药明康德发布2021年业绩快报，预计2021年实现营收229.0亿元，同比增长38.5%；归母净利润51.0亿元，同比增长72.2%；扣非后归母净利润40.6亿元，同比增长70.4%，收入和利润均保持强劲增长。多个业务部门实现超预期增长。2021年，WuXi Chemistry实现收入140.9亿元，同比增长47.0%，我们预计：1）前端小分子药物发现业务保持较高增速，同比增长约43.2%；2）后端工艺研发和生产业务坚持跟随分子战略，持续建设一体化端到端的服务能力，同比增长50.0%。此外，WuXi Testing和WuXi Biology均保持强劲增长，分别实现收入45.3和19.9亿元，同比增长38.0%和30.1%。WuXi ATU和WuXi DDSU成长潜力十足。2021年，WuXi ATU实现收入10.3亿元，同比下滑2.8%，主要原因是中国区业务收入同比增长迅猛（+87%），弥补了美国区业务部分客户上市申请递交延迟带来的影响。未来，该板块能力建设持续提升，产能快速扩张，订单饱满（国内&海外），预计2022年开始进入上升周期，公司收入增速有望超过行业增速。此外，WuXi DDSU实现收入12.5亿元，同比增长17.5%，长期来看随着项目管线的不断推进，净利率和ROE有望持续提升。
