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商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属：金价七连涨，短期关注1880美元的技术性压力周一贵金属价格继续上涨，黄金期货连续第七个交易日上涨，COMEX黄金期货收涨1.68%报1873.1美元/盎司，创去年6月以来新高；COMEX白银期货收涨2.12%报23.865美元/盎司。高通胀以及围绕俄乌冲突的担忧提振了避险资产贵金属的吸引力。昨日10年期美债收益率跌4.25个基点报1.993%，美元指数涨0.26%报96.2789，美国三大股指多数收跌，因为担心通胀压力将会促使美联储更为激进加息。美联储布拉德重申希望7月前加息100个基点，称美联储的信誉岌岌可危，需要提前加息。布拉德称，联邦公开市场委员会还没有就资产负债表策略达成一致，他希望在第二季度开始被动缩表。另一今年票委乔治称应考虑直接抛债，但不要过度转向。美国利率期货显示，美联储在3月会议上加息50个基点的可能性为66%。美国警告俄罗斯可能攻击乌克兰，也令市场避险情绪上升。目前市场普遍预期美联储在3月份加息50个基点，俄乌局势出现任何进一步升级，可能会引发金融市场的过度动荡，也可能会影响美联储后续的加息预期。市场在等待1月份的生产者价格数据，以及本周晚些时候美联储还将发布1月份货币政策会议纪要，以进一步评估美联储的对于加息路径。我们认为在高通胀持续及地缘政治紧张的背景下，贵金属价格短期可能因技术性压力而现震荡调整，后期走势依然易涨难跌。短期关注国际金价在1880美元/盎司的技术性压力。操作建议：金银多单暂时离场铜：铜价继续回落，维持弱势震荡周一沪铜2203合约探底回升，在10和20日均线附近得到支撑，逐步反弹，最终收于71360元/吨；国际铜2204合约走势同样触底反弹，最终收于63630元/吨。夜盘伦铜先跌后涨，沪铜和国际铜同样先抑后扬。周一上海电解铜现货对当月合约报于升水150-220元/吨，均价升水185元/吨，较前一日上涨75元/吨，月差稳定，现货于03合约升水100元/吨持稳。宏观方面，科技股独木难支，标普道指未能成功反弹、连创两周新低；10年期美债收益率盘中转升逼近两年半高位；黄金七连阳创近三个月新高；美油又创逾七年新高；美联储今年票委布拉德再发鹰声，重申7月前累计加息100个基点；另一今年票委乔治称应考商品日报20220215联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8虑直接抛债，但不要过度转向。行业方面，乘联会：1月中国乘用车销量同比下降4.4%，新能源汽车零售销量同比增132%；白银集团1月份主产品产量创历史同期最高水平。铜价昨日探底回升，夜盘再度在低位得到支撑，价格依然处于震荡之中，但整体重心有所上移。目前市场继续关注LME库存情况，我们认为短期内继续挤仓难度较大，但偏长时间来看，LME库存处于低位仍对铜价有所支撑。国内方面，节后首周复工节奏缓慢叠加铜价上涨，精铜杆开工率仍处于低位。市场整体需求依然处于低迷水平，我们认为铜价还是会继续弱势震荡走势。操作建议：建议观望镍：镍价夜盘回落，走势依然震荡向上周一沪镍2203合约价先跌后涨，在下探17万整数关口之后，出现大幅反弹，回升至前高附近，最终收于176520元/吨。夜盘伦镍价格出现跳水，沪镍价格则跟随下跌。现货方面，2月14日ccmn长江有色网1#镍价报177100-178500元/吨，均价177800元/吨，涨1450元，华通现货1#镍价报176350-177650元，均价177000元/吨，涨1150元，广东现货镍报177750-178150元/吨，均价177950元/吨，涨1050元。行业方面：淡水河谷四季度镍产量4.8万吨，环比增加58.9%；华越镍钴项目首船产品出口成功。镍价昨日探底回升，冲击前期高点，但是夜盘出现大幅下跌，收回涨幅，整体来看，镍价还是处于震荡上涨的趋势之中。2月14日，华东某特钢厂高镍铁采购成交价1500元/镍（到厂含税），较上周成交价上调10-30元/镍，显现了下游需求依然有较强支撑。