超特粉价差340，下跌0。重要资讯：为保障铁矿石市场稳定运行，国家发改委价格司会同市场监管总局价监竞争局将于2月17日上午在青岛召开“提醒告诫专题会议”。参会企业均为国内铁矿石大宗商品贸易领域参与者。根据会议通知，要求参会企业提供在全国各港口铁矿石库存数据，以及近期参与铁矿石期现货交易等详细情况。供应方面，铁矿石海外发运小幅企稳，七日平均发运453万吨，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨；澳洲发运量1618.9万吨，环比增加33.1万吨；其中澳洲发往中国的量1294.6万吨，环比减少39.9万吨；巴西发运量498.7万吨，环比减少66.2万吨。库存方面，45港铁矿库存转增，据钢联统计进口铁矿库存为15889.94，环比增163.64；日均疏港量247.88增0.5。需求端，上周钢厂高炉开工回落，铁水产量下滑，日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.02万吨，近期钢厂铁水产量或将触底反弹。总体上，海外铁矿外运季节性回落，略低于去年同期，市场在消化发改委监管的利空，矿价大幅回落，预计短期铁矿仍然偏弱。操作建议：暂时观望 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/81、金属主要品种昨日交易数据昨日主要金属品种交易数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE铜715104500.63124130346210元/吨LME铜9955-19-0.19美元/吨SHFE铝22615-70-0.31403599458307元/吨LME铝3250561.75美元/吨SHFE锌25035-105-0.42187706249302元/吨LME锌3581-19-0.51美元/吨SHFE铅15310-50-0.336885085501元/吨LME铅2349411.75美