宏观专题：一次加息50bps的可能性与影响FedNote#3

本报告分析了美联储加息预期对资产价格的影响。期货模型显示，50bps的加息概率尚未被完全计入，因此或有的增量紧缩信号将带来更明显的流动性冲击。无论是否出现50bps的加息，策略层面都不改变流动性风险前高后低的走势，更剧烈的紧缩信号只是在强化/加剧资产价格“先抑后扬”的形态。对美股而言，紧缩流动性预期将推升十年美债的中性利率和期限溢价，作为美股的估值锚，十年美债利率上扬冲击美股估值面；对A股而言，美联储紧缩流动性预期的影响更多体现在情绪面，尤其是在A股情绪本身就相对脆弱的时候，美联储紧缩预期及其对海外权益市场的冲击更容易在情绪面上扩大对A股的影响。风险提示包括2月非农、通胀数据超预期，俄乌地缘政治风险、新冠疫情毒株变异风险引发市场避险情绪，以及1月FOMC纪要、鲍威尔听证会发言释放增量鹰派信号。