钢厂2月底逐渐恢复生产生铁需求向好，目青山加大高冰镍产线投产进度预计生铁供应增量受限，2-3月镍生铁在成本支撑且需求恢复的情况下预计偏强。整体来看，我们认为一季度镍的整体供需依然对于镍价有较强的支撑，因此镍价表现依然易涨难跌。操作建议：建议尝试做多锌：锌价延续高位回落，预计难以深跌周一沪锌主力2203合约日内先增后减，夜间走势偏弱，收至25110元/吨，跌幅达1.7%。伦锌大跌，收至3576美元/吨，跌幅达1.39%。现货市场：上海0#锌主流成交于25500~25600元/吨，0#锌普通对2203合约报升水0~30元/吨。锌价高开低走，升水疲弱，小幅下跌，但市场活跃度不高，对下游提振有限。美国务卿布林肯宣布关闭美驻乌克兰大使馆，并呼吁美在乌公民尽快离境。盛达资源铅锌金属年产规模近5万吨，猪拱塘铅锌矿一期项目预计今年年底投产，二期项目将在2024年年底左右投产。项目达产后，公司铅锌产量将由5万吨级跃升至20万吨级以上。据SMM了解，截至本周一七地锌锭库存总量为25.43万吨，较上周五增加11600吨。昨日LME库存减375吨至151525吨。基本面看，2月国内锌矿加工费维稳，进口矿加工费环比上行，原料维持偏紧。低加工费叠加副产品价格下行，导致企业利润低迷，检修增多且周期增长，2月精炼锌产量环比或减少6.46万吨，供应大幅减少。春节累库8.22万吨，偏中性，短期下游初端开工恢复较慢，制约锌价，不过国内稳增长政策指 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8引下，市场维持对一季度终端需求向好预期。此外，当前俄乌局势不明朗，或加剧市场情绪波动，海外炼厂减产对锌价底部支撑仍存。短期锌价或维持高位震荡走势，预计回调空间有限。操作建议：观望铅：铅价涨势放缓，横盘震荡修整周一沪铅主力2203合约日内震荡，夜间低开上行，收至15385元/吨，涨幅达0.13%。伦铅延续小幅上移，收至2294美元/吨，涨幅达0.66%。现货市场：上海市场沐沦、白银铅15405元/吨，对沪期铅2203合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场沐沦铅15405元/吨，对沪期铅2203合约平水报价。期铅强势不改，持货商随行报价，但因交割临近，报价出货者不多，另下游企业复工继续推进，多以长单采购为主。据SMM调研，截至2月14日，五地铅锭库存总量至9.6万吨，较上周五环比上升0.3万吨。部分下游复产不如预期，铅锭社库增势不改。LME库存减825吨至51100吨。基本面看，春节长假社会累库累积量低于预期，叠加2月7-10日蓄电池企业集中开工，早于冶炼端，消费逐步恢复将带动企业补库，给予铅价支撑。同时，伦铅跌至前期支撑价位后止跌反弹，带动沪铅跟涨。目前伦敦库存延续缓慢下滑态势，在低库存的支撑下，伦铅难出现持续大跌，更多受资金对冲扰动。整体来看，前期铅价低位快速反弹至15500一线附近涨势放缓，且其它金属高位回落也拖累铅价走势。不过节后国内库存累库幅度低于预期，对铅价仍有支撑。短期铅价或震荡修整，前期多单适当止盈。后期看，随着下游陆续复工，或带动铅价再度上行。操作建议：逢低短多原油：地缘政治再度支撑，油价大幅上涨油价周一大涨。WTI主力原油期货收涨2.36美元，涨幅2.53%，报95.46美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.04美元，涨幅2.16%，报96.48美元/桶；INE原油期货收涨0.95%，报572.1元。昨日原油大幅波动后上涨。主要还是受到地缘政治方面的影响。昨天欧佩克先放出重要消息，表示会尽全力维持原油市场的供应。并且伊朗单方面宣布伊朗核协议达成。市场似乎还不是太关心欧佩克和伊朗方面的信息，毕竟这些信息只是宣称，距离实际的落实供应还要很长的一步。市场更注意的还是俄罗斯和乌克兰之间的博弈进展。美国已经开始撤离在乌克兰境内的相关人员，这似乎是战争开始的前兆。美国国务卿宣布关闭驻乌克兰的大使馆。不过此举的博弈味道似乎更强，毕竟如果真的开始战争，极有可能是一瞬间甚至是令对方出乎意料的，如今双方这样的行为，更像是不断往谈判桌上增加筹码，看谁会先退步。目前来看，伊朗核协议和俄乌冲突的进展几乎是同步的，但是影响几乎是相反的。投资者需多加注意。短期油价或继续震荡。操作建议：观望 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8螺纹钢：受监管影响螺纹连续调整周一螺纹期货2205合约震荡下跌，主因发改委连续关注铁矿石价格，多头情绪被抑制，螺纹走弱，夜盘震荡，收4772。现货市场，唐山钢坯报价4700，下跌40，全国螺纹报价5010，下跌20。宏观方面，经国务院批准，并报全国人民代表大会常务委员会备案，财政部提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元，其中，一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元。1月，各地组织发行地方政府债券6989亿元，其中，新增地方政府债券5837亿元（一般债券993亿元，专项债券4844亿元）；再融资债券1152亿元（一般债券231亿元，专项债券921亿元）。产业方面，上周铁水、钢材产量下降，螺纹产量244万吨，下降12万吨，受到假日影响；需求方面，表需87万吨，增加49万吨。全国建材社会库存增加、厂库增加，螺纹厂库325，增加6，社库785，增加84，总库存1110，增加90，社库/厂库比值总体回升，贸易商囤货积极性较好，资源向下游转移顺畅。总体上，近期宏观政策偏多，资金面宽松，房地产和基建政策偏积极。随着价格持续上涨，发改委调控增加，市场波动加大。2月钢材产量连续两周下降，预计下周将触底回升，目前下游复工逐步恢复，建材库存压力不大，本周重点关注政策调控对市场的影响，短期螺纹或震荡回落。操作建议：观望为主铁矿石：受发改委连续监管影响，铁矿价格大幅回落周一铁矿石2205合约高位下挫，上周发改委连续对铁矿石进行监管，铁矿石大幅走弱，夜盘低开低走，收于735。现货市场，日照港PB粉报价930，下跌36，超特粉582，下跌28，PB粉-超特粉价差348，上涨5。重要数据：上周（2022.02.07-2022.02.13）北方六港共计到港907.0万吨，环比减65.9万吨。2022年1-7周，北方六港累计到港7063.1万吨，累计同比减3.82%。其余沿海港口共计到港871.1万吨，环比减43.9万吨。2022年1-7周，其余沿海港口累计到港6166.2万吨，累计同比减3.17%。19港共计到港1778.1万吨，环比减109.8万吨。2022年1-7周，19港累计到港13229.2万吨，累计同比减3.52%。供应方面，铁矿石海外发运小幅回落，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨；澳洲发运量1618.9万吨，环比增加33.1万吨；其中澳洲发往中国的量1294.6万吨，环比减少39.9万吨；巴西发运量498.7万吨，环比减少66.2万吨。库存方面，45港铁矿库存转增，据钢联统计进口铁矿库存为15889.94，环比增163.64；日均疏港量247.88增0.5。需求端，上周钢厂高炉开工回落，铁水产量下滑，日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.02万吨，近期钢厂铁水产量或将触底反弹。总体上，海外铁矿外运季节性回落，略低于去年同期，市场在消化发改委监管的利空，矿价高位回落，短期铁矿或高位调整。操作建议：暂时观望或逢高短空 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/81、金属主要品种昨日交易数据昨日主要金属品种交易数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE铜71360-120-0.17205359352767元/吨LME铜9851210.21美元/吨SHFE铝22715450.20594458469482元/吨LME铝3228290.91美元/吨SHFE锌25450-100-0.39235783258193元/吨LME锌3576-80-2.17美元/吨SHFE铅153851551.0210312890034元/吨LME铅229470.